Bénéfice Par Action (BPA) : Définition et Analyse en Finance

Connu sous le terme anglais « Earning per Share », le bénéfice par action est un moyen d'avoir une idée de la rentabilité ou du profit réalisé par l'entreprise. Le bénéfice par action (BPA, Earning per share en anglais) correspond au bénéfice d’une société, divisé par le nombre d’actions en circulation. C’ est donc un indicateur de la rentabilité d’une entreprise ou d’un investissement.

En tant qu'indicateur, il est calculé à partir d'une formule précise. Grâce à cet élément, une société est en mesure de tenir compte d'éventuels événements inattendus tels que la dilution de l'action ou les dépenses improbables.

Définition du Bénéfice Par Action

Le BPA ou le bénéfice par action est défini comme un indicateur de rentabilité de quelconque organisation. En effet, il permet de connaître le niveau d'enrichissement des différents actionnaires. Plus cet indicateur est élevé, plus les gains sont élevés.

Le bénéfice par action traduit l’enrichissement théorique des actionnaires, considéré comme un indicateur financier majeur permettant ensuite de déterminer le PER (price earning ratio), que l’on calcule en divisant le cours de l’action par son BPA pour voir ce qu’un investisseur est prêt à payer pour chaque unité monétaire de bénéfice. Le bénéfice par action traduit l'enrichissement théorique, d'un actionnaire détenant une action, au cours d'un exercice. Le bénéfice net est en effet la part revenant aux actionnaires de la richesse créée par l'entreprise pendant ce même exercice, que ce bénéfice net leur soit versé ou pas sous forme de dividendes.

Il est courant pour une société de présenter un bénéfice par action ajusté pour tenir compte des éléments extraordinaires et de la dilution potentielle de l’action.

💎C'est la saison des résultats financiers - BPA (bénéfice par action) explication

Calcul du BPA

Afin de calculer le bénéfice par action, il faut diviser le bénéfice net (BNPA) par le nombre d'actions en fin de période. On trouve ces éléments dans le bilan et le compte de résultat de la société évaluée. En principe, ces deux éléments sont présents dans le compte de résultat ainsi que le bilan de l'entreprise. D'une autre part, il est également possible de se baser sur le ratio se trouvant dans les comptes des sociétés cotées, plus précisément le nombre d'actions pondéré. On peut également utiliser le nombre moyen pondéré d’action au cours de la période, si ce nombre est amené à changer entre temps.

Visualisons ceci avec le schéma suivant : supposons qu’une entreprise a réalisé un résultat net de 10€ sur l’année et qu’elle possède 5 actionnaires. Quel est le montant qui permet à la fois l’utilisation complète du résultat net et la répartition équitable du montant entre les actionnaires. Ce montant c’est le BPA. Ici, si on donne 2€ à chacun des actionnaires, on a divisé le bénéfice net par le nombre d’actionnaires.

Le BPA peut être exprimé de manière trimestrielle, semestrielle ou annuelle.

Calcul du BPA Dilué

Nous avons calculé le BPA en prenant en compte les actions ordinaires et les actions prioritaires, seulement il existe d’autres produits financiers comme certains emprunts obligataires convertibles en action qu’il faut prendre en compte dans le calcul du BPA en bourse. La formule du BPA dilué est donc la même que précédemment, seulement on rajoute les actions fictives dans le dénominateur de la formule.

Si nous réutilisons l’exemple pris précédemment dans lequel l’entreprise a réalisé 100 000 000€ de résultat net sur l’année 2022, 2 500 000 actions sont en circulation et les dividendes d’actions prioritaires représentent 4 300 000€. Le bénéfice par action de l’entreprise est donc de 37,1€.

L'Importance du Bénéfice Par Action

Indicateur financier essentiel, le BPA explique l'enrichissement des actionnaires. À l'aide de ce dispositif, il sera plus facile de mettre en place le price earning ration (PER). En quelque sorte, le bénéfice par action sert à déterminer la somme d'argent qu'une entreprise peut recevoir sur chaque action. En matière de trading, le capital peut parfois être différent des actions relatives à la cote officielle.

Le bénéfice par action représente en fait simplement combien d’argent une société gagne par action qu’elle possède. En valeur absolue, il est difficile de déterminer ce qu’est un bon ou un mauvais bénéfice par action, il est préférable de comparer le BPA avec le cours de l’action pour déterminer les bénéfices de la société (auxquels l’investisseur n’a pas toujours accès directement) et ainsi mieux projeter la croissance future de la société.

En bourse, le BPA est étroitement liée à un autre ratio extrêmement observé par les investisseurs : le PER (Price Earning Ratio) qui se calcule en divisant le prix de l’action par le BPA. Il sert à indiquer combien les investisseurs sont prêts à payer pour chaque dollar de bénéfice généré par une action d’une entreprise.

Lorsque l’on souhaite investir dans des actions sur les marchés financiers, il est essentiel de se familiariser avec certains ratios financiers qui jouent un rôle fondamental dans le choix des actions d’un portefeuille. Ces ratios permettent, d’une part, d’évaluer la santé économique d’une entreprise, de surveiller son niveau d’endettement et bien d’autres informations encore.

Lire aussi: Les enjeux de la gestion financière

Le BPA (Bénéfice par Action) ou BNA (Bénéfice net par action) ou EPS (Earnings per Share) est un ratio financier qui mesure la rentabilité d’une entreprise en rapportant ses bénéfices nets au nombre d’actions en circulations sur le marché boursier.

Analyse et Interprétation du BPA

En règle générale un BPA en croissance sur une période t indique que l’entreprise a généré des bénéfices constant durant la période t. En effet, un BPA en croissance indique un résultat net de l’entreprise qui croît plus rapidement que le nombre d’actions en circulation sur le marché ou une diminution du nombre d’actions en circulation sur le marché.

Cependant, l’analyse du BPA d’une même entreprise sur différentes périodes devient beaucoup plus intéressante. Dans ce cas, il n’est plus nécessaire de comparer avec une entreprise ayant des données financières similaires, car nous pouvons directement évaluer la variation du BPA au fil du temps au sein de la même entreprise.

Au fil des années où des trimestres, le BPA connaît des fluctuations à la hausse ou à la baisse en réponse aux changements des données économiques fondamentales à ce dernier. À cet instant t, nous avons un résultat net (RN) et un nombre d’actions (NA) défini.

Diminution du BPA

Pour réduire le BPA il faut soit diminuer le chiffre du numérateur (Diminution du résultat net) ou augmenter le chiffre du numérateur (Augmentation du nombre d’actions en circulations). Si l’entreprise à réalisé une mauvaise année (t+1) et réalisé un résultat net (RN+1) qui représente la moitié du résultat net de l’année dernière (RN). Le BPA a été réduit de moitié par rapport au BPA d’origine.

De plus, on ajoute que le nombre d’actions en circulation (NA) à l’instant t a été multiplié par 2 à t+1 pour subvenir aux besoins financiers de l’entreprise, le nombre d’actions a donc doublé (NA+1).

Il est important de noter qu’une situation peut se produire où le BPA diminue même lorsque le bénéfice net augmente. Cela suggère que le nombre d’actions en circulation a augmenté de manière plus significative par rapport à la croissance du bénéfice net. Rapporté en pourcentage, la variation du nombre d’actions est supérieur à la variation du résultat net.

Augmentation du BPA

Pour augmenter le BPA il faut soit augmenter le chiffre du numérateur (augmentation du résultat net) ou diminuer le chiffre du numérateur (diminution du nombre d’actions en circulations). Si l’entreprise à réalisé une excellente année (t+1) et réalisé un résultat net (RN+1) qui représente le double du résultat net de l’année dernière (RN). Le BPA a été multiplié par 2 par rapport au BPA d’origine.

De plus, on ajoute que le nombre d’actions en circulation (NA) à l’instant t a été divisé par 2 à t+1* (NA+1*).

De la même manière que précédemment, il est possible d’observer une augmentation du nombre d’actions et une augmentation du BPA. Cela suggère que le résultat net a augmenté de manière plus significative par rapport à l’augmentation du nombre d’actions en circulation. Rapporté en pourcentage, la variation du résultat net est supérieur à la variation du nombre d’actions en circulation.

Si le BPA peut être manipulé, cela implique que soit le nombre d’actions en circulation ou soit le bénéfice net peut être manipulé.

Exemple Concret : Analyse du BPA de Kering

En examinant l’évolution du BPA de l’entreprise Kering cotée en bourse sur une période de 3 semestres consécutifs, on constate une baisse du BPA sur cette période.

Évolution du BPA de NVIDIA

À l’inverse analysons les variations du BPA de NVIDIA (également cotée en bourse) sur les 5 derniers trimestres. Le BPA a largement augmenté entre juillet 2022 et juillet 2023, passant de 0.51$ à 2.70$.

Le BPA dans les Documents Financiers

Le BPA est un ratio qui est obligé d’apparaître dans les documents financiers des entreprises cotées selon les normes IFRS. En examinant les BPA des années antérieures, il est clair que ces ratios ont connu une croissance remarquable depuis 2020. Cette augmentation est principalement dû à la hausse du bénéfice net, passant de 4 702 millions d’euros en 2020 à 12 036 millions d’euros en 2021, pour finalement atteindre 14 084 millions d’euros en 2022.

Le bénéfice par action fait l'objet d'un calcul très précis, l'analyste corrigeant généralement le résultat net part du groupe publié des opérations exceptionnelles. Trop souvent, le BPA est considéré comme le critère financier le plus important alors qu'il peut être manipulé par certains choix comptables ou de politique financière, recours à l'endettement, une fusion, une acquisition.

Utilisation et Limites du BPA

Cette utilisation du BPA pour comparer deux entreprises reste extrêmement situationnelle due aux nombreuses données économiques qui sont omis dans le calcul du BPA. En effet, le BPA n’utilise que 2 variables parmi une myriade de données économiques sur les entreprises qui ne sont pas prise en compte dans son calcul.

Le ratio du bénéfice par action est principalement utilisé pour les sociétés cotées en Bourse. Il permet de suivre l’évolution des bénéfices d’une société. La hausse des BPA prévisionnels est un facteur d’augmentation de la valeur d’une action. Une augmentation du capital a un impact dilutif sur le BPA alors qu’un rachat d’actions par la société a un impact relutif.

Il permet de mesurer le nombre d’années de bénéfices qu’un investisseur accepte de payer pour acquérir un titre. Ce ratio doit être analysé en comparaison avec les résultats obtenus par les autres entreprises intervenant sur le même secteur. Il permet ainsi de juger si un titre est surévalué ou, au contraire, sous-évalué.

Si le PER est supérieur à la moyenne du secteur, cela peut signifier que le titre est surévalué, d’où un risque de baisse du cours. Dans ce cas, les investisseurs doivent anticiper les perspectives à venir et le cours du titre pourra alors augmenter. Si le PER est inférieur à la moyenne du secteur, cela peut signifier que le titre est sous-évalué.

Ou alors que les prévisions se dégradent et les incertitudes sur la valeur peuvent alors entraîner une poursuite de la baisse du cours.

balises: #Financ