Émission d’obligations pour PME: fonctionnement, avantages et risques
Un emprunt obligataire est un mode de financement par lequel une entreprise émet des titres de créance (obligations), qu’elle propose à des investisseurs sur les marchés financiers.
Ces derniers lui prêtent de l’argent, en échange de la perception d’intérêts et du remboursement du capital à l’échéance prévue.
Pour l’émetteur, les obligations constituent des dettes, qu’il devra honorer à une date et pour un montant connu à l’avance.
Dans ce cadre, elles lui permettent d’obtenir un financement en dehors du circuit bancaire classique.
Plus son risque de défaillance est jugé faible, plus le taux d’intérêt est bas.
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En anglais, on parle de debenture loan, ou de bonds aux États-Unis.
Aux côtés des emprunts obligataires de l’État (OAT - obligations assimilables du trésor) ou des organismes publics, on trouve ceux des entreprises privées.
L’emprunt obligataire est en principe ouvert à toutes les tailles de sociétés : PME, ETI ou grands groupes.
En pratique, elles doivent néanmoins respecter deux conditions.
Leur capital social est entièrement libéré.
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Elles ont produit deux bilans comptables depuis leur création.
Vous pouvez contourner ce critère en faisant certifier la valeur de votre actif et de votre passif par un commissaire aux apports.
Des règles plus strictes s’appliquent pour l’émission d’un prêt obligataire par une SARL.
Depuis 2014, l’emprunt obligataire est ouvert au financement participatif. Il devient ainsi accessible aux PME.
Dans les deux cas, une entreprise reçoit des fonds de la part d’un investisseur.
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La différence réside en fait dans la nature de la créance détenue par ce dernier.
Une obligation équivaut à une reconnaissance de dette tandis qu’une action correspond à une part du capital social de la société émettrice.
Le cours de l’action varie en fonction des performances de l’entreprise, tandis que le rendement d’une obligation à taux fixe est connu en amont.
Attention: Contrairement à une action, une obligation donne droit à des intérêts fixes ou variables et au remboursement du capital à l’échéance.
Le prêt obligataire présente des avantages réels pour l’entreprise qui l’émet. Il peut par ailleurs constituer un placement attractif pour l’investisseur, à condition de bien appréhender ses dangers.
Les avantages d’un emprunt obligataire peuvent être divers.
L’emprunt obligataire offre la possibilité de personnaliser les variables du prêt : montant, durée, taux, etc.
Les grandes entreprises peuvent ainsi obtenir des sommes très importantes et diversifier leurs modes de financement.
Bien sûr, les conditions proposées doivent être attractives pour les investisseurs.
Au-delà du montant et du taux d’intérêt, les modalités d’un emprunt obligataire peuvent s’aménager par des clauses spécifiques, notamment : un amortissement anticipé ; la conversion des obligations en actions ; l’indexation du taux d’intérêt.
Un emprunt obligataire permet d’échapper au scoring des banques.
Pour l’entreprise, c’est la possibilité de financer des projets qui ne seraient pas acceptés par un prêteur traditionnel.
L’émission d’obligations peut ainsi constituer une alternative en cas de refus d’une demande de crédit bancaire pro.
Un emprunt obligataire peut couvrir votre besoin de fonds de roulement, des investissements en recherche, des recrutements, un développement à l’international, etc.
Pour les fondateurs de l’entreprise, l’émission d’obligations simples constitue un mode de financement sans risque de perte de contrôle.
Elle n’entraîne aucune dilution du capital et n’entrave pas la liberté de décision.
C’est une différence majeure avec l’augmentation de capital, l’émission d’actions ou le recours au capital-risque.
Réussir une émission d’obligations atteste de la solidité et du sérieux d’une entreprise. C’est bon pour son image auprès des investisseurs et des partenaires financiers.
Côté investisseur, la souscription d'obligations peut présenter plusieurs avantages.
Diversifier son portefeuille et réduire le risque lié aux actions cotées en bourse.
Obtenir un rendement élevé : les emprunts obligataires privés offrent des taux d’intérêt plus attractifs que ceux de l’État.
Bénéficier d’un droit de priorité : si l’entreprise émettrice rencontre des difficultés financières graves, le détenteur d’obligations est prioritaire sur le remboursement des actions ou des parts sociales.
Si un emprunt obligataire présente des avantages pour l’investisseur, il n’est pas totalement dénué de dangers.
Une mauvaise évaluation du risque de défaillance de l’émetteur peut conduire à la perte du capital prêté, en cas de faillite.
Une étude approfondie de la situation financière de l’entreprise est donc incontournable.
En outre, la société peut être victime de difficultés sectorielles. L’investisseur doit maîtriser le secteur dans lequel elle évolue.
Voici quelques exemples de menaces à avoir en tête pour orienter ses investissements.
Secteur immobilier : baisse du nombre de transactions.
Secteur industriel : hausse du coût des matières premières.
Secteur financier : crise économique de grande ampleur.
Calcul d’un emprunt obligataire et modalités pratiques (formules)
La complexité de l’opération constitue sans doute le principal inconvénient pour l’entreprise.
Le dirigeant a tout intérêt à se faire accompagner par des experts pour ne pas commettre d’erreur et pour optimiser son financement.
Comprendre la terminologie des obligations
La valeur nominale correspond au montant initial de chaque titre de créance.
Elle se calcule en divisant le capital que vous souhaitez obtenir par le nombre d’obligations émises.
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