Financement Structuré: Définition, Techniques et Avantages

Les besoins de financement sont récurrents au cours de la vie d’une entreprise, que ce soit pour l'acquisition d'actifs, la croissance externe, l'ouverture ou la réorganisation du capital, ou encore des projets personnels. Le financement structuré est une solution qui aide les entreprises à financer diverses opérations capitalistiques (croissance externe, rachat de parts, réorganisation de capital) et projets (immobilier, patrimoniaux…) via la levée d’une dette remboursée sur les cash flows futurs.

Il n'existe pas de définition universelle du financement structuré, mais la Banque des règlements internationaux (BRI) définit le financement structuré à travers trois caractéristiques clés :

Mise en commun d'actifs (soit fondés sur les actifs de bilan, soit créés synthétiquement).
Découpage en tranches (tranching en anglais) des passifs adossés au pool d'actifs.
Dissociation du risque de crédit du pool d'actifs de garantie par l'utilisation d'un véhicule de titrisation (SPV pour « special purpose vehicle ») autonome et à durée de vie limitée.

Chez Neuflize OBC, nous accompagnons les chefs d’entreprise actionnaires lors de leurs opérations capitalistiques grâce à des solutions de financements structurés, pour lesquels la dette est remboursée par les cash flows futurs de l’entreprise. Notre offre s’adapte au cas par cas en répondant à l’objectif immédiat ou celui à terme de transformation d’actifs professionnels en actifs privés. Nous intervenons en tant que prêteur seul ou participant pour une multitude d’entreprises, avec une expertise reconnue dans des secteurs tels que la Santé, la Finance et Assurance, les Services du Numérique (ESN), les Nouvelles Technologies ou encore l’Audiovisuel.

Qu'est-ce qu'un Financement Structuré?

Le financement structuré est une méthode utilisée pour obtenir des capitaux en utilisant des actifs ou des flux de trésorerie comme garanties. Cette approche est souvent utilisée dans des projets d'envergure, tels que les infrastructures ou les acquisitions, où les besoins en financement dépassent les capacités d'un prêt traditionnel.

Le principe fondamental du financement structuré repose sur l'idée que, plutôt que de se fier à la solidité du bilan d'une entreprise, on se concentre sur la capacité à générer des revenus futurs. Cela permet de mobiliser des ressources financières à partir de sources variées, souvent à des conditions plus favorables.

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Le financement structuré désigne une combinaison d'instruments financiers utilisés pour financer un projet, souvent en accumulant divers actifs comme garanties. Il repose principalement sur les flux de trésorerie générés par les actifs financés.

Cette méthode de financement implique des techniques complexes qui peuvent inclure des instruments dérivés, des prêts syndiqués, et des titres adossés à des actifs. Ces instruments permettent aux investisseurs de diversifier leurs risques tout en maximisant leur retour sur investissement.

Un financement structuré peut être établi tout au long de la vie d’une entreprise, selon son objectif. On peut notamment citer des opérations de croissance externe, de développement de l’activité, de rentrée au capital d’un membre de la famille, ou même la réalisation d’un projet ou d’un patrimoine personnel.

Les Caractéristiques du Financement Structuré

Parmi les caractéristiques du financement structuré, on trouve :

La possibilité d'accéder à des montants de financement plus élevés
Un coût du capital potentiellement inférieur
Une flexibilité accrue dans la structuration des paiements
Une réduction du risque de crédit pour les prêteurs

Croissance externe, entrée d’un fonds, levée de financement hybride… il existe une multitude de façons d’accompagner la croissance votre entreprise. Neuflize OBC Corporate Finance accompagne les entrepreneurs dans leurs opérations stratégiques small et mid caps en créant un processus sur-mesure et structuré adapté aux souhaits des mandants en fonction des caractéristiques de la société.

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Votre entreprise se développe et a besoin d’un financement adapté ? Nos experts crédits Neuflize OBC vous proposent des solutions de crédit dédiées aux entreprises pour vous accompagner dans votre développement ou votre réorganisation de capital.

Dans tous les cas, il s’agit de projets dont le montant à financer est important (en général plus de 10 M€). Nous allons intervenir de façon concertée avec le client, afin d’offrir une solution sur mesure, en lui apportant à chaque étape de l’information du conseil et en lui laissant, bien entendu, le pouvoir de décision.

Notre premier atout, c’est l’expertise. Nous connaissons bien notre écosystème, ce qui nous permet une bonne connaissance du territoire. C’est une dimension essentielle, car les financements structurés répondent soit à de grands enjeux d’aménagement des territoires (transition écologique d’infrastructures), soit aux besoins des acteurs PME et ETI (souvent industriels sur le territoire de la Caisse d’Epargne Rhône Alpes) au cœur du développement économique des régions.

Dernier atout, mais non des moindres, nous avons une véritable spécialisation ESG (environnement, social et gouvernance) au sein de BPCE et de la Caisse d’Epargne Rhône Alpes avec notre « Green Hub ». Nos contrats de crédit peuvent intégrer une dimension extrafinancière avec des indicateurs clés adaptés à chaque « cas » (décarbonation, mixité, accidents du travail, recyclage des produits…).

Enfin, le facteur différenciant, dans un marché fortement concurrentiel, reste l’envie de faire des équipes de l’Ingénierie financière, du marché des Entreprises, de l’Économie locale, de la Promotion immobilière, de la Banque privée, sans oublier nos directions des Engagements et des Risques, nos middle et back offices.

Le financement structuré permet ainsi aux sociétés en recherche de financement pour leurs projets de financement d’infrastructure ou de matériel, de recevoir un traitement hors bilan et ainsi d'augmenter leur liquidité à court terme.

Il est donc conçu spécifiquement pour répondre à des besoins uniques en capital et résoudre des problèmes de financement qui ne sont pas facilement couverts par les prêts traditionnels. C’est ainsi, que ces instruments de financement ont été conçus pour transformer les flux de trésorerie et remodeler la structure de liquidité des bilans grâce à la titrisation.

Les Différents Types de Financement Structuré

On peut dénommer plusieurs types de financements structurés comme le financement d’acquisition, le financement de projet, le financement d’actifs, le financement export par exemple. Ce qui change d’un financement à l’autre est l’objet du financement, le risque, la structuration et les prêteurs.

Les financements structurés sont des dettes dites complexes, qui sont très spécifiques et conçues en prenant en compte les objectifs et les caractéristiques de notre client ainsi que le contexte économique et réglementaire. Nous accompagnons nos clients dans un grand nombre de projets, via des financements structurés liés :

À l’évolution du capital, avec ou sans sponsor (acquisition de titres d’un minoritaire ou d’un majoritaire, ouverture du capital à un manager clé ou à des sponsors, réorganisation des pourcentages de détention, réalisation partielle d’un patrimoine professionnel via un LBO).
À la croissance externe.
Au rapprochement de deux groupes.
À des acquisitions d’actifs, tels que des Fonds de commerce ou des Autorisation de Mise sur le Marché.

Le LBO (Leverage Buy-Out)

Le Leverage Buy-out (LBO) permet aux entités financières de profiter des marchés de la dette pour lever des fonds afin d'acquérir une société cible (voire une partie de son activité) avec un capital limité. Les flux de trésorerie futurs des actifs acquis peuvent être utilisés pour garantir la dette. Il peut utiliser un panachage de dette à rangs multiples (dette senior, dette mezzanine et dette junior).

Le MBO (Management Buy-Out)

Le MBO (Management Buy-Out) permet à une équipe dirigeante d'acquérir tout ou partie des actions de la société par l'intermédiaire d'une nouvelle société constituée spécialement à cet effet.

Le Financement de Projet

Le financement de projet est une forme de financement syndiqué conçue pour le financement d'infrastructures à long terme, de projets industriels et de services publics à l'aide d'une structure financière sans recours ou à recours limité. La dette et les capitaux propres utilisés pour financer le projet sont remboursés à partir des flux de trésorerie générés par le projet. Ici encore, on est donc en présence d’une structure de prêt qui repose principalement sur les flux de trésorerie du projet pour le remboursement, les actifs, droits et intérêts du projet étant détenus comme garantie secondaire. Le financement de projet est particulièrement attrayant pour le secteur privé car les entreprises peuvent financer de grands projets hors bilan.

Le Financement d’Actifs

Le financement d’actifs permet à des sociétés de financer des avions, des bateaux, de l’immobilier.

Techniques de Financement Structuré

Le financement structuré implique plusieurs techniques spécifiques destinées à maximiser les ressources financières tout en réduisant les risques. Ces techniques s'appuient sur une analyse approfondie des flux de trésorerie et peuvent varier en fonction des besoins du projet et de la nature des actifs utilisés.

Parmi les techniques les plus courantes, on trouve :

Titrisation : Ce processus consiste à rassembler des actifs financiers et à émettre des titres basés sur ces actifs pour lever des fonds.
Prêts syndiqués : Plusieurs prêteurs s'associent pour financer un projet, permettant une meilleure répartition des risques.
Obligations de projet : Titres émis spécifiquement pour un projet, remboursés par les revenus générés par celui-ci.
Financement mezzanine : Un financement hybride entre dette et capital, souvent utilisé pour des situations à haut risque.

La titrisation est le processus par lequel des actifs financiers, tels que des créances, sont regroupés et transformés en titres qui peuvent être vendus aux investisseurs. Cette technique permet d'augmenter la liquidité des actifs et d'obtenir des financements.

Le financement structuré permet de diversifier les sources de financement, de transférer des risques ou de financer des projets complexes.

Avantages des Financements Structurés

Les financements structurés présentent plusieurs avantages notables qui en font une option de choix pour les entreprises et les investisseurs. L'utilisation de cette méthode permet non seulement d'obtenir des fonds, mais aussi de gérer efficacement les risques associés. Parmi les principaux avantages, on peut citer :

Accès à des montants de financement plus élevés : Les financements structurés peuvent lever des sommes importantes en s'appuyant sur des actifs spécifiques, permettant ainsi de financer des projets d'envergure.
Optimisation des coûts : En utilisant des structures complexes et des instruments dérivés, les entreprises peuvent réduire leur coût du capital par rapport à d'autres formes de financement.
Flexibilité de la structure : La capacité à personnaliser les termes et la structure de financement pour répondre aux besoins précis d'un projet est un atout majeur.
Réduction du risque de crédit : Grâce à la diversification des sources de financement et à l'utilisation d'actifs comme garanties, le risque pour les prêteurs est souvent diminué.

Principes du LBO - Introduction au financement structuré

En utilisant des actifs spécifiques comme garanties, les entreprises peuvent lever des fonds considérables. Par exemple, un projet immobilier peut être financé par la valeur anticipée des loyers futurs.

En comparaison avec les financements traditionnels, le coût d'un financement structuré peut être inférieur, notamment grâce à la securitization, qui permet de convertir des actifs illiquides en liquidités. Cette technique offre aux entreprises des conditions de crédit plus favorables en réduisant les marges de risque.

Les termes et conditions des financements structurés peuvent être adaptés spécifiquement au projet, incluant la durée, les taux d'intérêt et la période de remboursement. Cela donne aux entreprises la capacité de gérer leur trésorerie plus efficacement.

En isolant différents types de risques, par exemple en utilisant des dérivés pour couvrir des fluctuations de taux d'intérêt, les entreprises peuvent protéger leurs projets.

Expertises sectorielles de Neuflize OBC

Nos équipes possèdent une grande expertise sur des secteurs d’activité bien spécifiques. Cette grande connaissance nous permet d’être des spécialistes reconnus dans ces secteurs. Ainsi, notre expertise recouvre notamment les secteurs de la Santé, de la Finance et Assurance, les Services du Numérique (ESN), les Nouvelles Technologies ou encore l’Audiovisuel.

Quelle prise en compte du contexte économique et réglementaire ?

Le contexte économique est un élément essentiel dans les dossiers de financements structurés. L’analyse repose sur les qualités intrinsèques du dossier et de son environnement. Nous restons à l’écoute du marché et portons notre attention sur le modèle de l’entreprise, sa position sur le marché, sa capacité de résilience… Le contexte réglementaire est analysé avec une grande assiduité. Nous sommes attentifs à ce que nos clients respectent les normes qui leur sont imposées, notamment grâce à notre connaissance des divers secteurs pour lesquels nous travaillons. Nous respectons nous-même les normes et règles des autorités financières françaises et européennes.

Le Processus de Financements Structurés

À la demande du client, nos spécialistes analysent la société, son environnement et ses chiffres financiers, afin d’identifier sa capacité à rembourser la dette envisagée, et définir les principales clauses du financement.

La dette est alors structurée et nous élaborons une note de crédit qui passe en comité de crédits pour être validée.

Le contrat alors rédigé est partagé au client pour signature.

Tout au long du remboursement, le crédit est suivi régulièrement par le banquier et nos équipes.

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