Statut juridique, introduction en bourse et conditions
Une introduction en bourse (IPO) correspond au moment où une société privée offre des actions au public dans le cadre d'une nouvelle émission d'actions. Les actions nouvellement émisent commencent alors à être négociées sur une place boursière, comme la place boursière de New York (« New York Stock Exchange ; NYSE ») ou Euronext Amsterdam.
Pourquoi les entreprises veulent-elles s'introduire en bourse ? Une entreprise peut s'introduire en bourse de plusieurs manières, en fonction de ses objectifs. La méthode la plus courante est l'introduction en bourse (IPO), mais les entreprises peuvent également s'introduire en bourse par le biais d'une cotation directe ou d'une société d'acquisition à vocation spécifique (SPAC).
Avantages et inconvénients
Avantages de l'entrée en bourse Les introductions en bourse (IPO) sont un moyen populaire pour les entreprises de s'introduire en bourse, et il y a des raisons à cela: Lever des capitaux: Le principal avantage d'une introduction en bourse est de lever des capitaux. Lorsqu'une entreprise souhaite lever des capitaux, elle peut le faire pour de nombreuses raisons, comme le financement de la recherche et du développement, l'embauche de nouveaux employés, la réduction de la dette, l'acquisition d'autres entreprises, etc. Reputation: L'entrée en bourse peut être bénéfique pour la réputation et la crédibilité d'une entreprise. Non seulement cela lui donne beaucoup d'attention et de couverture médiatique, mais les entreprises doivent également satisfaire à certaines exigences pour être cotées en bourse et divulguer certaines informations, comme les rapports financiers. Par conséquent, de nombreuses personnes font davantage confiance aux entreprises publiques.
Inconvénients de l'introduction en bourse Si l'entrée en bourse présente des avantages, elle comporte également des inconvénients. En voici quelques-uns: L'information financière: Les entreprises publiques doivent divulguer un grand nombre d'informations aux investisseurs. Par exemple, elles doivent se conformer à des rapports financiers périodiques, ce qui peut être difficile et coûteux. Des coûts élevés: Le processus d'introduction en bourse n'est pas bon marché. Les entreprises doivent généralement engager des avocats, des banquiers d'affaires, des comptables et des consultants externes. L'un des coûts les plus importants d'une introduction en bourse est la rémunération du preneur ferme, qui peut représenter entre 4 % et 7 % du produit brut de l'introduction en bourse. La pression de la performance: Une fois qu'une entreprise est cotée en bourse, la pression d’obtenir de bons résultats est encore plus forte, et les stratégies de croissance à long terme peuvent passer au second plan car les investisseurs veulent voir des résultats au plus vites.
Comment fonctionne une IPO
Comment fonctionne une introduction en bourse ? Avant qu'une entreprise n'émette une IPO, elle compte moins d'investisseurs, tels que des amis, des membres de la famille, des investisseurs en capital-risque, des investisseurs providentiels, etc. Une fois qu'une entreprise fait son entrée en bourse et que le public peut acheter des actions de l'entreprise, le public devient donc copropriétaire de l'entreprise. L'introduction en bourse peut être un processus long et coûteux. Les entreprises qui choisissent cette voie font généralement appel à un preneur ferme, comme une banque d'investissement, pour les aider dans le processus, notamment en fixant un prix initial pour l'offre et en déterminant le nombre d'actions à vendre. Une fois le prix initial fixé, le souscripteur émet des actions aux investisseurs, et les actions commencent à être négociées en bourse. Notez que le prix initial (prix d'introduction en bourse) diffère du prix auquel l'action commence à se négocier. Le prix d'introduction en bourse est fixé avant l'introduction en bourse et correspond au prix que les investisseurs participant à l'introduction en bourse paieront par action. Pour attirer les investisseurs, ce prix est généralement inférieur à ce que les analystes qui évaluent l'entreprise pensent que les actions seront vendues sur le marché libre. Dans la plupart des cas, les investisseurs particuliers n'ont pas la possibilité de participer à l'introduction en bourse et peuvent acheter des actions une fois qu'elles commencent à se négocier à la bourse. Ce prix dépend de la demande de l'action au moment où elle commence à se négocier. Les introductions en bourse très médiatisées ont tendance à connaître une certaine volatilité lorsqu'elles arrivent sur le marché.
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Comment réagir à une introduction en bourse en tant qu'investisseur ? Lorsqu'une société populaire fait son entrée en bourse, il est important de faire des recherches sur la santé financière de l'entreprise plutôt que de se laisser emporter par l’engouement médiatique. Une ressource que vous pouvez utiliser est le prospectus de l'entreprise, un document que toute entreprise qui s'introduit en bourse doit publier. Il contient des informations sur l'activité de l'entreprise, ses résultats financiers, ses prévisions, ses risques, etc. Investir dans les introductions en bourse a tendance à être risqué et spéculatif par nature. Par conséquent, vous devez toujours tenir compte de votre plan d'investissement avant de prendre une décision d'investissement. Les prix des introductions en bourse sont des estimations, et il n'est pas rare que le prix de l'action à la fin du premier jour de négociation sur le marché après l'introduction en bourse soit bien inférieur ou supérieur au prix de l'introduction en bourse. Certains investisseurs peuvent attendre d'investir dans des introductions en bourse pour voir comment elles se comportent au cours de leurs premiers jours ou mois sur le marché afin de mieux déterminer la valeur de la société.
Investir dans les introductions en bourse via DEGIRO Chez DEGIRO, vous pouvez investir dans les IPO dès qu'elles commencent à se négocier sur le marché. Dans la section Agenda de la plateforme se trouve un onglet pour les IPOs, où vous pouvez trouver les IPOs passées ou celles qui commencent à se négocier aujourd'hui. Vous pouvez également garder un œil sur les prochaines introductions en bourse dans l'actualité ou consulter notre blog pour découvrir certaines des introductions en bourse les plus attendues en 2022. Dans certains cas, nous sommes en mesure d'offrir à nos investisseurs la possibilité de participer à certaines introductions en bourse américaines. Lorsque cela se produit, nous vous enverrons un courriel contenant des détails sur l'introduction en bourse et des instructions sur la manière d’y souscrire. Ouvrir un compte
Les informations contenues dans cet article ne sont pas rédigées à des fins de conseil et ne visent pas à recommander des investissements. Sachez que les faits peuvent avoir changé depuis la rédaction initiale de l'article. Investir comporte des risques. Vous pouvez perdre (une partie de) votre dépôt. Pour une société privée, le processus d’introduction en bourse consiste à proposer des actions au public afin de lever des capitaux pour la première fois. Bien que le calendrier d’une introduction en bourse puisse s’étendre sur plusieurs années, de nombreux professionnels recommandent l’adoption d’un fonctionnement de société publique pendant un à deux ans avant le passage concret au statut d’entreprise publique. Six mois environ s’avéreront déterminants pour le processus d’introduction en bourse. Le processus d’introduction en bourse implique de nombreuses parties prenantes. Une équipe adéquate doit donc être en place pour garantir un processus fluide. Directeur financier : veille à ce que les états financiers soient exacts et accessibles. Conseiller juridique: connaît les lois sur les valeurs mobilières et guide l’organisation tout au long du processus d’introduction en bourse.
Quelles sont les considérations à prendre en compte pour une introduction en bourse ? Envisagez-vous la possibilité d'une introduction en bourse ? En tant que directeur financier, vous serez non seulement chargé de coordonner les informations financières de l’entreprise avec sa vision future, mais vous représenterez également le visage public de l’accord. Votre rôle comportera de nombreux éléments mobiles. Assurez-vous donc de bien appréhender toutes vos responsabilités. En tant que conseiller juridique, vous serez responsable de la gestion des risques et des questions de gouvernance tout au long du processus d’introduction en bourse. Au sein de ce rôle, vous devrez jongler avec de nombreux éléments. En tant que cabinet juridique accompagnant une entreprise qui se prépare à une introduction en bourse, vous aiderez et guiderez l’organisation tout au long du processus d’introduction en bourse. Au sein de ce rôle, vous devrez équilibrer les besoins du client avec les exigences de la SEC. Après avoir évalué votre degré de préparation à l’introduction en bourse et identifié les personnes à impliquer, vous devrez ensuite déterminer la manière dont vous déposerez votre déclaration d’enregistrement auprès de la SEC. Depuis des années, le dépôt d’une demande d’introduction en bourse est normalisé. Les agents de dépôt aident non seulement les entreprises privées lors de leur entrée en bourse, mais aussi les entreprises publiques qui doivent effectuer régulièrement leurs dépôts à la SEC. Pendant longtemps, le recours à un imprimeur de documents transactionnels constituait la seule option pour les entreprises entrant en bourse. Toutefois, notre monde devient de plus en plus numérique, entraînant une multiplication des options de dépôt d’une demande d’introduction en bourse. Avec la croissance des technologies, des plateformes cloud proposent désormais des fonctionnalités de rédaction, de dépôt et de révision au sein d’un emplacement unique. Si Workiva propose des services d’impression, la plateforme va bien plus loin. Sur celle-ci, vous pouvez connecter automatiquement les données entre les rapports et les documents, avec une synchronisation dans le cloud et des permissions précises pour une granularité jusqu’à la cellule. Les entreprises publiques sont tenues de respecter des délais serrés et de se conformer à des normes strictes. Vous ne pouvez pas prendre le risque d’un retard ou d’une non-conformité au nom de la tradition. Si votre entreprise n’est pas encore prête à se lancer dans la rédaction de sa déclaration d’enregistrement, vous pouvez malgré tout utiliser la plateforme Workiva pour vous préparer à l’IPO, en adoptant une fréquence de reporting financier régulière. La plupart des entreprises prennent en compte et planifient en détail les coûts d’introduction en bourse au cours du processus d’IPO, mais omettent les coûts en lien avec les exigences réglementaires et de reporting auxquelles la nouvelle entreprise publique devra se conformer. Les coûts entraînés par la planification, la préparation et la comptabilité ainsi que les frais juridiques liés à ces rapports s’additionnent. Au fur et à mesure de l’adoption de nouvelles règles et réglementations, l’ampleur et les coûts des exigences en matière de déclaration augmenteront également. La plupart des entreprises déposent une offre secondaire ou ultérieure dans l’année qui suit leur introduction en bourse. En tant qu’entreprise publique, vous êtes soumis aux réglementations de la SEC en matière de reporting. La conformité à la loi SOX a toujours représenté un défi pour les entreprises publiques. Pour y parvenir, vous devrez finaliser votre programme SOX avec exactitude, rapidement et en utilisant le moins de ressources possible. En 2010, la SEC a formulé des orientations selon lesquelles les entreprises pourraient être tenues de publier des rapports sur les risques et les opportunités en lien avec le changement climatique. La SEC étant amenée à publier de nouvelles réglementations à l’avenir, vous devrez rester agile et adapter vos exigences de reporting pour vous conformer à ces futures réglementations. Une entreprise qui s'introduit en bourse met en avant ses perspectives de développement pour attirer les investisseurs. Un épargnant peut juger que le prix de l'action est intéressant. Mais toute participation à une introduction en bourse comporte des risques.
Processus et coûts
Le coût de l’IPO et les frais associés varient, et le processus peut durer entre 6 et 9 mois ou plus selon les facteurs. Les coûts principaux comprennent les frais de souscription, les frais juridiques, les frais de comptabilité d’introduction en bourse, les frais réglementaires, les frais de marketing et de tournée, et les coûts d'impression de la documentation nécessaire. Les frais de souscription représentent le coût le plus important et peuvent atteindre environ 4 % à 7 % du produit brut de l’introduction en bourse. Le processus d’introduction implique aussi des étapes postérieures et des exigences de reporting continue pour la société cotée.
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Le rôle de la SPAC et du rachat inversé est aussi évoqué comme alternative à l’IPO traditionnelle. Une SPAC est une société écran créée dans le but précis de lever des capitaux par le biais d'une introduction en bourse afin d'acquérir ensuite une société privée. Prise de contrôle inversée: Dans le cadre d'une prise de contrôle inversée, une entreprise privée fusionne avec une entreprise publique existante afin de contourner le processus d'introduction en bourse traditionnel.
Une introduction en bourse est une opération financière destinée à lever des fonds sur un marché boursier. L’entreprise peut décider d’ouvrir son capital afin de d’y faire entrer de nouveaux investisseurs. Dans ce dernier cas, l’entreprise n’émet pas de nouvelles actions. Une introduction en Bourse permet également de renforcer la crédibilité de l’entreprise vis-à-vis des nombreux intermédiaires avec lesquels elle assure le développement de son activité. Pour s’introduire en Bourse, plusieurs procédures sont possibles. C’est la procédure la plus utilisée. L’entreprise souhaitant s’introduire en Bourse définit dans un premier temps un établissement financier qui sera chargé de constituer un « syndicat bancaire ».
Chaque membre de ce syndicat doit assurer le placement d’une certaine quantité de titres auprès d’investisseurs institutionnels. C'est la procédure dite de « placement garanti ». Parallèlement, les titres sont proposés en Bourse aux investisseurs individuels dans une fourchette de prix déterminée à l’avance. Un investisseur souhaite acquérir des actions d’une entreprise X qui s’introduit en Bourse via une OPO. La fourchette de prix étant comprise entre 25 € et 30 €, il propose d’acheter 100 titres pour 28 €. Une fois l’ensemble des ordres reçus, le prix de l’action est fixé à 27 € et le taux de service (la quantité de titres à livrer) est égal à 60 %. Dans ce cas, l’entreprise et l’intermédiaire financier définissent préalablement le nombre de titres mis en circulation sur le marché et leur prix de vente. Chaque ordre étant passé au même prix, la quantité de titres à livrer est ensuite déterminée en fonction de la quantité des ordres reçus, d’un côté, des investisseurs particuliers et, de l’autre, des investisseurs institutionnels. Cette procédure d’introduction en Bourse est peu utilisée aujourd’hui.
Pour préparer cette étape, une création d'entreprise en ligne bien structurée est essentielle. La bourse et les marchés financiers : définition Le marché boursier réunit des investisseurs et des sociétés qui cherchent à financer leur croissance en ouvrant leur capital. On dit qu’une entreprise est « cotée en bourse » lorsqu’elle se place sur un marché boursier pour vendre ses titres. Le marché financier relatif aux transactions d’actions est géré par Euronext et se compose du marché Eurolist, du marché Euronext Growth et du marché Euronext Access. Le CAC 40 est le principal indice boursier de la place de Paris. Pourquoi s’introduire en bourse pour une entreprise ? Pour obtenir des liquidités et financer sa croissance, tout en renforçant la crédibilité et la visibilité. Les conditions pour entrer en bourse Les entreprises qui s'introduisent sur le marché boursier doivent suivre une réglementation plus lourde que les entreprises non cotées. L’AMF opère les contrôles de conformité et délivre les autorisations d’introduction en bourse. Parmi les règles à respecter: présenter des comptes annuels et des états financiers détaillés et à 100 % transparents; vendre des titres à des investisseurs privés à hauteur de 10 % du capital social; fixer son premier cours de manière inférieure à une certaine proportion du prix d’achat minimal; attribuer un quota minimum de titres aux investisseurs. Ces conditions varient selon le marché visé (Eurolist, Euronext Growth, Euronext Access).
Les étapes pour s’introduire en bourse 1re étape : réfléchir au type d’introduction 2e étape : étudier le choix du marché 3e étape : choisir les intermédiaires financiers nécessaires pour une introduction de qualité 4e étape : choisir une procédure d’introduction 5e étape : obtenir l’autorisation de l’AMF. La figure ci-jointe résume les étapes et les mécanismes.
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Investir sur une IPO : comment ça marche ?
Pour ceux qui souhaitent investir avant l’entrée en bourse, des options existent comme le pré-IPO via des offres privées. Certaines informations postérieures à l’IPO insistent sur le fait que la communication post-IPO et les obligations de reporting augmentent avec le temps, nécessitant une adaptabilité continue face aux évolutions réglementaires.
En résumé, une IPO s’inscrit comme une opportunité unique pour une entreprise de lever des fonds potentiellement conséquents. Sa réalisation nécessite toutefois de respecter certaines règles rigoureuses. Les sociétés qui veulent s’introduire en bourse pour financer leur croissance doivent respecter une réglementation stricte, comme la présentation d’états financiers complètement transparents, l’attribution d’un quota minimum de titres à chaque investisseur, l’attribution du capital social à des investisseurs privés à hauteur minimum de 10 %… D’autres réglementations s’ajoutent selon le marché boursier visé. L’Autorité des Marchés Financiers (AMF) contrôle le respect de la réglementation et délivre les autorisations d’introduction en bourse. Ensuite, c’est un intermédiaire appelé listing sponsor qui gère l’introduction en bourse pour la société et qui définit son cours selon plusieurs procédures possibles : l’offre à prix ouvert, l’offre à prix ferme, l’offre à prix minimal ou la cotation directe.
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