Le Programme CFA (Chartered Financial Analyst) en Banque et Finance
Le CFA (Chartered Financial Analyst) est une certification internationale délivrée par le CFA Institute. Elle atteste d’une expertise approfondie en analyse financière, gestion de portefeuille (portfolio management), éthique professionnelle (ethical and professional standards), analyse crédit, corporate finance, produits dérivés, fixed income et fonds de pension. Reconnue comme la certification la plus prestigieuse au monde en analyse financière, elle valide non seulement un haut niveau de compétence, mais aussi une éthique financière irréprochable.
Le CFA est une certification prestigieuse qui ouvre de nombreuses portes dans le monde de la finance. Sa difficulté réputée est le reflet de l’excellence qu’elle symbolise.
Structure du Programme CFA
Le programme CFA est divisé en trois niveaux, chacun nécessitant un examen distinct. Chaque niveau requiert environ 300 heures de préparation. La plupart des candidats mettent entre trois et quatre ans pour compléter les trois niveaux.
Niveau 1
Le pré-requis pour passer l’examen de niveau 1 est d’avoir un niveau universitaire équivalent à une Licence. Les étudiants inscrits en 2ème année de Licence peuvent cependant s’inscrire en niveau 1.
Le niveau 1 du CFA permet de maîtriser les principaux outils financiers :
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- Méthodes quantitatives (calculs actuariels et statistiques)
- Micro et macroéconomie
- Analyse des états financiers en appliquant les principaux standards internationaux
Ces outils sont utilisés en finance d’entreprise à travers des problématiques de financement de projets et de coût du capital. Ils servent également à évaluer des actifs simples : actions, obligations et actifs alternatifs tels qu’immobilier, private equity, matières premières et hedge funds. Concernant les produits dérivés, l’accent en niveau 1 est mis sur la connaissance de leurs caractéristiques et l’organisation des marchés des futures et des options.
Sont également décrits les différents profils, objectifs et contraintes des investisseurs institutionnels et privés ce qui permet d’introduire la théorie du portefeuille (MEDAF) et la gestion patrimoniale.
Niveau 2
Le programme du niveau 2, centré sur l’évaluation d’actifs structurés et complexes, inclut l’étude d’outils plus sophistiqués. Sont au programme en statistiques les séries temporelles et en analyse financière le retraitement des états financiers dans des contextes de fusion, d’acquisition, de consolidation ou de retraitement du hors bilan. L’analyse crédit, récemment mise à jour dans le programme suite à la crise des subprimes, est approfondie.
Sont présentés les différents modèles de construction de courbe des taux et l’optimisation de la structure du capital d’une société. L’évaluation concerne les actifs complexes, comme les produits structurés ou dérivés en utilisant les modèles Binomial, Black and Scholes, Residual income, EVA ou Simulation de Monte Carlo.
La théorie du portefeuille est approfondie à travers l’utilisation des modèles multifacteurs et l’optimisation de l’allocation d’actif en utilisant le ratio d’information. L’éthique est toujours partie intégrante du programme et met l’accent sur les analystes et la gouvernance d’entreprise.
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Niveau 3
Le programme du niveau 3 se décline autour du processus de gestion. Sont étudiés les objectifs et contraintes typiques des différents types d’investisseurs : particuliers, fonds de pension, fondations, compagnies d’assurance vie et IARD ou banques afin de construire des polices d’investissement cohérentes.
Après la formulation de prévisions économiques, permettant d’estimer le couple rendement risque des différentes classes d’actifs, une allocation d’actif optimale est définie en utilisant et en combinant différentes approches. En fonction du type de gestion, indexation ou gestion active, on construit une réponse à la problématique définie dans la police d’investissement en ALM ou en gestion Asset-only.
Les candidats apprennent à construire, à monitorer et à rééquilibrer les portefeuilles en mettant en place la meilleure exécution. Ils doivent ensuite être capables d’attribuer et de présenter leurs performances en format GIPS.
Le Portfolio Management Pathway met l’accent sur des sujets de gestion de portefeuille, comme l’allocation d’actifs, l’optimisation de portefeuille, et la gestion des risques. Le Private Wealth Management Pathway est dédié à la gestion patrimoniale. Le programme est conçu pour les professionnels qui souhaitent se spécialiser dans la gestion de patrimoine privé, en se concentrant sur les besoins uniques des clients individuels fortunés (High Net Worth Individuals) et des familles.
Les Examens CFA
Pour obtenir leur certification CFA, les candidats doivent viser un score de 70 % minimum.
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Niveau 1
Le jour de l’examen, il faut présenter un passeport valide dont les informations doivent être identiques à celles renseignées sur son profil CFA. Il faut donc mettre à jour son profil sur le site du CFA Institute à chaque renouvellement de passeport.
Lors du processus de correction, des scores minima sont définis pour chaque niveau. Au-dessus de ce score, l’examen est réussi. Un score d’au moins 70% de bonnes réponses garantit la réussite. Un candidat au score légèrement en deçà du score minimum peut être repêché s’il obtient un excellent score en éthique. Il n’y a pas de points négatifs, il faut donc répondre à toutes les questions.
Niveau 2
En 4 heures 30, les candidats doivent répondre à 90 questions de type QCM regroupées en une quinzaine d’études de cas (item sets), suivies chacune de 4 à 6 questions. Un score minimum est établi tous les ans, un score supérieur ou égal à 70% garantit le succès.
Niveau 3
L’examen de 4 heures 30 est organisé 2 fois par an en février et en Août. Il consiste en une dizaine de question de type ESSAY, et de 45 questions de type QCM regroupées en 10 études de cas, suivies chacune de 4 à 6 questions. Le score minimum est également calculé tous les ans, et un score de 70% garantit le succès.
Reconnaissance du Titre CFA
Le titre de CFA est reconnu mondialement. En France, des institutions telles que la Société Générale, la Caisse des dépôts, Crédit Agricole, BNP Paribas ou AXA valorisent cette certification.
Ne pas posséder une certification reconnue peut freiner une carrière, limiter l’accès aux postes à responsabilités ou encore réduire la légitimité d’un expert face à ses clients ou employeurs. C’est précisément là que le CFA (Chartered Financial Analyst) change la donne.
Tableau Récapitulatif des Niveaux CFA
| Niveau | Objectifs | Format de l'examen |
|---|---|---|
| Niveau 1 | Maîtriser les outils financiers de base | QCM |
| Niveau 2 | Évaluation d’actifs structurés et complexes | Études de cas (item sets) |
| Niveau 3 | Processus de gestion de portefeuille | Questions de type ESSAY et études de cas |
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