Finance Directe et Finance Indirecte : Définitions et Mécanismes

Pour réaliser leurs activités économiques, tous les agents économiques ont besoin de se financer. Le financement peut être défini comme le fait d'apporter des fonds (de la monnaie) à un agent économique. Cela est vrai pour les entreprises, mais cela l'est aussi pour les ménages et les administrations publiques.

Il est important de comprendre les différents types de financement disponibles pour les agents économiques : le financement direct et le financement indirect. Ces deux mécanismes permettent aux agents à besoin de financement (ABF) d'obtenir les ressources nécessaires auprès des agents à capacité de financement (ACF).

Agents à Capacité et à Besoin de Financement

Les agents à capacité de financement (ACF) : les ACF sont les agents économiques dont les revenus sont supérieurs aux dépenses. Une fois leurs dépenses courantes et leurs investissements financés, les ACF disposent d'excédents financiers.
Les agents à besoin de financement (ABF) : les ABF sont les agents économiques dont les dépenses excèdent les revenus. Ils ne peuvent se financer qu'en faisant appel à d'autres agents.

Au niveau macroéconomique, les entreprises et l'État sont des ABF, tandis que les ménages sont généralement des ACF.

Financement Interne et Externe

Le financement peut être interne ou externe :

Financement interne : Il est réalisé par voie d'autofinancement.
Financement externe : Il regroupe les moyens financiers que l'entreprise trouve à l'extérieur, soit en empruntant, soit en augmentant son capital.

Une entreprise peut trouver des capitaux en dehors de sa propre épargne (autofinancement) en mobilisant l'épargne des autres agents économiques (surtout les ménages mais aussi d'autres entreprises).

Pour mobiliser l'épargne publique, elle peut emprunter auprès des banques (appel au crédit) ou faire appel au marché financier (par émission d'obligations ou d'actions, par exemple).

Ainsi les deux sources principales du financement externe à l'entreprise proviennent du système bancaire (financement indirect ou intermédié) et du marché financier (financement direct).

Enfin l'Etat peut participer plus ou moins directement financeur externe à l'entreprise en proposant des subventions (en particulier aux entreprises nationalisées après 1945 et qui constituent le secteur public) ou des prêts d'organismes spécialisés.

Financement Direct

On désigne par financement direct le mécanisme par lequel un ABF obtient des ressources directement auprès d'un ACF sans passer par un intermédiaire. Pour ce faire, l'ABF émet des titres (actions, obligations...) qui sont acquis par les agents ayant des excédents de financement. Dans le financement direct, il n’y a pas d’intermédiaire : les agents à besoin de financement sont directement mis en relation avec les agents à capacité de financement. C’est un financement des marchés financiers qui émettent des actions ou des obligations (appelé marché du neuf).

Si une entreprise veut s'introduire en bourse, procéder à une augmentation de capital, lancer un emprunt obligataire, faire une offre publique d'achat, elle doit rédiger des prospectus et les faire valider par l'autorité de marché (en France, l'Autorité des Marchés Financiers) ; pour cela elle a besoin des conseils des banques. Il arrive que ces opérations soient assorties de garanties de la part des banques (qui s'engagent à prendre une partie des titres et à les reclasser par exemple).

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Exemple concret : Une entreprise émet des obligations sur le marché financier. Les ménages, ayant des excédents de trésorerie, achètent ces obligations, finançant ainsi directement l'entreprise.

Financement Indirect (ou Intermédié)

On parle de finance indirecte ou d'intermédiation financière pour désigner le mode de financement par les banques. Les intermédiaires financiers collectent les fonds des ACF et les prêtent aux ABF. Dans le financement indirect, la banque joue le rôle d’intermédiaire entre les prêteurs et les emprunteurs à partir de l’épargne collectée. Ce financement peut également s’opérer à partir des crédits accordés.

L’importance des banques dans l’intermédiation sur les marchés s’est accrue au cours des 25 dernières années par la concentration du secteur, la disparition d’un certain nombre de statuts (comme celui des agents de change) et leur internalisation bancaire. Les banques sont des intervenants puissants sur les bourses mondiales (à Paris, c’est Euronext Paris SA, filiale d’Euronext, qui a le statut « d’entreprise de marché ») en tant qu’intermédiaires agissant pour le compte de leurs clients : particuliers, entreprises ou institutionnels, ou pour leur propre compte. Elles le font au travers des entreprises d’investissement (qui ont succédé aux sociétés de bourse).

Exemple concret : Un ménage dépose son épargne dans une banque. Cette banque utilise ensuite ces fonds pour accorder un prêt à une entreprise qui souhaite investir.

Le financement externe direct

Comparaison entre Financement Direct et Indirect

Voici un tableau comparatif pour mieux comprendre les différences entre ces deux types de financement :

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Caractéristique	Financement Direct	Financement Indirect
Intermédiaire	Aucun	Banque ou institution financière
Relation entre ACF et ABF	Directe	Indirecte
Instruments	Actions, obligations	Prêts bancaires

Autres formes de financement

L'autofinancement : les bénéfices non distribués constituent la principale source de l'autofinancement des entreprises. L'autofinancement a le mérite de ne rien coûter à l'entreprise et de préserver son indépendance vis-à-vis des banques.
Le financement par le capital : les entreprises ayant un besoin de financement font appel à leurs propriétaires ou à des nouveaux investisseurs en faisant une augmentation de capital.
Le financement par l'endettement : les entreprises peuvent s'endetter en contractant un emprunt auprès des établissements de crédit. Cette opération constitue un financement indirect ou intermédié. Elles peuvent également lancer un emprunt obligataire sur le marché des capitaux, si elles sont cotées sur ce marché. Les grandes entreprises ont un accès aisé au marché financier.

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