Gestion et Financement des Actifs : Définition et Enjeux
La gestion d'actifs, ou "asset management", est un domaine clé de la finance moderne. Cette industrie financière, animée par les asset managers (gestionnaires d’actifs), regroupe l'ensemble des acteurs gérant des actifs financiers dans une perspective de valorisation. Elle se définit par l'ensemble des pratiques stratégiques visant à optimiser le rendement des ressources financières d'une entreprise. C’est un élément incontournable de la finance moderne.
Les banques, les compagnies d’assurances et les sociétés de gestion y jouent un rôle clé. En France, c’est l’Autorité des Marchés Financiers (AMF) qui agrée, surveille les sociétés de gestion, s’assure de la conformité des produits d’épargne collective et sanctionne les écarts.
Pourquoi Recourir à la Gestion d'Actifs ?
La gestion d’actifs consiste à administrer et faire croître un portefeuille de biens financiers au nom d’un client, en respectant ses objectifs, son profil de risque et son horizon temporel. Immobilier, actions, obligations, foncier, capital-risque, etc., la gestion d'actif consiste à répartir les investissements entre différentes catégories d’actifs afin d'optimiser le profil risque/rendement d'un portefeuille.
La gestion d’actifs concerne toutes les acteurs désirant valoriser un patrimoine : particuliers, investisseurs institutionnels, États. Les sociétés spécialisées dans la gestion d’actifs sont souvent les filiales d'assureurs ou de banques. Elles sont tenues de distinguer la gestion qu’elles effectuent pour leur propre compte et celles réalisées pour des tiers. Elles pratiquent de plus en plus une gestion à la carte : en fonction de l’objectif patrimonial d’un client (par exemple, la préparation de la retraite), le gestionnaire choisit la meilleure allocation d’actif possible, en ligne avec le niveau de risque accepté par le client.
Comment Fonctionne la Gestion d'Actifs ?
Avec la gestion d’actifs, qu’il s’agisse d’un investisseur privé ou institutionnel, c’est le gestionnaire qui prend en charge la gestion des avoirs de ses clients. Cette gestion est encadrée par des obligations réglementaires et contractuelles. Son objectif est de parvenir au meilleur rendement possible. Au cœur de la gestion d’actifs se trouve la notion d’équilibre entre risque et performance. Une gestion prudente privilégiera la sécurité et la conservation du capital, tandis qu’une gestion plus dynamique visera une croissance importante, mais avec une exposition plus forte aux fluctuations du marché.
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On distingue plusieurs types de gestion d’actifs :
- La gestion pilotée, qui revient à confier des fonds à un asset manager afin qu’ils soient gérés selon l'orientation choisie par l’investisseur.
- La gestion collective qui, moyennant l’achat d’actions de Sicav ou de parts de FCP donne la possibilité d’investir sur plusieurs classes d’actifs, parfois inaccessibles à un investisseur particulier (obligations internationales, etc.).
Les spécialistes distinguent 2 types de gestion collective : la gestion active (qui cherche à doubler un indice de référence, par exemple le CAC 40) et la gestion indicielle (dont l’objectif est de répliquer, au plus près, la performance d’un indice de référence, par exemple le SBF 120).
- La gestion sous mandat, qui revient à confier la gestion de son portefeuille à un gérant agréé par l’AMF, dans le respect d’objectifs patrimoniaux préalablement définis.
- La gestion directe, qui permet de gérer son portefeuille d’actifs sans intermédiaire.
Chaque classe d’actifs se caractérise par des risques et un rendement spécifique.
Les Obligations des Gestionnaires d'Actifs
Depuis la crise des subprimes, la réglementation des métiers de la finance (Bâle 3, Solvency 2) et les normes comptables internationales (IFRS9, IFRS17) ont beaucoup évolué. Elles sont utiles pour tenter de discerner les risques pesant sur les institutions financières.
Depuis le printemps 2021, le Règlement sur la publication d’informations en matière de durabilité dans le secteur des services financiers (Sustainable Finance Disclosure Regulation - SFDR) contraint les sociétés de gestion d’actifs à classer leurs fonds et à faire apparaître clairement ceux qui ont un véritable objectif d’investissement durable. Ce règlement permet aux investisseurs de comparer les approches ESG des fonds : FCP, Sicav, etc.
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Par ailleurs, fin 2021, la commission européenne a publié des propositions d'amendements aux directives européennes sur les gestionnaires de fonds d'investissement alternatifs (AIFMD) et Ucits. Ces modifications visent à renforcer l’harmonisation des conditions de commercialisation et de pré-commercialisation des produits UCITS et FIA en Europe.
Acteurs de la Gestion d'Actifs
La gestion d’actifs ne concerne pas uniquement les grandes institutions financières. Elle s’adresse à plusieurs catégories d’investisseurs :
- Les particuliers : que ce soit pour constituer un capital, préparer la retraite, ou transmettre un patrimoine, ils représentent une part importante des acteurs. Leur diversité de profils impose des stratégies personnalisées.
- Les entreprises : elles gèrent souvent des excédents de trésorerie ou des fonds dédiés à des projets spécifiques.
Des compagnies d’assurance lui confient leurs investissements ? Une partie des fonds gérés par les sociétés de gestion d’actifs provient d’investissements confiés par des compagnies d’assurance, notamment via l’assurance-vie. Environ 70 % des fonds gérés en France sont investis en Europe, notamment en France.
Avec environ 5 000 milliards € d’actifs sous gestion, la France est le premier acteur du marché européen de la gestion d’actifs, représentant 31 % du total de l’Union européenne.
Le Rôle du Conseiller en Gestion de Patrimoine (CGP)
Un Conseiller en gestion de patrimoine (CGP) est un expert qui joue un rôle central dans la construction, l’optimisation et la protection de votre patrimoine à long terme. Son accompagnement repose sur une approche globale, personnalisée et évolutive, qui prend en compte à la fois votre situation personnelle, vos objectifs financiers, et le contexte juridique et fiscal dans lequel vous évoluez.
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Dans un premier temps, le CGP effectue une analyse approfondie de votre situation : il étudie vos revenus, votre épargne, vos investissements actuels, vos engagements financiers, ainsi que votre structure familiale et votre statut fiscal. Cette vision d’ensemble lui permet d’établir un bilan patrimonial clair, point de départ de toute stratégie cohérente.
Ensuite, le conseiller vous propose une allocation d’actifs sur-mesure, en tenant compte de votre profil de risque, de vos horizons de placement, et de vos projets de vie (retraite, financement des études des enfants, achat immobilier, transmission…). Il identifie les supports d’investissement les plus adaptés (actions, obligations, immobilier, assurance vie, etc.) et vous aide à bâtir un portefeuille diversifié et résilient.
Le CGP a également une mission pédagogique : il vous accompagne dans la compréhension des risques et des opportunités liés à vos placements. Il vous aide à naviguer dans un univers financier parfois complexe, à prendre des décisions éclairées, et à ajuster vos choix en fonction de l’évolution des marchés ou de votre situation personnelle.
Enfin, le CGP assure un suivi régulier de votre portefeuille et de vos projets. Il reste à vos côtés dans la durée, pour ajuster votre stratégie en cas d’événement majeur (mariage, succession, changement professionnel…) ou en fonction des nouveaux cadres législatifs et fiscaux.
Financement d'Actifs : Une Solution Structurée
Le financement d’actifs est une solution de financement dite structurée. Il permet de financer l’achat d’actifs type avions, bateaux, trains et dans certains cas d’immobilier. Ce sont des financements à moyen / long terme.
Prenons le cas d’une société aéronautique qui souhaite faire l’acquisition d’un avion :
- La première solution serait pour la société de s’endetter directement pour cette acquisition, mais la dette serait directement intégrée au bilan
- Une autre solution est la création d’une entité juridique ad-hoc ou SPV (Special Purpose Vehicule) qui s’endette pour l’acquisition de l’avion. Cet avion est ensuite loué à la compagnie aéronautique. Les loyers permettent le remboursement de la dette contractée par le SPV. Une fois que la dette est remboursée par les loyers, la compagnie a une option d’achat de l’avion à la valeur résiduelle. Il s’agit d’un leasing qui peut prendre différentes formes.
Avantages du Financement d'Actifs
Pour la société porteuse du projet, les avantages sont multiples :
- diminution des risques en cas de non-performance du projet, puisque la perte est limitée au montant du capital apporté au SPV (à l’inverse d’un emprunt direct contracté par la société) ;
- financement de projets conséquents avec apport minimal, puisque la dette représente une part significative du financement et le/les clients n’apporte(nt) que le capital ;
- répartition des risques et des compétences entre différents intervenants puisque le SPV peut être détenu par plusieurs sociétés ;
- la dette est généralement apportée par plusieurs banques ou investisseurs institutionnels afin de mutualiser/partager les risques.
Rôle de la Banque dans le Financement d'Actifs
La banque intervient en tant que conseil. Elle aide à structurer le SPV en définissant les risques. Les risques sont :
- non-paiement du loyer, ce qui correspond à un risque corporate;
- coût de remise en état de l’actif afin de pouvoir le revendre ou le relouer.
La banque apporte la dette du SPV seule dans le cas d’un financement bilatéral ou à plusieurs dans le cas d’un financement syndiqué.
Tableau Récapitulatif : Gestion d'Actifs vs. Gestion de Patrimoine
| Caractéristique | Gestion d'Actifs | Gestion de Patrimoine |
|---|---|---|
| Focus | Optimisation des portefeuilles d'investissement | Préservation et croissance du patrimoine global |
| Clientèle | Particuliers, institutions financières, entreprises | Individus et familles avec un patrimoine important |
| Approche | Spécialisée sur les investissements | Holistique, prenant en compte tous les aspects financiers |
La gestion d’actif est devenue un enjeu majeur pour tous ceux qui souhaitent faire fructifier et protéger leur patrimoine. Qu’il s’agisse de particuliers, d’entreprises ou d’institutions, optimiser ses investissements grâce à une gestion rigoureuse et adaptée est la clé pour atteindre ses objectifs financiers.