Gestion de portefeuille actions faible valeur ajoutée : définition et enjeux

La gestion de portefeuille consiste à faire fructifier tout un panel de titres financiers, grâce aux revenus et au patrimoine de l’investisseur. Avant de rentrer dans le vif du sujet, vous devez connaître essentiellement ce qu'est une gestion de portefeuille. Que vous gériez vous-même votre portefeuille ou qu’un gestionnaire de fonds s’en occupe à votre place, vous devez constituer la meilleure stratégie pour optimiser vos rendements (ou ceux de son client, pour le cas d’un gestionnaire) et en stabilisant le niveau du risque.

Qu’entend-on par « actions faible valeur ajoutée » ?

Les actions sont des valeurs mobilières représentant une part du capital d'une entreprise. Plus le nombre d'actions détenues est important, plus l'influence de l'actionnaire sur la vie de l'entreprise est grande. Les actions préférentielles, ou privilégiées, sont assimilables aux actions ordinaires d'une société mais présentent des avantages supplémentaires. Par exemple, elles disposent d’un statut prioritaire sur les actifs et les bénéfices d'une société en cas de faillite. En outre, leurs dividendes sont généralement versés plus tôt que ceux des actions ordinaires.

Dans ce contexte, on qualifie parfois certaines positions d'« actions faible valeur ajoutée » lorsqu'elles n'apportent pas, pour le portefeuille, ni diversification sensible ni contribution significative au rendement ajusté au risque. N'investissez jamais à l’aveugle, mais toujours accompagné d’un plan dont les placements seront toujours liés à vos besoins.

Origines et facteurs de faible valeur ajoutée dans les portefeuilles actions

Concentration sectorielle : Cela signifie qu’il ne faut pas investir dans un seul et même secteur. Le piège d'investir dans “tout ou rien” - par exemple tout miser sur la crypto, l’IA ou une seule SCPI - expose à des risques majeurs.
Actifs sous-performants ou trop corrélés : La corrélation décrit les fluctuations du rendement d’un fonds par rapport à l’indice de référence. Si plusieurs lignes évoluent de la même façon, la diversification est réduite et la valeur ajoutée marginale diminue.
Frais élevés et commissions : Commissions versées par les clients aux sociétés de gestion ou aux gérants diminuent le rendement net. Les commissions de performance et les coûts de transaction du portefeuille sont exclus des frais courants, mais ils impactent la performance réelle.
Mauvaise sélection entre actions ordinaires et préférentielles : Ne pas exploiter les avantages spécifiques des actions préférentielles (dividendes priorisés, statut en cas de faillite) peut conduire à des choix peu efficients.
Absence d’un plan d’allocation d’actifs : En déterminant les pondérations des classes d’actifs, c'est-à-dire la part de chaque classe d'actifs représentée au sein d'un portefeuille, l'allocation d’actifs permet d’adapter l’approche d'investissement aux objectifs de chaque investisseur. Sans cela, certaines actions n’apportent que peu de valeur.

Enjeux pour le gérant et l’investisseur

Un gérant de fonds est responsable de la mise en œuvre de la stratégie de placement et de la gestion des activités de négoce de son portefeuille. Les investisseurs peuvent ainsi déléguer leurs décisions d’investissement à un professionnel du domaine. Que vous gériez vous-même votre portefeuille ou qu’un professionnel le gère à votre place, vous devez connaître les différentes actions indispensables à réaliser, mais aussi les erreurs à éviter en matière de gestion de portefeuille.

Risque et rendement

Le bêta indique l’ampleur moyenne des fluctuations du rendement d’un fonds par rapport au marché dans son ensemble. L’écart-type ou volatilité annualisée est un indicateur de la volatilité historique. Le drawdown reflète la baisse du capital investi et peut être calculé en termes absolus ou relatifs. Il reflète, en substance, le plus grand intervalle pic-creux enregistré à un moment déterminé de la vie d'un investissement, donnant ainsi des indications quant à la stratégie du gérant. Ces indicateurs mesurent l'impact des positions peu contributrices sur le profil risque/rendement du portefeuille.

Fiscalité et coûts

L’oubli de la gestion fiscale dans la gestion de portefeuille peut être fatal pour vos revenus. En effet, les décisions d’investissement peuvent entraîner le paiement d’impôts. Les frais courants sont basés sur 12 mois de frais se terminant le 31 décembre de l’année précédente. Cette valeur est mise à jour chaque année mais peut être ajustée plus fréquemment. Les commissions peuvent être calculées comme un pourcentage du capital investi et varient en fonction du niveau d'effort requis de la part du gérant.

Liquidité et corrélation

La liquidité et la nature des instruments influent sur la valeur ajoutée attendue. Les actions offrent une exposition directe à la croissance, mais peuvent être volatiles à court terme. Les obligations sont des titres de dette émis par des États ou des entreprises et offrent généralement des revenus plus stables et une volatilité moindre que les actions. L'immobilier, qu’il soit direct ou via des véhicules comme les SCPI ou les foncières, apporte une source de rendement différente des marchés financiers, souvent avec moins de corrélation aux actions ou obligations.

Comment éviter d’accumuler des actions à faible valeur ajoutée ?

Définir des objectifs d'investissement et un budget : Il faut, avant toute chose, établir vos objectifs d'investissement, ainsi que votre budget à placer en Bourse, tout en veillant à ne pas investir la totalité de votre argent.
Construire une allocation d’actifs cohérente : En déterminant les pondérations des classes d’actifs, l'allocation d’actifs permet d’adapter l’approche d'investissement aux objectifs de chaque investisseur.
Diversifier véritablement : La diversification c’est tout simplement le fait de ne pas mettre tous ses œufs dans le même panier. Plutôt que de miser sur un seul placement, elle consiste à répartir son argent sur plusieurs types d’actifs suivant sa sensibilité et son aversion au risque.
Privilégier des instruments multi-actifs ou ETF : Certains ETF regroupent plusieurs actions dans un seul produit, offrant une exposition instantanée à différents secteurs ou zones géographiques. Ces actifs multi-actifs permettent donc de bénéficier d’une diversification intégrée.
Surveiller la corrélation et la contribution marginale : Évaluer la corrélation et la contribution marginale de chaque position afin de mesurer l’apport réel au rendement ajusté au risque du portefeuille.
Contrôler les frais et la fiscalité : Limiter les coûts de gestion et intégrer la gestion fiscale dans la stratégie.

Stratégies de remplacement ou d’optimisation

Un portefeuille d’investissement efficace repose avant tout sur un bon équilibre entre diversification, cohérence et horizon de placement. Quelle stratégie de diversification choisir ? Profil Prudent : Priorité aux obligations et fonds sécurisés (faible volatilité). Profil Équilibré : Mix 50/50 entre actifs de croissance (actions) et de rendement (immobilier, obligations). Profil Dynamique : Focus sur les actions et le non-coté (Private Equity) pour maximiser la performance.

Il est aussi possible de diversifier son portefeuille via des produits déjà multi-actifs. Ces solutions permettent d’investir en une seule fois dans plusieurs projets, secteurs ou zones, tout en limitant la gestion individuelle. C’est dans cette logique que s’inscrivent des solutions comme Vasco, qui proposent un investissement unique exposé à plusieurs actifs immobiliers à impact. Une manière simple d’allier diversification du portefeuille, rendement et impact environnemental et social, sans complexifier sa stratégie globale.

Utilisation des dérivés et couverture

Au sens le plus large, un produit dérivé est un instrument financier dont le prix ou la valeur est calculé par rapport à d'autres actifs ou instruments échangés sur les marchés. De par leur nature, ces instruments peuvent également être utilisés comme couvertures contre le risque de volatilité des actifs sous-jacents.

Lire aussi: Actions éligibles : le guide PEA/PME

Mesurer la valeur ajoutée du gérant

Un gérant de portefeuille apporte une valeur ajoutée lorsqu'il dépasse la simple réplication d'indices. L'indicateur de performance doit être comparé à un indice de référence. La corrélation décrit les fluctuations du rendement d’un fonds par rapport à l’indice de référence. Les investisseurs doivent évaluer si les commissions payées sont justifiées par un excédent de rendement : les commissions de performance sont payées lorsque les rendements générés sont supérieurs à la moyenne du marché sur lequel le fonds investit.

Erreurs fréquentes menant à une faible valeur ajoutée

Se concentrer sur une seule thématique ou un seul secteur.
Ignorer la gestion fiscale et les coûts.
Ne pas surveiller la corrélation entre lignes du portefeuille.
Sous-estimer l’impact des frais et commissions sur le rendement net.
Garder des positions passives sans réévaluation régulière en fonction des objectifs et de l'environnement macroéconomique.

La diversification d'un portefeuille - La théorie moderne du portefeuille

Bonnes pratiques pour les investisseurs

Établir vos objectifs d'investissement et votre horizon.
Construire une pyramide d'investissement : base (sécurité), milieu (rendement stable), sommet (croissance et opportunités).
Rééquilibrer régulièrement pour maintenir l’allocation cible et éviter l’accumulation d’actifs à faible valeur ajoutée.
Utiliser des véhicules diversifiés (ETF, fonds multi-actifs, fonds de fonds) pour simplifier la diversification.
Ne pas négliger l’impact extra-financier si vous souhaitez combiner rendement et impact : combiner des investissements classiques (actions, obligations, immobilier) avec des investissements à impact permet de construire un portefeuille à la fois performant, équilibré et plus résilient.

Exemple illustratif d’allocation diversifiée

Objectif	Exemple d'allocation
Matelas de sécurité	40 % (liquidités, résidence principale)
Rendement stable	30 % (SCPI, obligations d’entreprise)
Croissance	20 % (actions, ETF)
Opportunités / risque élevé	10 % (cryptos, crowdfunding)

Cette approche équilibre performance et risque, tout en intégrant une dimension responsable et utile à l’économie réelle.

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