Comprendre le Coût du Financement : Définition et Implications

Le coût du financement est un indicateur économique essentiel qui combine à la fois le coût des capitaux propres et les intérêts d'emprunt.

Il est crucial de comprendre cette notion, que ce soit pour un particulier contractant un prêt ou pour une entreprise planifiant ses investissements. Cet article explore en détail la définition du coût du financement, ses composantes et son importance dans la prise de décision financière.

Définition du Coût du Financement

De manière générale, le WACC (coût moyen pondéré du capital) représente le coût de financement global d’une entreprise. Pour l’entreprise, le WACC est le taux auquel elle peut se financer auprès des investisseurs. Pour les investisseurs, c’est le taux de rendement minimum qu’ils attendent de l’entreprise en contrepartie de leurs investissements.

Le coût du crédit correspond à l’ensemble des sommes versées par l’emprunteur pour concrétiser son projet d’achat immobilier. Le coût total d’un crédit représente le montant total de la somme à payer en plus du montant du capital emprunté. Que ce soit pour un prêt auto, un crédit voyage, ou un prêt personnel, le coût total s’applique à l’ensemble des frais générés pour chacun de ces prêts.

Le coût total du crédit est le « prix » du crédit. Il est exprimé en euros. Il comprend le montant total des intérêts, les frais de dossier, les assurances du prêt, le cas échéant, etc.

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Composantes du Coût du Crédit

Le coût total du crédit ne se limite pas aux seuls intérêts. D'autres frais peuvent s'ajouter, tels que les frais de dossier et l’assurance emprunteur facultative.

Pour calculer le coût total d’un crédit, on prendra en compte le montant emprunté, le TAEG (Taux Annuel Effectif Global), la durée choisie, les frais de dossier ou de gestion, et l’assurance facultative.

Pour calculer le coût global de votre crédit, vous devez prendre en compte tous les coûts liés à votre prêt. Cela inclut le taux d’intérêt, les frais de dossier, l’assurance emprunteur, ainsi que la durée du crédit et son mode de remboursement. Plus la durée et le taux sont élevés, plus le coût du crédit augmente.

• Intérêts : On emprunte de l'argent aux banques à un certain taux d'intérêt, couvrant divers taux comme le taux débiteur fixe et le TAEG fixe.
• Frais de dossier : Des frais peuvent s'ajouter.
• Assurance emprunteur : Une assurance emprunteur est facultative.

Facteurs Influençant le Coût du Crédit

Le coût d’un crédit dépend du taux appliqué, de la durée de remboursement choisie, ainsi que du montant emprunté. Plus la durée de remboursement d’un crédit est longue et plus son coût total est élevé, même si le taux est identique.

Un grand nombre d’éléments détermine le coût du crédit, à commencer par sa durée de remboursement. Plus celle-ci est longue, plus le coût global est élevé. À noter que la durée est elle-même conditionnée par la nature du prêt, qu’il s’agisse d’un financement classique ou d’un regroupement de crédits.

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Autre critère qui impacte le coût du crédit : le montant emprunté. Si le TAEG est élevé, le coût du crédit l’est également.

Le Taux Annuel Effectif Global (TAEG)

Le Taux Annuel Effectif Global (TAEG) est un indicateur qui vous permet de comparer les offres de crédit en prenant en compte tous les coûts liés à votre prêt.

Chaque offre de prêt informe l’emprunteur du montant correspondant au coût total du crédit. Cette information permet à l’emprunteur de connaître le montant total (capital emprunté + coût du crédit) qu’il devra rembourser au fil des mensualités choisies.

Le Coût des Fonds Propres (Cost of Equity - COE)

Le coût du financement par fonds propres ou Cost of Equity (COE) correspond au taux de rendement requis par les actionnaires afin de compenser le risque pris lors de leur investissement. Le Cost of Equity joue donc un rôle central dans la politique de financement des entreprises. Il influence directement leur capacité à financer certains projets en levant des fonds.

Un CoE faible signifie que l’entreprise peut lever des fonds propres à moindre coût. Plus la société a un coût des capitaux propres faible, plus elle pourra financer facilement ses projets de développement. Si la société a un coût de 3%, elle pourra financer tous les projets supérieurs à 3% de rendement.

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Calcul du Cost of Equity (COE)

Le coût des capitaux propres s’obtient à l’aide du MEDAF (Modèle d’Evaluation Des Actifs Financiers) en ajoutant au taux de rendement de l’actif sans risque (généralement une obligation d’Etat) une prime de risque (car détenir une action est plus risqué qu’une obligation d’Etat).

Ainsi en connaissant le dividende, le taux de croissance estimé de ce dividende et le prix de l’action à un instant, on peut donc déterminer le Cost of Equity.

Les Facteurs Influençant le Cost of Equity

Le taux sans risque correspond au rendement qui est attendu lors d’un investissement dans un titre « non risqué ». Si le taux sans risque ou le taux de rendement du marché augmente, alors le Cost of Equity de la société augmente également.

Le coefficient bêta mesure la volatilité du prix d’une action par rapport à la volatilité de l’ensemble du marché. Un bêta proche de 1 signale que l’actif financier est très dépendant des variations du marché (à l’inverse d’un bêta autour de 0). Le coefficient bêta exprime donc le risque propre à une entreprise.

Le bêta représente la corrélation de la société par rapport à son marché. Un bêta faible (proche de 0) signifie que la société est peu corrélée à son marché.

Le WACC (Coût Moyen Pondéré du Capital) : Un Indicateur Clé

Le CMPC (WACC) est un indicateur utile pour apprécier l’opportunité d’un projet d’investissement. Il constitue pour les investisseurs un taux de rentabilité minimal qui va être comparé au taux de rendement interne (TRI). Un CMPC faible est par ailleurs un signal positif sur la santé financière de l’entreprise.

Le CMPC (WACC) est couramment employé dans le cadre de l’évaluation d’entreprise, et en particulier lors du recours à la méthode des flux de trésorerie actualisés (Discounted Cash Flows ou DCF).

Applications du WACC

Le WACC est une notion fondamentale en Corporate Finance, à la fois régulièrement testée pendant les entretiens et souvent utilisée en poste. Dans cet article, nous étudierons d’abord le concept de WACC ainsi que ses principaux cas d’application.

Premièrement, le WACC est utilisé pour valoriser une entreprise dans le cadre de la méthode du Discounted Cash Flow ou « DCF ». Cette méthode repose sur l’actualisation des flux de trésorerie futurs générés par l’entreprise à un taux d’actualisation. Et ce taux est le WACC !

Deuxièmement, le WACC s’utilise dans le cadre de l’analyse de création de valeur. Dans ce cas, il se compare au taux de rentabilité opérationnelle de la société, lui-même mesuré par le « ROCE » ou « Return on Capital Employed ».

Troisièmement, le WACC s’utilise pour évaluer la viabilité financière d’un projet. Pour cela, il se compare au rendement attendu du projet.

Facteurs Influant sur le WACC

Le WACC varie selon les caractéristiques économiques du secteur d’activité dans lequel évolue l’entreprise. Plus le WACC est faible, plus les flux futurs générés par l’entreprise seront élevés et plus sa valorisation sera forte !

• La structure des coûts.
• La sensibilité à la conjoncture économique.
• La visibilité de l’activité.
• Le taux de croissance des résultats.

Tableau Récapitulatif des Composantes et Facteurs du Coût du Financement

Gestion du Coût du Crédit

Connaître le coût total du crédit avant de contractualiser son plan de financement contribue à une bonne gestion du budget. Les conseillers sont attentifs aux comportements responsables et s'engagent à fournir toutes les informations utiles à la bonne préparation d'un dossier de crédit.

Afin d’avoir une vision détaillée de la répartition de vos remboursements, vous pouvez vous référencer à votre tableau d’amortissement. Celui-ci n’est pas toujours fourni dans le cas d’un crédit à la consommation.

Ce document met en évidence la part d’intérêts payés à chaque échéance, le capital restant dû ainsi que le calendrier de paiement.

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