L'Effet Domino en Finance : Définition, Causes et Prévention

L'expression "effet domino" est une métaphore souvent utilisée en économie et en géopolitique pour décrire une situation où un événement initial déclenche une série d'événements similaires. En finance, cet effet se manifeste lorsqu'une difficulté rencontrée par une entreprise ou une institution financière se propage à d'autres, entraînant une cascade de problèmes.

Qu'est-ce qu'un Krash Boursier ?

Un krash boursier désigne une chute soudaine, brutale et généralisée des marchés financiers. Ce phénomène, souvent déclenché par un événement choc, traduit une perte de confiance massive des investisseurs et s’accompagne généralement d’un climat de panique.

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Les Causes d'un Krash Boursier

Un krash boursier ne se produit jamais sans raison, mais il est rarement causé par un unique facteur isolé. Il est extrêmement difficile de prédire avec précision le moment d’un krash. Une préparation psychologique et stratégique est essentielle pour faire face à un tel effondrement des marchés financiers.

Causes Profondes (Structurelles)

Les causes profondes d'un krash boursier peuvent être liées à des déséquilibres économiques, des bulles spéculatives ou des problèmes systémiques au sein du système financier.

Le Risque Systémique et l'Effet Domino

Le risque systémique est inhérent au système bancaire et financier, du fait des interconnexions existant dans ce secteur entre les différentes institutions et les différents marchés de par le monde. Ainsi si une banque, suite à de nombreux défauts de remboursement de crédit de la part de ses clients ou une mauvaise stratégie d’investissement, ne peut plus rembourser les crédits qu’elle a elle-même contractés auprès d’autres banques ou d’investisseurs sur les marchés financiers, cela affectera ses créanciers qui à leur tour risquent de faire défaut sur leurs dettes.

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Le risque de faillite de la banque étant redouté, un retrait massif des dépôts de sa clientèle cherchant à récupérer ses avoirs se produit, précipitant sa faillite et les effets en cascade sur les institutions bancaires et financières. On parle d’un effet autoréalisateur. Du fait de leurs situations financières dégradées, les institutions bancaires et financières risquent de ne plus pouvoir jouer leur rôle de financement de l’économie, la crise financière devient une crise économique.

Pour éviter ce scénario catastrophe, l’activité bancaire et le fonctionnement des marchés financiers sont encadrés par des règles prudentielles et des mécanismes de contrôle et de surveillance mis en place par les autorités publiques pour éviter la survenue de chocs ou d’événements à portée systémique. Ces règles et mécanismes visent à éviter que les agents financiers soient solides et ne prennent trop de risques. C’est le cas par exemple en zone euro du mécanisme de surveillance unique géré par la banque centrale européenne.

Ainsi, les établissements financiers doivent détenir un montant minimum de fonds propres qui dépend du degré de risque de leurs actifs. Ils sont tenus de communiquer aux autorités publiques de très larges informations sur leur activité et sur la qualité de leurs portefeuilles d’actifs. Autre dispositif préventif, dans de nombreux pays, notamment en Europe, des fonds de garantie des dépôts bancaires ont été mis en place pour que les déposants soient assurés en cas de faillite de retrouver en toutes circonstances le montant de leurs dépôts jusqu’à un certain montant. Cela permet d’éviter les paniques. Enfin, les banques centrales jouent le rôle de banque des banques et en cas de choc, interviennent en tant que « prêteur en dernier ressort ».

Exemple de la Crise des Subprimes

Dans le cadre de la crise des subprimes en 2007/2008 aux Etats-Unis, les risques systémiques et les menaces de choc systémique se sont multipliés suite à la défaillance de banques spécialisées dans le crédit immobilier, ce qui a entrainé de très lourdes pertes pour de grandes banques d’affaires comme Bear Stearns ou Merrill Lynch. Puis la défaillance de la banque d’investissement Lehman Brothers déclenche en septembre 2008 la plus grande crise financière mondiale depuis celle des années 1930.

L’action préventive ne suffisant plus, l’intervention des pouvoirs publics a alors visé à empêcher qu’une crise systémique majeure ne s’enclenche. Ainsi, à la suite de la faillite de Lehman Brothers, le gouvernement américain a décidé de secourir et de nationaliser la compagnie d’assurance AIG pour éviter sa faillite. Il est intervenu également pour sauver les grandes banques Citigroup et Bank of America.

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Les systèmes bancaires et financiers sont par nature et définitivement sujets au risque systémique puisque une faillite d'établissement financier entraine chez les déposants un effet de panique et un retrait des fonds, comportement qui se généralise et fait s’effondrer le marché. C’est pourquoi c’est l’hypothèse la plus forte où le principe de concurrence, pourtant très vif entre les banques, est mis en balance avec la prévention radicalement nécessaire du risque systémique. Les moyens pour prévenir un risque systémique pour gérer une crise systémique d’un risque réalisé ou pour sortir de la crise sont aujourd’hui un souci premier, laissant loin derrière le souci de concurrence. L'Union bancaire est construite dans cet esprit.

Bulles Spéculatives et Effet Domino

On parle de bulle spéculative lorsque le prix d’un actif augmente de manière excessive, au-delà de sa valeur intrinsèque. Une bulle est alimentée par des comportements spéculatifs : lorsque des agents économiques anticipent, de manière exagérément optimiste, que les prix de certains actifs vont continuer d’augmenter, ils investissent dans ces actifs dans l’espoir de les revendre plus cher et de réaliser un profit.

Lorsqu’une entreprise est en difficulté, elle peut entraîner d’autres entreprises dans des problèmes financiers, en raison de ses retards de paiement et de ses impayés. Plus une entreprise est dépendante de quelques gros clients, plus elle est sensible à ce type de risques. L’industrie automobile et aéronautique, ainsi que la confection, sont particulièrement touchées par cet effet domino.

Conséquences Juridiques et Financières des Procédures Collectives

Dans le cadre d’une procédure collective, une fois la période d’observation terminée, les créances sont traitées collectivement après leur déclaration puis vérification de chacune d’elles. En vertu de l’article L. 622-21 du Code de commerce, qui renvoie à l’article L. 631-14 (pour le redressement judiciaire) et au L. En effet, le fait qu’une procédure collective soit ouverte entraîne la suspension des poursuites déjà engagées, et l’interdiction d’en ouvrir de nouvelles, et ce, jusqu’à la déclaration des créances. Toutes les procédures de recouvrement, saisies, etc.

L’effet sur les entreprises créancières peut donc être particulièrement nuisible si elles n’ont pas pu anticiper, et si leur trésorerie est limitée.

Exemples Concrets et Statistiques

En 2017, on comptait 3 défaillances dans l’automobile, alors qu’aucune ne s’était produite en 2016, et malgré des perspectives économiques optimistes pour le secteur. Ce sont ajoutées 5 défaillances dans l’agroalimentaire (notamment William Saurin). Selon le rapport d’Euler Hermès, en date du 1er mars 2018, l’accroissement de la dette serait la cause principale devant la concurrence du e-commerce notamment. Cette dette représentait plus de 70 % du PIB en 2017 contre 59 en 2010.

C’est le cas, par exemple, de Goodyear Dunlop, qui avait fermé une filiale dans le but, non pas de préserver sa rentabilité, mais de faire des économies. ArcelorMittal, en arrêtant les hauts fourneaux de Florange, dont l’absence de rentabilité était par ailleurs contestée, avait procédé avec la même logique, provoquant un tollé à la fois syndical et politique.

Prévention du Risque d'Effet Domino

Pour atténuer le risque d'effet domino, plusieurs mesures peuvent être mises en place :

Passer par une plateforme, Edebex par exemple, qui permet de disposer rapidement des liquidités correspondant au montant de la facture.
L’assurance-crédit (Euler Hermès, Coface…) : ils protègent l’entreprise contre un défaut de paiement et procèdent aux enquêtes nécessaires sur les clients de leur client.

Notez que près de 80 % des entreprises en cessation de paiements aboutissent à une liquidation judiciaire.

Statistiques des Défaillances d'Entreprises
Secteur	Nombre de Défaillances (2016)	Nombre de Défaillances (2017)
Automobile	0	3
Agroalimentaire	Non spécifié	5

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