Financement de la Guerre en Ukraine : Quel Impact sur le Livret A et l'Épargne des Français ?

Dans un contexte mondial marqué par une escalade des tensions et une nouvelle donne géopolitique depuis la suspension de l'aide américaine à l'Ukraine, la France envisage d'augmenter significativement ses dépenses militaires pour faire face aux menaces de la Russie. Emmanuel Macron a évoqué le besoin de "nouveaux financements privés" pour la défense.

Des techniciens sur la chaîne de montage du Rafale, dans l’usine de Mérignac, près de Bordeaux (Gironde).

Mais comment alimenter cet effort ? Des milliards d'euros sont à trouver pour financer les dépenses militaires françaises. La proposition présidentielle ne constitue pas une nouveauté. La création d’un Livret d’épargne défense ou l’utilisation du Livret A sont des solutions proposées par des députés depuis 2023. Il est donc crucial de comprendre les différentes options sur la table et leurs implications potentielles pour les épargnants français.

Le Contexte Budgétaire et les Besoins de Financement

Mercredi, Emmanuel Macron a évoqué, lors de son allocution, "de nouveaux choix budgétaires et des investissements supplémentaires qui sont devenus indispensables." Sur les réseaux sociaux, le chef de l'État a envisagé de passer de 2 à 5% du PIB les dépenses militaires de la France. Un effort colossal au regard de ce que le pays consacre depuis des années à sa défense. À ce jour, le budget de la défense atteint déjà la somme colossale de 2 % du PIB.

Pour donner la mesure d’un choc budgétaire de trois points de PIB en faveur de la défense, il faut avoir à l’esprit qu’une telle progression représente une somme de 90 milliards d’euros, explique Julien Damon, directeur de la société de conseil Eclairs, professeur associé à Sciences Po. Celle-ci correspond à un quart des dépenses de retraite, ou à un tiers des dépenses de santé, ou encore à l’intégralité des dépenses pour la famille et contre la pauvreté.

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Où trouver ces dizaines de milliards d'euros dans un contexte de restrictions budgétaires et d'endettement public record? D'abord les investisseurs. "C'est sur une base volontaire, expliquait ce mardi sur FranceInfo le ministre de l'Économie. On souhaite mobiliser les acteurs privés, les investisseurs, les compagnies d'assurance et les banques."

Problème: les institutions financières seraient rétives en Europe à financer canons et obus. Les normes européennes notamment celles concernant l'investissement environnemental, social et de gouvernance (ESG) font peser sur elles des risques en cas de financement d'armes dites "controversées".

Les Pistes Envisagées pour Mobiliser l'Épargne des Français

Face à ces défis, plusieurs pistes sont explorées pour mobiliser l'épargne des Français et financer l'effort de défense :

• Création d'un nouveau produit d'épargne dédié à la défense : Cette option permettrait aux épargnants de contribuer volontairement au financement des programmes militaires.
• Utilisation du Livret A : Une partie de l'épargne placée sur les Livrets A pourrait être fléchée vers l'industrie de la défense. Mobiliser les Livrets A, ce serait assurer une manne pour l’industrie de la défense, puisque l’encours du seul Livret A dépasse les 400 milliards d’euros.
• Faire appel à la nation : Emmanuel Macron a ainsi relancé l'idée de créer des "produits d'épargne" et de "faire appel à la nation" pour financer des programmes de défense.

À défaut de Livret A, il reste les actions et les assurances-vie, qui sont les placements préférés des Français et constituent un pactole de 2 400 milliards d’euros, soit 38,5 % de l’épargne des Français.

Le Livret A : Une Solution Controversée

L’encours sur les deux produits les plus populaires (le livret A et le LDDS) s’élève désormais à 603,1 milliards d’euros. Est-il possible flécher les investissements des sommes de ces livrets d'épargne vers l'industrie de l'armement?

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Interrogé sur le sujet, le ministre de l'Économie ne s'y montre pas favorable. "Dans les fonds du livret A il y a déjà des investissements dans des actions de sociétés françaises et certaines comme Airbus ont une part de l'activité dans la défense, rappelle Eric Lombard. L'idée de flécher une part plus importante ne me parait pas indspensable car il y a beaucoup d'autres sources de financement."

D'autant que les banques y sont elles aussi réfractaires. Selon elles, le problème de l'industrie de l'armement ne serait pas l'accès au crédit mais une sous-capitalisation. Reste que cette piste ne semble pas tenir la corde. À Bercy, on envisage plutôt la création d'un livret d'épargne dédié à ce type d'investissement. L'avantage d'un tel outil c'est qu'il ferait appel au volontarisme des Français. L'inconvénient c'est qu'il n'existe pas et qu'il faudra du temps avant qu'il produise des effets.

"Le problème, c’est qu’entre le moment où vous décidez de le créer, que les banques le markètent, le packagent, et que vous collectiez l’argent, il va se passer un certain temps, estime dans Le Parisien Christophe Plassard, député Horizons de Charente-Maritime à l'origine de l'amendement "livret A" de 2023. Avec le livret A, il y a juste besoin de flécher une partie de l’argent vers la défense."

De plus, ce nouveau livret devrait avoir un rendement très attractif, supérieur aux produits règlementés actuels, pour convaincre les épargnants de basculer une partie de leurs avoirs dessus.

Autres Options : Emprunt National et Financements Européens

Mais le gouvernement pourrait disposer d'autres outils pour mobiliser cette épargne populaire. Si pour l'heure cela n'a pas été évoqué, il reste toujours la solution de l'emprunt national. L'État y a eu largement recours au XXe siècle pour financer notamment des politiques de relance économique. Reste enfin une solution plus radicale encore: l'emprunt national obligatoire. L'État a pu y avoir recours dans son Histoire mais généralement en période de guerre.

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Parmi les autres leviers, la France pourrait aussi compter sur la force de frappe européenne. Il ne s’agit à ce stade que de propositions, de la Commission européenne. Sa présidente Ursula von der Leyen défend notamment une dérogation au Pacte de stabilité et de croissance pour permettre aux États membres de dépenser davantage pour la défense, sans être visés par une procédure de déficit excessif.

L'Opinion des Français et des Experts

INFO MONEYVOX - Financer la défense avec une partie de l'argent du Livret A ? Les épargnants s'y opposent, selon un sondage réalisé par YouGov. A la question « Seriez-vous favorable ou opposé(e) à l'affectation d'une partie des fonds du Livret A au financement de la Défense ? », une majorité de Français répond non, selon un sondage (1) de l'institut YouGov pour MoneyVox. Dans le détail, 59% des personnes interrogées y sont opposées, contre 19% favorables et 22% ni l'un ni l'autre.

Les résultats de notre sondage ne surprennent pas l'économiste Philippe Crevel. Pour ce spécialiste de l'épargne réglementée, ils traduisent, notamment, « la crainte entretenue sur certains réseaux sociaux que l'Etat va vous prendre un morceau de votre Livret A pour financer la défense, ce qui n'est pas le cas ».

De son côté, le ministère de l'Economie assure qu'il est « hors de question de confisquer l'épargne de qui que ce soit ». Une pratique qui serait d'ailleurs illégale, d'après plusieurs experts.

Selon notre sondage, là encore 55% des personnes interrogées ne souhaitent pas souscrire à ce type de placement. Seuls 21% des sondés se disent prêts. Des résultats qui n'étonnent pas Philippe Crevel : « Il faut évidemment voir que pour un grand nombre de ménages, aujourd'hui, il est difficile d'épargner. “L'effort d'épargne” est concentré parmi les 20% les plus aisés qui en réalise plus des deux tiers. Et parmi les 40% des ménages les moins aisés, les possibilités d'épargne sont faibles, voire inexistantes. »

Les Alternatives Privilégiées par Bercy

A ce stade, Bercy semble privilégier trois produits d'épargne de long terme : les plans d'épargne retraite, l'épargne salariale et les contrats d'assurance vie. Selon Philippe Crevel, l'Etat pourrait envisager de créer un fonds de « défense nationale ». Celui-ci pourrait être proposé aux épargnants afin d'y investir via des unités de compte disponibles dans les contrats d'assurance vie ou d'épargne retraite ou via des parts d'OPC sur un comptes titres ou un plan d'épargne en actions (PEA).

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