Investir dans des PME Non Cotées : Avantages et Risques

Plus de 80 % des entreprises sont encore privées, et près de la moitié des gestionnaires de patrimoine mondiaux les ont identifiées comme l’une de leurs principales priorités d’investissement pour l’année à venir. Le terme "non coté" regroupe de nombreuses classes d’actifs qui ont pour point commun d’être décorrélées des marchés boursiers. Elles sont ainsi moins exposées aux fluctuations propres à la bourse : leur valorisation ne dépend pas de l’offre et de la demande, ni de la publication des résultats trimestriels. Ce sont des investissements tangibles, qui participent au développement de l’économie réelle et au fonctionnement de la société. L’investissement non coté peut ainsi financer des entreprises qui lancent de nouveaux produits ou services, créant ainsi de nouveaux emplois. Ou encore des projets d’infrastructures dans l’énergie, les transports ou encore les services aux collectivités.

Les Différentes Catégories d'Investissement Non Coté

L’investissement non coté regroupe plusieurs catégories :

• Private Equity : Aussi appelé capital investissement, le Private Equity consiste à accompagner le développement d’entreprises non cotées en prenant une participation à leur capital. Le lien n’est cependant pas uniquement financier, puisque les gérants des fonds de Private Equity apportent aussi leur expertise en accompagnant les sociétés dans la définition et la mise en application de leur stratégie. Selon leurs stratégies, les fonds de Private Equity sélectionnent les entreprises à différents stades de croissance, de la jeune pousse encore à la conception de prototypes à l’entreprise en pleine maturité qui veut mener des opérations de croissance externe ou bien encore est en phase de cession.
• Capital-risque : Ce type d'investissement cible les start-ups et les entreprises en phase de démarrage.
• Dette privée : La dette privée est une alternative aux prêts bancaires ou à l’émission obligataire sur les marchés financiers, qui offre plus de souplesse. L’entreprise rémunère la dette par des intérêts versés tous les trimestres ou semestres, et ce n’est qu’à l’échéance qu’elle rembourse le capital versé. À noter que la dette privée constitue une créance de premier rang, elle sera donc remboursée en priorité en cas de défaillance.
• Infrastructures : Énergies renouvelables, réseaux de communications, transports, service aux collectivités… Les infrastructures rassemblent des activités hétérogènes. Les capitaux peuvent servir à la construction de projets entièrement nouveaux (approche greenfield) qui ne génèreront pas de revenus avant leur mise en exploitation. Ils peuvent aussi êtes destinés à des infrastructures déjà en exploitation mais qui nécessitent par exemple un réaménagement ou une expansion (approche brownfield).
• Crowdfunding : Le financement participatif permet aux investisseurs individuels de participer au financement de start‑ups ou de petites entreprises en échange de parts de capital.
• Fonds de capital-investissement : Ces fonds collectent des capitaux auprès de divers investisseurs institutionnels et individuels pour investir dans un portefeuille diversifié d'entreprises non cotées.
• Business Angels : Les business angels sont des investisseurs individuels qui investissent leurs propres fonds dans des start‑ups ou des entreprises en phase de démarrage.

Intérêt d'Investir dans le Non Coté

L’investissement non coté a toute sa place dans une stratégie de diversification. Il permet d’être moins exposé aux perturbations des marchés cotés et d’avoir des actifs résilients aux potentiels chocs économiques. En temps d’inflation, c’est aussi un bon moyen de protéger son patrimoine.

Les Avantages

• Diversification du patrimoine : Le Capital-Investissement se distingue d’autres solutions financières grâce à la dimension entrepreneuriale qu’il constitue. En complément d’autres placements financiers, il est une source de placement permettant une diversification supplémentaire.
• Participation au développement de l’économie réelle : Mettre du sens dans un placement financier, c’est ce que permet le capital-investissement.
• Potentiel de rendement élevé : Investir dans des actions non cotées en bourse permet de se détacher des fluctuations boursières et des épisodes de volatilité.
• Fiscalité avantageuse : Selon le type d’investissement (FIP, FCPI, ou FCPR) il est possible de réduire la pression fiscale.

Les Risques

Cependant, l’investissement non coté comporte des risques. Si ces investissements sont moins volatils qu’une action, ils sont en revanche moins liquides et ne sont pas imperméables à certains cycles économiques. Ce sont également des investissements qui exposent à une perte en capital, partielle ou totale : une entreprise peut ne pas tenir ses promesses de croissance, et dans un scenario plus extrême, faire faillite, même chose pour un actif immobilier ou encore un projet d’infrastructure.

• Risque de perte en capital : Bien que le Private Equity soit attractif par ses perspectives de gains, il reste un placement risqué.
• Durée de conservation du fonds : Généralement, les investissements en fonds non cotés sont bloqués à minima 5 ans.
• Frais à prévoir : Il est nécessaire de s’informer sur l’ensemble des frais qui seront facturés.
• Placement peu liquide : En matière de Private Equity, il est nécessaire de bloquer les fonds durant des périodes comprises entre 5 et 10 ans.

Comment Investir dans le Non Coté ?

Autrefois réservé aux investisseurs institutionnels, le non coté est maintenant accessible aux particuliers. Le mode d’investissement le plus répandu est le fonds commun de placement à risques (FCPR), qui est soumis à l’agrément de l’Autorité des Marchés Financiers. Les FCPR sont éligibles au contrat d’assurance-vie en tant qu’unités de compte, non garanties en capital. Il est aussi possible de les loger dans un PER, un compte-titres ou encore un PEA et un PEA PME-ETI. Certains placements comprenant une part de non coté peuvent aussi participer à une stratégie de réduction d’impôt, comme les fonds communs de placements dans l’innovation (FCPI) et les fonds d’investissement de proximité (FIP) qui visent les PME.

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Il est donc recommandé de n'investir qu'une fraction limitée de son patrimoine, en diversifiant ses investissements non cotés par secteur (y compris infrastructures) et par stratégie (actions et dettes). Il n'existe pas de règle stricte concernant le pourcentage de ses avoirs qu'un particulier devrait investir dans le non coté, mais il est souvent conseillé de n'investir qu'une petite partie de son patrimoine, généralement entre 5 % et 15 %. Cela permet de bénéficier des rendements potentiels élevés tout en limitant l'exposition au risque accru associé à ce type d'investissement.

Les Différentes Formules d'Investissement

Il existe différentes formules pour investir dans des PME et des PMI en bénéficiant d’un avantage fiscal. On peut placer son argent dans des fonds spécialisés comme les Fonds d’investissement de proximité (FIP) dont le but est de privilégier un investissement régional ou les Fonds commun de placement pour l’innovation (FCPI) destinés à soutenir les PME et PMI innovantes.

Ces fonds sont composés d’au moins 70 % de titres de PME régionales non cotées, dont au moins 20 % de jeunes entreprises de moins de 5 ans. L’investisseur doit maintenir son engagement pendant 5 ans minimum et bénéficie alors d’une réduction d’impôts de 25 %, pour un investissement plafonné à 12 000 € pour un célibataire et 24 000 € pour un couple. Soit une réduction d’impôt maximum de 3 000 € ou 6 000 € l’année de la souscription. Ces fonds sont composés d’au moins 70 % de titres de PME et PMI innovantes. L’investisseur doit maintenir son engagement pendant 5 ans minimum et bénéficie d’une réduction d’impôts de 25 %, pour un investissement plafonné à 12 000 € pour un célibataire et 24 000 € pour un couple. Les avantages fiscaux des FIP et des FCPI se cumulent.

Tableau Récapitulatif des Fonds d'Investissement

Précautions à Prendre

Compte tenu des risques auxquels il expose et l’horizon de placement, le non coté s’adresse aux investisseurs avertis. Un conseiller en gestion de patrimoine pourra vous dire s’il est pertinent de vous tourner vers ce type d’investissement, quelle part de votre patrimoine y consacrer et enfin, sélectionner avec vous les supports qui répondent à vos objectifs.

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