Journée de la Finance Intégrale: Définition et Enjeux
La finance intégrale est un concept en pleine expansion qui met l'accent sur la responsabilité et la transparence dans le secteur financier. Le 6 juin dernier, Élisabeth Gressieux, professeure en éthique des affaires et RSE à l’ESSCA, participait à la 2e Journée de la Finance Intégrale organisée à Paris par l'association Ora et Labora, en partenariat avec CredoLending et d'autres acteurs engagés du secteur de la finance. Elle a également abordé la nécessité d'une finance plus responsable et redevable envers la société.
Comprendre les Obligations: Un Élément Clé de la Finance
Pour bien saisir les enjeux de la finance intégrale, il est essentiel de comprendre les mécanismes financiers de base, comme celui des obligations. Une obligation représente la part d’un emprunt émise par une entité (l’État, une collectivité locale ou une entreprise). Si vous détenez des obligations, vous êtes donc le prêteur (le créancier) de l’entité ayant émis ce titre. En échange de ce prêt, vous allez percevoir des intérêts.
Les Composantes d'une Obligation
- Le nominal (ou valeur faciale ou principal): Il est égal au capital de départ emprunté par l’émetteur de l’obligation divisé par le nombre de titres émis. Par exemple, un émetteur décide d’emprunter un million d’euros. Ce capital sera divisé en différentes coupures, par exemple de 1 000 euros pour faciliter les échanges sur le marché.
- L’échéance ou maturité: Il s’agit de la durée de vie de l’obligation. Elle peut correspondre à la date à laquelle le détenteur de l’obligation se voit rembourser le montant intégral du nominal, c’est à dire le capital emprunté par l’émetteur. On parle alors de remboursement du capital in fine. Ce remboursement peut également être régulier et se réaliser par un amortissement constant (chaque versement comprend une part identique de coupon et de capital) ou par annuités constantes (le capital remboursé est constant à chaque versement).
- Le coupon: Il correspond au versement périodique d’un intérêt au détenteur de l’obligation. Selon la nature de l’obligation, le versement des intérêts peut être régulier (généralement tous les ans) ou intervenir in fine, c’est-à-dire à l’échéance. Autrefois, le détenteur d’une obligation recevait son paiement fixe en détachant un coupon qu’il envoyait à l’émetteur de l’obligation et recevait son paiement en échange.
- Le prix d’émission: Il correspond au prix de l’obligation au moment de son émission. Ce prix peut différer du nominal.
- Le cours de l’obligation: Il correspond au prix auquel s’échange l’obligation sur le marché secondaire.
- Le prix de remboursement: Il correspond au remboursement de l’obligation à son échéance. Il peut être supérieur au nominal de façon à rendre l’obligation plus attractive pour les investisseurs.
Exemple de Cotation d'une Obligation
La cotation d’une obligation dans la presse spécialisée ou sur les sites internet dédiés peut se présenter de la manière suivante. Supposons une obligation émise par une société française, « Gama » le 20 décembre 2022 (date d’émission) pour une durée de 20 ans. Elle a été émise au prix de 1 000 € (prix d’émission). La valeur nominale est également égale à 1 000 €. Le versement du coupon intervient tous les ans.
Le code ISIN est en quelque sorte la carte d’identité de l’obligation. Il répond à des normes internationales. Le taux d’intérêt nominal est égal à 2,50 %. Le coupon couru est ici égal à 0,833 %. Il correspond à la rémunération due par l’émetteur de l’obligation à son détenteur entre la date de versement du dernier coupon et celle à venir. Dans notre exemple, le versement du dernier coupon est intervenu le 20 décembre 2022. Entre cette date et le 20 avril 2023 (date de l’extraction de cette cotation), il s’est écoulé 120 jours. Par convention, on retient qu’une année est composée de 360 jours.
La cotation de l’obligation au 20 avril 2023 est de 99,00 %. En effet, le cours d’une obligation est toujours exprimé en pourcentage du nominal. Pour obtenir son prix ou sa valeur de marché, la valeur du nominal doit être multipliée par le cours exprimé en pourcentage, auquel s’ajoute la valeur du coupon couru. Si l’obligation cote 99 %, cela signifie que son prix a légèrement baissé par rapport à sa valeur nominale, du fait d’une légère augmentation des taux d’intérêt.
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Tableau Récapitulatif des Termes Clés
| Terme | Définition |
|---|---|
| Nominal | Capital de départ emprunté par l'émetteur. |
| Échéance | Durée de vie de l'obligation. |
| Coupon | Versement périodique d'un intérêt. |
| Prix d'émission | Prix de l'obligation lors de son émission. |
| Cours de l'obligation | Prix auquel l'obligation s'échange sur le marché secondaire. |
| Prix de remboursement | Remboursement de l'obligation à son échéance. |
En effet, certaines informations techniques, telles que les rapports de performance extra financière des entreprises, peuvent être difficiles à comprendre pour les investisseurs individuels.
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