Financement de Projet : Définition et Perspectives de Carrière

Le financement de projet est une forme de montage contractuel et financier permettant de financer des ouvrages de grande ampleur. Terme générique, il s’applique aussi bien au financement de plateformes pétrolières, d’usines de production électrique, que de projets de développement minier. Ceux-ci doivent être autonomes par rapport aux entités publiques et privées qui les ont décidés et/ou développés. Qualifiés d’urgents, ils doivent également servir l’intérêt général.

Le remboursement des fonds prêtés s’effectue quasi uniquement sur la base des flux de trésorerie du projet. Les banques ou autres prêteurs assument, en théorie, le risque sur les recettes du projet et ne peuvent recourir au crédit des développeurs que dans des cas limités. C’est ce qui différencie le financement de projet du financement classique d’entreprise.

Le financement de projet est une solution de financement dit structuré. Il permet de financer la construction et l’exploitation de projets types : fermes éoliennes, barrage hydro-électrique, autoroute. Ce sont des financements long terme dont le remboursement de la dette se fera principalement sur les flux de trésorerie (cash-flow) du projet.

On retrouve dans les financements de projet, les financements d’infrastructures ou les PPP (Partenariat Public Privé).

A mon sens, le financement de projet est une forme de montage contractuel et financier permettant de financer des ouvrages de grande ampleur.

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L’horizon temporel d’un financement de projet dépend de la typologie de l’actif : brownfield ou greenfield. Pour le brownfield - acquisition ou cession d’un actif déjà existant - l’horizon est assez court (5 à 7 ans). A la fin de cette période, il sera refinancé, et ainsi de suite.

LA TECHNIQUE DU FINANCEMENT DE PROJET

Les Différentes Formes de Financement de Projet

On parlera plus généralement de Partenariat Public Privé en France. C’est la catégorie généraliste et très standardisée recouvrant les projets majoritairement financés à la demande d’une personne publique.

La Délégation de Service Public est, quant à elle, un contrat par lequel une personne publique confie la gestion d’un service public à un délégataire public ou privé. La rémunération doit être substantiellement liée au résultat d’exploitation du service. Ses principales formes sont la concession, l’affermage et la régie intéressée.

La concession est la forme la plus usuelle ; le co-contractant réalise l’infrastructure, le support du service public et l’exploitation à ses risques et périls. Dans l’affermage, l’infrastructure existe déjà et le « fermier » l’exploite également à ses risques et périls (comme un réseau de distribution d’eau par exemple). Dans la régie intéressée, le régisseur perçoit les recettes pour le compte de la collectivité et reçoit une rémunération liée à l’exploitation du service.

Le financement de projet permet une répartition des risques entre plusieurs parties. Si le financement varie suivant le type de structure juridique et la typologie du projet, il comporte généralement une proportion élevée de dette.

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Un projet du type contrat de partenariat n’aura pas la même proportion Equity (argent directement injecté dans le projet)/Dette qu’un projet de type concessif, ou qu’un projet d’exploitation de ressources naturelles. Par exemple, la construction d’une université aura une proportion Equity/Dette d’environ 10%/90%, contrairement à un projet concessif qui aura un ratio plus proche de 30%/70%.

Infographie sur le financement de projet

Exemple concret de financement de projet

Prenons le cas d’une entreprise qui souhaite construire et exploiter une autoroute. Au lieu de s’endetter directement, cette entreprise va créer une entité juridique - un SPV ou Special Purpose Vehicule - et va y injecter de la trésorerie sous forme de capital. Elle sera donc propriétaire / actionnaire du SPV.

Ensuite c’est le SPV, et non la société initiale qui va s’endetter auprès de banques afin d’obtenir le montant nécessaire à ce projet.

Une fois le projet construit, ce sont les résultats financiers du projet qui vont permettre le remboursement de la dette.

Avantages du Financement de Projet pour une Entreprise

Diminution des risques en cas de non-performance du projet, puisque la perte est limitée au montant du capital apporté au SPV (à l’inverse d’un emprunt direct contracté par la société).
Financement de projet conséquents avec apport minimal, puisque la dette représente une part significative du financement et le/les clients n’apporte(nt) que le capital.
Répartition des risques et des compétences entre différents intervenants puisque le SPV peut être détenu par plusieurs sociétés.
La dette est généralement apportée par plusieurs banques ou investisseurs institutionnels afin de mutualiser/partager les risques.

Rôle de la Banque dans le Financement de Projet

La banque intervient en tant que conseil. Elle aide à structurer le projet en définissant les risques du projet et les moyens de les couvrir, à la fois au niveau financier (définition des montants de capital et de dette, définition des niveaux de dette senior et mezzanine) et au niveau juridique.

La banque finance et cherche d’autres investisseurs pour financer le projet (syndication).

Les Métiers de la Dette : Une Vue d'Ensemble

Les métiers de la dette sont reconnus à la fois pour leur forte technicité, le haut niveau de connaissances juridiques à maîtriser et bien évidemment la diversité sectorielle. Ils ne sont pas toujours bien compris. Mais ils offrent de nombreux avantages. Premièrement, ils sont généralement plus accessibles que d’autres métiers en Corporate Finance pour des étudiants encore peu expérimentés. Deuxièmement, ils garantissent un meilleur équilibre entre vie professionnelle et personnelle.

Voici quelques exemples de métiers de la dette :

Analyse Crédit : Étude des demandes de financement bancaire des petites et moyennes entreprises (TPE/PME).
Leveraged Finance : Financement des opérations de LBO orchestrées par des fonds de Private Equity.
Acquisition Finance : Financement des acquisitions d’entreprises par des Corporates.
Project Finance : Financement de projets d’infrastructure de grande envergure.
Leveraged Loans : Rachat de parts de la dette levée par les fonds de Private Equity auprès des banques lors d’opérations de LBO.
Private Debt : Financement des entreprises dans le cadre d’une acquisition classique ou des fonds de Private Equity dans le cadre d’un LBO.
Debt Capital Market (DCM) : Conseil aux entreprises dans l’émission de titres de dette sur les marchés financiers.

Le Métier de Responsable du Financement de Projets

Le/la responsable du financement de projets est avant tout un/une banquier(ère). Cependant, ses clients ne sont pas des particuliers, mais des entités publiques ou des clients privés dans le cadre de projets d’infrastructures (télécoms, transports, bâtiment, énergie…). Il/elle construit des solutions de financement sur-mesure pour ses clients, en tenant compte des délais, des coûts et des risques.

Rôle et Missions du Responsable du Financement de Projets

Tout d'abord, le responsable du financement de projets analyse le projet qui lui est proposé et met en place des solutions de financement. Il doit aussi établir le plus précisément possible les risques liés au programme, d'un point de vue financier, économique et technique. Il doit aussi respecter les réglementations locales. S'il trouve de quelconques problèmes, c'est à lui que revient la tâche d'y trouver des solutions préventives ou des aménagements.

Une fois la construction commencée, il doit effectuer un suivi régulier des avancées (cela peut impliquer le suivi des dépenses, la préparation de rapports financiers réguliers, et la garantie que les fonds sont utilisés conformément aux exigences des donateurs) et se tenir prêt à intervenir en cas de difficulté.

Compétences et Qualités Requises

Le métier de responsable de financement de projets requiert un ensemble de compétences et de qualités spécifiques pour réussir dans ce domaine.

Compétences requises pour le financement de projet

Évolution Professionnelle

L'évolution professionnelle dans la banque est possible et rapide. Le responsable du financement de projets peut devenir après quelques années chargé d'affaires négoce international, responsable de financement dans les grandes entreprises (BTP, énergie, transport…), ou encore directeur financier.

Salaire

Le salaire d'un responsable de financement de projets peut varier considérablement en fonction de plusieurs facteurs tels que l'expérience, le secteur d'activité, la taille de l'entreprise et la région géographique.

Comment Se Préparer à une Carrière en Financement de Projet

Formations et Parcours

Pour exercer dans la gestion de projet, plusieurs formations peuvent préparer efficacement à ce métier polyvalent et exigeant.

Les diplômes universitaires en management de projet, en ingénierie ou en commerce offrent une base solide. Par exemple, un Bachelor ou un Master en gestion de projet, management, administration des entreprises, ou encore en ingénierie industrielle sont souvent appréciés.

Vous pouvez également opter pour une école de management telle l'Istec via son programme Bachelor en Management, diplôme visé, Grade de Licence, titre RNCP de niveau 6. La première année est logiquement celle de la découverte du marketing, de la gestion, du commerce B2C ou bien encore du management. La deuxième année est celle de la montée en compétences et de l'expérimentation. Ces deux premières années sont également ponctuées de nombreux projets professionnels.

En troisième année du Bachelor en Management, les étudiants de l’Istec ont le choix entre six majeures. Pour se préparer à la fonction de responsable du financement de projets, la majeure « Finance et gestion d'entreprise » est tout indiquée. Parmi les modules de cours : micro-économie, analyse financière, contrôle de gestion, comptabilité et finance, cryptomonnaie.

Conseils pour les Étudiants et Jeunes Professionnels

Le financement de projet ouvre beaucoup de portes. Certains rejoignent d’autres équipes en interne en banque d’investissement (M&A, LBO…), ou d’autres banques pour gagner en séniorité. La grande majorité part dans des fonds d’infrastructures, de plus en plus demandeurs de profils Analyste Senior ou Associate.

C’est un milieu élitiste, la sélection est semblable à celle d’autres métiers de la banque d’investissement. De bons stages feront la différence : j’y suis parvenu sans école de commerce ou d’ingénieur.

Lorsque je regarde autour de moi, 90% des français ici ont fait une Ecole de commerce du Top 5 ou l’université avec un Master Spécialisé d’une « parisienne ». Le secteur apprécie les profils ingénieurs avec un double diplôme en école de commerce. A mon sens, ils s’en sortent le mieux, avec de bonnes expériences dans les meilleurs fonds (Ardian, Schroders, 3i…). Une bonne école de commerce fait également très bien l’affaire.

Stages et Expériences Recommandées

En termes de stages, il n’y a pas de vérité absolue, mais un passage par le conseil constitue souvent un pré-requis. Les stages chez les constructeurs - à Paris ou en province - sont aussi des bonnes portes d’entrées, tout comme les stages en banque (M&A, Leveraged Finance, Structured Finance…). Les stages en fonds sont plus difficiles à obtenir sans expérience probante, à moins de venir des meilleures écoles d’ingénieur.

Préparation aux Entretiens

Tout dépend des banques, des fonds et des cabinets de conseil. Si la majorité organise plusieurs tours d’entretiens, il n’y a pas d’ordre concernant leur nature. L’étude de cas est souvent un mini modèle à faire. Ce n’est pas compliqué, ils veulent juste vérifier que vous êtes capable de faire interagir les états financiers ensemble. Le financement de projet fonctionne avec ses propres ratios et modèles, semblables à ceux utilisés en M&A.

Lors de cette épreuve, vos résultats ne seront jamais « faux » car ils dépendent des hypothèses que vous aurez retenues. On vous posera potentiellement des brainteasers en rapport avec le secteur. Pour le reste, c’est surtout du fit. Ils veulent voir si vous pouvez bien vous entendre avec l’équipe et si vous êtes vraiment intéressé(e) et motivé(e) par le financement de projet.

Ressources Utiles

Malheureusement, les seuls sites traitant du financement de projet sont payants. Cependant, on peut demander un accès temporaire à Infra-News. Je conseille également le livre écrit par Michel Lyonnet du Moutier Financement de projet et PPP.

Diversification des Sources de Financement

Le financement d’un projet professionnel ne doit pas reposer sur une seule source de financement. En effet, pour qu’un projet soit cohérent, il est important de réussir à combiner plusieurs types de ressources.

Apports personnels : La première source de financement d’un projet professionnel repose toujours sur les apports personnels de l’entrepreneur, c’est-à-dire sur les économies personnelles qu’il souhaite investir dans son entreprise.
Love money : Il arrive que l’entourage de l’entrepreneur souhaite donner un petit coup de pouce au projet sous la forme d’un don ou d’un prêt. Les sommes ainsi récoltées, désignées sous le terme de “love money” permettent de renforcer l’apport de l’entrepreneur.
Emprunt bancaire : Un établissement bancaire : l’emprunt bancaire (ou prêt professionnel) est l’une des méthodes de financement les plus recherchées lorsqu’il s’agit de lancer un projet professionnel. Grâce à cela, l’entrepreneur peut disposer rapidement de la somme d’argent nécessaire à la construction de son projet. Il est toutefois important de rappeler que le recours à l’emprunt bancaire n’est jamais gratuit : à chaque échéance de remboursement, l’entrepreneur est tenu de payer des intérêts d’emprunt.
Financement participatif : Un ensemble de contributeurs : le financement participatif, souvent désigné sous le terme de crowdfunding, est une méthode de financement qui permet à l’entrepreneur de faire financer une partie de son projet professionnel par des particuliers ou des entreprises qui s’intéressent à son projet.

Bon à savoir : au cours de la vie de votre entreprise, pensez au contrat d'affacturage.

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