Idées de sujets de mémoire en finance pour master
Voici une liste d'idées de sujets de mémoire en finance pour les étudiants en master. Ces sujets couvrent divers domaines de la finance, notamment la comptabilité, les marchés financiers, la gestion des risques et la finance d'entreprise. Ils peuvent servir de point de départ pour vos recherches et vous aider à trouver un sujet qui vous passionne et qui est pertinent pour votre carrière.
Comptabilité et Analyse Financière
L'accent mis dans l'analyse sur l'exploitation a conduit les entreprises à "masser" la définition du résultat d'exploitation et à développer le concept en apparence anglo-saxon d'operating income ou résultat opérationnel qui est souvent bien éloigné d'un résultat d'exploitation. L'objectif de l'étude est de mesurer le niveau de popularité actuelle du résultat opérationnel et d'identifier ses écarts avec le résultat d'exploitation.
Mois après mois, les entreprises européennes cotées en bourse découvrent les bouleversements impliqués par l'application des normes comptables internationales IAS/IFRS à partir de l'exercice 2005. De ce point de vue, la controverse sur la norme IAS 39 (comptabilisation des instruments financiers) a joué le rôle de l'arbre cachant la forêt : s'il n'est pas douteux que cette norme a un impact potentiel fort sur les comptes des entreprises du secteur financier, d'autres normes du corpus IAS/IFRS sont susceptibles d'avoir des effets tout aussi déterminants sur le bilan des grands groupes industriels ou de distribution.
Tel est le cas des normes IAS 22 (regroupements d'entreprises) et IAS 36 (dépréciations d'actifs), qui modifient en profondeur le traitement des goodwills (écarts d'acquisition) : avec la suppression de l'amortissement, le test de dépréciation (impairment test) devient la règle, ce qui implique la définition rigoureuse d'un modèle d'évaluation des actifs acquis permettant un suivi pluriannuel.
A cet égard, les deux normes donnent une série de recommandations à valeur le plus souvent indicative qui, par certains aspects, peuvent rendre perplexes nombre d'experts en évaluation, mais qui laissent surtout augurer un changement significatif dans les relations des entreprises avec leurs commissaires aux comptes.
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Une entreprise qui publie ses comptes selon plusieurs référentiels comptables (US GAAP, IAS GAAP, règles comptables nationales, ...) peut faire apparaître des niveaux différents de résultat net, de capitaux propres, de résultat d'exploitation, voire d'endettement net. Quels chiffres retiennent alors les analystes et pourquoi ?
Créés par la volonté de l'IASB de revaloriser certains éléments du bilan sans pour autant créer un résultat inscrit au compte de résultat, les OCI sont en quelque sorte un OVNI comptable.
Réforme majeure des normes IFRS qui implique de traiter les locations opérationnelles comme des locations financières, comment les directions financières des entreprises cotées ont-elles vécu cette réforme, en termes de charge de travail, de modifications induites de leur politique de location/détention des actifs, et de communication au marché ?
L'objectif de ce mémoire est de comparer pour les principales sociétés industrielles du monde développé le taux d'impôt théorique et le taux d'impôt effectiviement payé.
Marchés Financiers
De nombreuses entreprises européennes font le choix d'être cotées sur plusieurs bourses (européennes ou pas). Ce travail pourra s'articuler autour d'une étude statistique à l'importance du phénomène de multicotation pour les entreprises européennes et sa répartition géographique. Dans un deuxième temps, il s'agira de s'interroger sur les déterminants de la multicotation (minimisation du coût du capital, recherche de liquidité, etc...).
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Le NYSE et le Nasdaq ont pendant longtemps dominé les marchés d'actions américains. Cette prééminence est remise en cause par l'apparition de nouveaux systèmes de cotation électronique (ECNs') comme Archipelago, POSIT ou Instinet. L'objectif du mémoire consistera dans un premier temps à décrire ces systèmes. On devra en particulier s'attacher à dresser une typologie des services qu'ils offrent et à décrire l'organisation des échanges dans ces systèmes.
L'avènement de l'euro a conduit à calculer de plus en plus le bêta par régression contre des indices européens en euro zone (Euro Stoxx) et non plus nationaux. Cela a-t-il modifié les bêtas des actions d'entreprise ?
Dans un contexte de développement rapide de la titrisation en Europe, de plus en plus d'acteurs s'intéressent à l'activité de rehaussement de crédit. Cette activité consiste pour une société (de rehaussement de crédit) à donner des garanties financières aux émetteurs, leur permettant ainsi de profiter d'une meilleure notation et donc d'un coût de refinancement plus faible.
L'objectif de l'étude est de mieux préciser les circonstances dans lesquelles le rehaussement de crédit est utilisé (différents types de titrisation, utilisation des dérivés de crédit) et d'identifier les secteurs français ou étrangers de ce marché. Quel est le rôle joué par les agences de rating ?
Comment expliquer par les variables macro économiques les fluctuations temporelles de la prime de marché ? Comment expliquer par les variables macro économiques les fluctuations temporelles de la prime de liquidité ? Peut-on surperformer le marché en investissant durablement dans les petites et moyennes valeurs là où l'efficience du marché est la plus réduite ?
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Le taux de l'argent sans risque utilisé pour déterminer le taux de rentabilité exigé par les investisseurs est-il à court, moyen ou long terme ? Quelle est la taille optimum d'un portefeuille diversifié en nombre de lignes et en montant investi ? Les portefeuilles qui ont surperformé le marché sur une certaine période sont-ils caractérisés par une forte rotation ou une faible rotation de leurs actifs ?
Les gérants de portefeuilles qui ont surperformé le marché sur une certaine période et qui changent de sociétés de gestion, en général pour se mettre à leur compte, continuent-ils d'avoir des surperformances ?
Y-a-t-il une clientèle d'investisseurs spécifique à qui vendre les titres hybrides ? Techniques de placement des titres hybrides : Technique de placement des actions ? Technique de placement des dettes ?
Certaines valeurs cotées ont été ou se caractérisent par un effet dit de "overhang" en franglais dont la traduction est un risque de valorisation negativement affectée en raison de l'existence d'un ou plusieurs actionnaires structurellement vendeur(s) de leur participation sous forme d'une vente de titres sur le marché.
En septembre 1998, le Trésor français a émis pour la première fois des Obligations Assimilables du Trésor référencées sur l'inflation, les OATi. Ce nouvel instrument financier a vocation à devenir l'actif sans risque d'échéance longue de référence.
De nombreux experts soulignent que les petites capitalisations boursières, correspondant d'une part à des sociétés n'offrant pas une liquidité suffisante aux investisseurs institutionnels et d'autre part très peu suivies par les analystes financiers, sont destinées, sauf exception, à végéter ou à sortir de la Bourse.
Pourquoi le cours des actions cycliques (mines, métallurgie,...) est-il cyclique alors que le caractère cyclique de leurs activités étant bien connu, donc bien anticipé, leurs cours devraient être beaucoup plus corrolés à celui du marché qu'il ne l'est. Le mémoire nécessite d'étudier sur longue période (20 ans) le cours et les prévisions d'analystes de ce type de sociétés pour essayer de comprendre les raisons de ce paradoxe.
Peut-on démontrer que l'émission de titres hybrides de capital, comme les titres super-subordonnées qui viennent après les dettes seniors en terme de priorité, renforce la probabilité de remboursement en temps, heures et montants des titres de dettes qui sont seniors et donc augmente leur valeur ? Le mémoire devra s'appuyer sur des études d'émissions de titres hybrides de capital émis au niveau européen (Henkel, Thomson, Dong, Bayer, ...).
Ce sujet porte notamment sur les conséquences d'une régulation, annoncée par le régulateur britannique FSA, d'interdire que les analystes sell-side fournissent leurs rapports de recherche gratuitement aux clients.
Beaucoup de sociétés européennes ayant cherché un cross-listing à New York (ADR = American Depositary Receipts) se trouvent devant le constat que leur volume d'échange à New York sont très faibles et ne valent plus le coût fixe de la démarche.
Avec l'arrivée massive des hedge funds, le risk arbitrage en cas d'annonce d'OPA est une activité importante, qui peut influencer le déroulement des opérations d'OPA / OPE.
Lors d'une augmentation de capital avec droits de souscription, les droits de souscription sont détachés des actions et sont cotés sur une ligne particulière pendant la durée de l'augmentation de capital. En théorie, leur prix est relié par une formule simple à la valeur de l'action.
L'une des raisons du développement des hedge funds est de délivrer une performance de gestion qui soit indépendante des fluctuations boursières. Ils demandent à être jugés, non par sur une surperformance de l'indice, mais sur la réalisation de performances en absolu. L'analyse de leurs performances passées permet-elle d'étayer cette ambition ?
Les etudes académiques montre que le risque spécifique s'est accru aux Etats-Unis. Est-ce vrai aussi en Europe ?
Le carry trade, pourquoi ?comment? Le carry trade consiste à s'endetter dans une devise à faible taux d'intérêt comme le yen et à replacer les fonds ainsi obtenu dans une devise à plus fort taux d'intérêt en espérant que le cours des deux devises n'évoluent pas de façon à annuler, voire plus, le différentiel de taux d'intérêt.
Ce travail de recherche s'appuie, à la fois sur une revue de la littérature en matière de modèles d'évaluation d'options et d'interviews de praticiens en banque et en hedge funds.
Most hedge funds performed poorly during the crisis and lost customers. The student will document these facts.
Les CDS sont des instruments simples dont le marché a cru exponentiellement jusqu'à la crise de 2007. Ils sont traités de gré à gré, c'est à dire sur une base bilatérale entre une entité et une autre. Pour des raisons de traçabilité en particulier (qui garantit qui ?), les chambres de compensation sont mises en avant comme un futur passage (obligé?) pour négocier ces instruments.
Les régulateurs veulent contrôler le risque systèmique alors qu'il n'y a pas de mesure du risque systémique. Ils étudient de façon attentive des régulations macro-prudentielles par opposition à des régulations qui s'appliqueraient à chaque entité pour traiter ce problème non contrôlé.
Certains s'étonnent parfois de la croissance des groupes du CAC 40 dans une économie française un peu anémique. Une explication de ce phénomène est que les membres du CAC 40 sont des grands groupes avec des présences internationales très significatives.
Rusal, groupe russe, a choisi de se coter à Hong Kong, L'Occitane en Provence aussi. D'autres groupes ont suivi la même tendance. Est-ce parce que leurs activité sont principalement situées en Asie du sud est, ou par le souci d'obtenir un niveau de PER ou de multiple du résultat d'exploitation plus élevé propre à celui de la bourse de HK et indépendamment de leurs perspectives de croissance propre? Autrement dit les investisseurs sont-ils naïfs et valorisent-ils avec des PER de HK tout groupe qui s'y fait coter même si son activité n'a pas le rythme de croissance des entreprises de cette zone géographique ?
Il existe une très grande diversité des structures de fonds d'investissement. Entre ceux qui sont évalués au jour le jour et où les investisseurs peuvent sortir avec un préavis de 24h comme les SICAV, ceux au préavis de 8 jours comme les fonds communs de placement, ceux où les fenêtres sont plus longues, quelques mois, quelques trimestres, ceux qui sont totalement illiquides pendant 5 à 7 ans, voire plus.
La liquidité est naturellement un acte de classement et de réflexion. Mais est-ce le seul ? Quelles sont les contraintes ? Quels sont les facteurs de choix de telle ou telle structure d'un fond d'investissement...
Finance d'Entreprise
L'objet de cette recherche est d'étudier dans quelle mesure les entreprises américaines et les entreprises européennes ont une stratégie d'accès à la liquidité différente et qu'elles en sont les causes et les conséquences. Le marché du commercial paper aux Etats-Unis, équivalent du marché des billets de trésorerie en Europe, est beaucoup plus développé en volume et en profondeur qu'il ne l'est en Europe, où le rôle des banques est plus important dans le financement à court terme des entreprises qu'il ne l'est aux Etat-Unis.
La plupart des analystes semblent considerer les captives financieres des groupes automobiles (comme PSA ou VW) comme des organismes de credit, pour lesquels la notion d'EV n'a plus vraiment de sens. Dans leur calcul d'EV pour le groupe consolide, ils n'utilisent donc que la dette nette "industrielle", et omettent celle de la captive.
Toutefois, on pourrait aussi considérer ceci comme du "vendor financing", avec tous les risques (NPLs, refinancement, etc.) que cela implique. En cas de probleme, la partie industrielle serait probablement obligee de renflouer la captive... ce qui ne penche pas pour que l'on "oublie" ainsi la dette de cette derniere.
Comment survit-on à une division par 5 de l'excédent brut d'exploitation en une année ? Arcelor Mittal, le leader européen de la sidérurgie a enregistré en 2008 un EBE de 24,5 Md$ et de seulement 4,8 Md$ en 2009.
Une fois éliminé le risque d'inflation, les taux de l'argent sans risque dans les grands pays européens devraient être les mêmes d'autant que ces économies sont de plus en plus intégrées. Le lancement d'obligations d'Etat indexées sur le taux d'inflation permet pour la première fois de calculer les anticipations de taux d'inflation dans les pays qui ont émis ce type d'obligations (Royaume Uni, Suède, France... ), donc de mesurer objectivement le taux d'intérêt réel et de pouvoir vérifier s'ils sont identiques d'un pays à l'autre.
Dans de nombreuses transactions de fusion et d'acquisition les parties se consentent des calls et des puts dont le prix d'exercice est fixé par un tiers expert au prix du marché lors de l'exercice de l'option.
... pour intégrer dans le calcul de l'actualisation des flux de trésorerie disponible un taux de rentabilité exigé différent chaque année à l'instar de ce qui est pratiqué pour évaluer les obligations ? Peut-on démontrer à contrario que le taux à 10 ans, souvent pris, constitue une bonne approximation de la moyenne géométrique des taux de la courbe de taux ?
Comment la théorie des options réelles a été fortement popularisée au moment de la bulle TMT de 2000 pour justifier des niveaux de valorisation que les méthodes classiques ne pouvaient plus produire. Après avoir été utilisées pour justifier l'injustifiable, que reste-t-il de crédibilité aux options réelles ?
Elles ont beaucoup évolué et se sont rapprochées de celles des actions : techniques du book building, road show... L'objet de cette recherche est de faire le point sur la situation actuelle et d'expliquer les raisons de l'évolution récente.
Ces idées ne sont qu'un point de départ. N'hésitez pas à les adapter et à les combiner pour créer un sujet de mémoire unique et pertinent. Bonne chance dans vos recherches !
Afin de mieux illustrer la diversité des sujets abordés, voici un tableau récapitulatif :
| Domaine | Sujet | Description |
|---|---|---|
| Comptabilité | Impact des normes IAS/IFRS | Analyse des conséquences de l'application des normes IAS/IFRS sur les entreprises européennes. |
| Marchés Financiers | Multicotation des entreprises | Étude statistique sur l'importance et les déterminants de la multicotation pour les entreprises européennes. |
| Finance d'Entreprise | Stratégies d'accès à la liquidité | Comparaison des stratégies d'accès à la liquidité des entreprises américaines et européennes. |
| Gestion des Risques | Carry Trade | Analyse du mécanisme du carry trade et de son impact sur les devises. |
Pour approfondir vos connaissances sur les marchés financiers, voici une suggestion de vidéo :
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