Cours sur la Monnaie et le Financement : Définition et Concepts Clés

Cette section vise à faciliter la compréhension du système monétaire, qui assure la circulation des biens et services, ainsi que du système de financement des économies modernes.

La Monnaie : Définition et Fonctions

La monnaie est l’actif utilisé pour évaluer et régler les échanges. Son étude englobe l’émission, la circulation et le contrôle des moyens de paiement dans l’économie. Elle examine les diverses formes de monnaie, la composition de la masse monétaire, les mécanismes de création monétaire et leur contrôle.

La monnaie est tellement présente dans nos économies qu’il paraît simple de la définir par ses fonctions et son utilité. Un bien est considéré comme de la monnaie s’il sert d’intermédiaire général dans les échanges, de réserve de valeur et d’unité de mesure.

Fonctions Économiques de la Monnaie

Instrument des transactions : La monnaie sert d’intermédiaire dans les échanges, contrairement au troc où les biens s’échangent directement.
Unité de compte : Elle sert à évaluer les biens et services échangés et les revenus versés, permettant ainsi de comparer la valeur relative des différents biens.
Réserve de valeur : Elle permet de transférer du pouvoir d’achat dans le temps, constituant une partie des avoirs des agents économiques pour des motifs de précaution, de transaction ou pour éviter des pertes en capital.

Fonctions Sociales et Politiques de la Monnaie

Si l’introduction de la monnaie représente une étape essentielle dans l’organisation d’une économie marchande, elle remplit aussi certaines fonctions sociales.

Elle constitue, au même titre que la culture, un moyen d’intégration à la société tout entière. La fabrication de la monnaie implique la participation du groupe entier, créant des liens sociaux et ayant une fonction cérémonielle.

La monnaie favorise la rationalité calculatrice en transformant le monde en un problème arithmétique, mais réduit aussi les relations personnelles aux rapports monétaires.

Les pays de la zone euro savent sans doute mieux que d’autres la nécessité d’une Europe politique. Au-delà de ses aspects économiques, la monnaie est un bien collectif et se définit.

Si les individus acceptent d’utiliser telle ou telle monnaie, c’est parce qu’ils ont confiance dans sa capacité à assurer durablement ses fonctions. Cette confiance dans la valeur de la monnaie est garantie par le pouvoir politique.

Depuis longtemps, le pouvoir d’émettre de la monnaie fait partie des prérogatives de l’État. La monnaie représente un lien social à l’origine duquel on trouve souvent un fait politique. « Battre monnaie » est un droit régalien.

Mais quand la confiance dans le pouvoir s’émousse, la monnaie peut perdre ses fonctions. L’hyperinflation dans certains pays d’Amérique latine dans les années 1980 a provoqué dans certains cas la disparition de monnaies nationales au profit d’une dollarisation. Inversement la monnaie étant perçue par les Etats comme un élément essentiel de leur souveraineté nationale, elle peut rapprocher les peuples quand le pouvoir politique accepte un transfert de souveraineté.

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Évolution des Formes de la Monnaie

Les formes de la monnaie ont fortement varié selon les lieux et les époques. Au fil du temps, on est passé de formes archaïques de la monnaie (sel, barre de fer, bloc de thé, fèves de cacao) à des formes de plus en plus abstraites comme celle de la monnaie scripturale aujourd’hui.

Au début du XIXe siècle, le système monétaire est encore fortement marqué par la domination des monnaies métalliques : les pièces d’or et d’argent circulent effectivement et valent leur « pesant d’or » ! Depuis 150 ans, un processus de dématérialisation progressif de la monnaie s’est affirmé.

Dès lors que l’on met en rapport les formes de la monnaie et les conditions économiques et sociales, on comprend mieux pourquoi telle ou telle forme de monnaie ou d’organisation du système monétaire s’impose à un moment.

Ainsi, la dématérialisation de la monnaie est l’abandon de la forme manuelle de la monnaie, qui ne peut plus être manipulée au sens propre du terme. La monnaie dématérialisée (immatérielle) est dite scripturale parce qu’elle n’existe qu’en vertu d’écritures passées dans la comptabilité d’institutions financières, dont les plus caractéristiques sont les banques.

Étapes de la Dématérialisation de la Monnaie

Régression de la monnaie métallique : Au profit du billet (monnaie fiduciaire).
Régression de la circulation manuelle : Au profit de la monnaie scripturale et développement des chèques.
Régression de l'utilisation du chèque : Au profit de règlements automatisés.

La monnaie scripturale, mieux que toute autre, fait apparaître l’autre face de la monnaie, autrement dit la monnaie-passif. La monnaie est un actif, c’est-à-dire un avoir ou une créance, pour celui qui la détient. Mais elle est aussi un passif, c’est-à-dire une dette pour celui qui la crée. C’est pourquoi on dit que la monnaie est un actif-passif ou une créance-dette.

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Création Monétaire

La masse monétaire est l’ensemble des actifs liquides et forme un stock mesuré par le biais d’agrégats monétaires (M1 M2 M3) qui servent aussi à la définition des objectifs de la politique monétaire.

La création monétaire se réalise de deux façons principales :

Lorsque les institutions financières mettent de la monnaie à la disposition d’un agent non financier résident en contrepartie d’acquisition de créances sur l’étranger.
Lorsqu’elles consentent aux agents non financiers résidents des financements nouveaux.

Les agrégats monétaires de la zone euro ont pour base le bilan consolidé des institutions financières monétaires de la zone euro. Ils donnent une appréciation de la capacité de dépense des agents de l’économie. L’ensemble des agrégats permet de prendre conscience de l’importance des masses concernées par la politique monétaire.

La création monétaire est l’opération par laquelle un émetteur met en circulation de la monnaie qui n’a encore jamais circulé. On parle aussi d’émission monétaire. L’émetteur est un agent financier : établissement de crédit, Banque centrale.

La plus grande partie de la monnaie scripturale est émise par les établissements de crédit, principalement par les banques dites commerciales ou de second rang, rapport à la Banque centrale ou de premier rang. On recense aujourd'hui en France différents types d'établissements de crédit : les banques tout d’abord, les sociétés financières, les caisses de crédit municipal, les banques mutualistes ou coopératives et les institutions financières spécialisées.

L’émission consiste soit en une simple substitution d’une forme d’une monnaie à une autre, soit en une création de monnaie supplémentaire. Le premier cas peut être illustré par l’exemple d’un individu effectuant un dépôt de billets auprès de sa banque, qui crédite son compte du montant correspondant : de la monnaie scripturale (augmentation du solde créditeur du compte en banque de la personne) est alors substituée à la monnaie manuelle (les billets), retirée de la circulation.

Le deuxième cas est toutefois plus important puisqu’il donne lieu à l’apparition d’un supplément de monnaie en circulation ; il se produit à l’occasion de l’opération dite de monétisation de créances.

Les banques ne sont pas les seules à être à l’origine de la création monétaire. Quand l’Etat demande des avances à la Banque centrale, cette dernière crée de la monnaie en contrepartie de l’acquisition d’une créance sur le Trésor public.

Dans le cadre du modèle du multiplicateur de crédit, on suppose que les banques ont besoin de détenir au préalable une certaine quantité de réserves pour prêter. Au contraire dans le modèle du diviseur de crédit, les banques prêtent d'abord, puis se refinancent ensuite.

Ainsi elles créent la quantité de monnaie correspondante à la demande de crédit qui leur est adressée, et la quantité de réserves (et donc la base monétaire) s'ajuste en conséquent.

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