FIP et FCPI : Guide Complet pour Investir dans les PME et l'Innovation

Vous vous interrogez sur les performances des fonds communs de placement dans l’innovation et les fonds d’investissement de proximité ? Pour investir en connaissance de cause, lisez attentivement notre article ! Les FIP et FCPI sont des produits d’épargne accessibles et ouvrant droit à des avantages fiscaux. Les Fonds d'Investissement de Proximité (FIP) sont des fonds dont l'actif est composé au minimum de 70 % de PME françaises non cotées.

Les FCPI sont des Fonds communs de placement dans l’innovation qui, quant à elles, financent des petites et moyennes entreprises innovantes (au minimum 70 %). En ce sens, les FCPI sont assez risqués. Ils appartiennent d’ailleurs à la catégorie des FCPR (Fonds Communs de Placement à Risque).

1. Le capital investissement (FIP -FCPI)

Pour creuser un peu le sujet, lorsque vous investissez dans des FIP ou des FCPI, vous accédez à ce que l’on appelle du capital investissement (ou private equity). Autrement dit, vous apportez des fonds propres à des sociétés qui en ont le souhait et le besoin pour leur développement et leur croissance…. La loi a généré des véhicules d’investissement extrêmement cadrés. Synthétiquement, le capital investissement correspond donc à la possibilité d’investir dans des PME (Petites et Moyennes Entreprises), des PMI (Petite ou Moyenne Industrie), des ETI (Entreprises à Taille Intermédiaire) ou des start-ups.

Les FCPI comme les FIP appartiennent à la famille des FCPR (Fonds Commune de Placement à Risque); La législation distingue par ailleurs deux types d’investisseurs dans cette catégorie de fonds : les investisseurs professionnels et les non professionnels.

1.1 Les trois types de fonds du capital investissement

Selon l’AMF (Autorité des Marchés Financiers):

FCPR → Fonds Communs de Placement à Risque
FCPI → Fonds Commun de Placement dans l’Innovation
FIP → Fonds d’Investissement de Proximité

Ce sont tous d’ailleurs, des Fonds Communs de Placement à Risque (FCPR). Les FIP et les FCPI répondent juste à un cadre normatif différent. Les premières ciblent des contraintes géographiques tandis que les seconds se concentrent sur l’innovation. Ils sont tous les deux en capacité de pouvoir baisser votre imposition sur le revenu. Les types d’entreprises ainsi que les secteurs d’activité ne sont pas les mêmes.

Les FIP Corse ou DOM sont quant à elles, une « extension » des FIP. Ils reprennent la même loi, mais appliquée à la Corse et aux Départements aux Outres Mer. La réduction fiscale en est majorée. Le besoin de levée de fonds et le risque sont supplémentaires à cause du cloisonnement géographique de ces îles. L’activité économique demande également à être plus soutenue pour ces mêmes raisons.

1.2 FIP FCPI : le fonctionnement

Le gérant collecte de l’argent auprès des particuliers et des institutionnels, puis va l’investir dans des entreprises dont nous avons déjà parlé. Le choix est bien sûr orienté, selon leur cahier des charges.

Pour la société en quête d’ « argent frais », c’est une possibilité de diversifier ses sources de financement. Depuis quelques années, on assiste à une augmentation de la dette privée pour les entreprises de ce type. C’est une alternative et un complément intéressant au financement bancaire. Cela réduit donc leur dépendance à une autre entité !

Le but est de générer une augmentation des fonds propres et un effet de levier potentiellement intéressant sur son activité économique. Il faut partir du postulat que les sociétés éligibles à ce type de fonds ne sont pas des entreprises ayant une grande maturité économique. Elles sont généralement en phase de développement.

Lire aussi: Qu'est-ce qu'une PME de Croissance ?

Le capital investissement va principalement servir à financer et prendre des participations dans l’entreprise. L’entreprise peut croître grâce à ses fonds propres, (plus de la moitié des fonds), à leur dette privée, mais également par leurs infrastructures (proportionnellement, il y a une augmentation pour cette dépense). Cela sert également par ailleurs à augmenter la valeur de l’entreprise et à créer des emplois.

2. Quelles différences entre ces fonds ? Description

2.1 FCPR : Un fonds commun de placement à risque est un portefeuille

C’est un fonds d’investissement dont l’actif doit être constitué à 50% au moins de titres non cotés, c’est-à-dire qui ne sont pas appelés à être négociés sur un marché. Comme évoqué, chacun des fonds décrit dans cet article sont des FCPR. Il leur faut l’agrément de l’autorité des marchés financiers (AMF).

Dans ces fonds, la loi applique toujours une durée minimum de détention pour bénéficier d’une exonération d’impôt sur les revenus du fonds perçus ou de plus-values. Celle-ci est de cinq années (article 163 quinquies B du code général des impôts). Cette durée reste théorique puisque en pratique le minimum statutaire sera généralement de sept années prorogeables deux fois…

2.2 FCPI : Fonds commun de placement dans l’innovation

Un FCPI est un FCPR (Fonds Commun de Placement à Risques) qui doit donc répondre à des normes liées à la typologie de ses actifs. Il est constitué d’au moins 70 % de titres financiers, parts de société à responsabilité limitée et avance en compte courant devant respecter certaines règles :

ses titres cotés doivent l’être sur un marché européen ou français. Les sociétés investies ne doivent pas dépasser les 150 millions d’euros et au maximum de 20 % du FCPI,
les sociétés doivent avoir leur siège social dans un pays faisant partie de l’EEE (Espace Economique Européen),
elles doivent également respecter une taille maximale de 2000 salariés et être soumises à l’impôt sur les sociétés.

Enfin, et c’est ce qui va différencier le FCPI d’un autre FCPR, les deux conditions suivantes doivent être respectées :

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avoir réalisé, au cours de l’exercice précédent, des dépenses de recherche (selon l’article 244 quater B du CGI) (au moins 15 % des charges fiscalement déductibles et 10 % pour les entreprises industrielles) ou
justifier de la création de produits, procédés ou techniques dont le caractère innovant et les perspectives de développement économique sont reconnues. En découle alors un besoin de financement.

En d’autres termes, la moitié des FCPI ne sont pas des investissements rentables si on ne prend pas en compte l’avantage fiscal. Mais, après prise en compte de la réduction d’impôt, leur performance nette est en moyenne de 14%.

Tableau des performances des FCPI

2.2 Les FIP - Fonds d’Investissement de Proximité

La deuxième catégorie la plus connue dans les FCPR engendrant une réduction fiscale est le FIP (Fonds d’Investissement de Proximité). Contrairement aux FCPI, l’innovation n’est pas l’objectif premier. Il dépend d’un cahier des charges plus large en termes de secteurs économiques mais plus restreint géographiquement.

En voici les principaux éléments :

Investir dans un FIP, c’est : transférer des fonds vers des sociétés qui exercent leurs activités ou ont leur siège social dans une zone géographique composée de quatre régions limitrophes,
Une région ne peut comptabiliser plus de 50 % des actifs du fonds,
Comme évoqué, un FIP peut par ailleurs choisir sa région dans les Outres Mer, à Saint Barthélemy ou à Saint Martin.

Le but est surtout de stimuler l’économie dans des zones et des secteurs d’activités qui en ont besoin et qui ont un potentiel intéressant.

2.3 FIP Corse et FIP Outre-mer

Les FIP Corse ou les FIP Outre-Mer sont des FIP spécifiques. Ils sont différents des FIP régionaux « classiques » dans la mesure où ils permettent de réduire votre impôt sur le revenu de 30% (au lieu de 25% pour les autres FIP). La condition pour valider cette réduction est que le fonds doit investir l’intégralité du ratio réglementaire de 70% sur des PME Corses (ou dans les DOM pour les FIP Outre Mer).

Depuis le 10 Août 2020, du taux de réduction fiscales des FIP Corse et FIP Outre-mer est passé de 38 % à 30 %. (loi de finance 2020). Ce taux de réduction sera encore de 30 % en cette année. Le risque dans un investissement disposant d’actifs non cotés est supérieur car ces entreprises sont bien moins avancées dans le processus de développement. La visibilité pour les investisseurs est également amoindrie.

2.4 FIP FCPI : la réduction fiscale

Après les investissements en immobilier, les actifs non cotés sont la première « source » de réduction fiscale pour les personnes physiques. En effet, en récompense d’avoir injecté des deniers dans l’économie réelle, la loi vous autorise à réduire votre fiscalité sur le revenu.

Réduction fiscale FIP & FCPI 2024

La raison en est simple : elle stimule par la réduction fiscale potentielle la « demande d’investissement » d’un secteur d’activité où la visibilité concernant ces sociétés est plus faible. En d’autres termes, elle permet d’accentuer les flux financiers vers ces entreprises en compensant potentiellement le risque. Vous accédez à cette réduction fiscale en en une fois, lors de l’investissement. Cela vous fait déjà un gain potentiel sans avoir touché un seul euro dans la plus-value du fonds.

Certains promeuvent par un discours de vente une certaine « logique comptable » appuyant exclusivement sur le gain à l’entrée. Certes, en soit, ce discours n’est pas faux mais quelques nuances nécessitent d’être précisées. Plusieurs facteurs ont une portée tout aussi prépondérante : la durée, car si la réduction est élevée, il faut être en capacité de laisser votre argent illiquide pendant une durée importante (parfois 8 ans) mais surtout les sociétés qui composent votre fonds. Nous l’avons vu, le risque de perte en capital est inhérent à ce type de placement comme d’ailleurs son gain est variable. Le choix d’un de ces fonds est lié à ses sous-jacents. C’est à dire les sociétés qui composent ce dernier.

La réduction fiscale doit rester un éléments bonus et non le moteur de votre opération. Les FIP et FCPI restent des FCPR avec une réduction fiscale !

La réduction fiscale en 2024 : Que ce soit pour un FIP ou un FCPI, la réduction fiscale est cette année de 25 % de l’investissement , après imputation des droits d’entrée depuis le décret paru le 18 mars 2022. Plusieurs sociétés de gestion n’investissent que 88 à 95 % de la collecte. Cela minimise le taux de réduction, qui passe ainsi parfois à 24 %, voire à 22 %… En effet, seule la part investit dans les entreprises éligibles permettent d’obtenir une réduction fiscale.

Le plafonnement d’investissement pour ces FIP et FCPI est de :

12 000 euros pour les contribuables célibataires, veufs ou divorcés, soit 2160 € maximum par FIP et par FCPI.
24 000 euros pour les contribuables ayant une imposition commune (mariés ou pacsés), soit 4 320 € maximum par FIP et par FCPI.

Pour les FIP Corse et les FIP Outre Mer, la réduction fiscale est de 30 % ! Le plafonnement d’investissement pour ces FIP et FCPI est quant à lui de :

12 000 euros pour les contribuables célibataires, veufs ou divorcés, soit 4 560 € maximum par FIP Corse ou FIP DOM.
24 000 euros pour les contribuables ayant une imposition commune (mariés ou pacsés), soit 9 120 € maximum pour le montant total de FIP Corse ou DOM .

Ce montant de réduction rentre dans le calcul du plafonnement des niches fiscales. Il est actuellement de 10 000 €. Aucun excédent ne peut bénéficier d’un report. En revanche, les réductions fiscales des FIP, FCPI et FIP Corse sont cumulables.

3. Comment investir dans un FCPR ?

Ce type d’investissement a pour but de diversifier son patrimoine. Le risque potentiel en capital généré par la typologie d’actifs ainsi que l’immobilisation des fonds ne permet pas un axe massif d’investissement. Investir dans des PME voire des ETI nécessite de prendre un risque souvent plus important que dans des actifs cotés en bourse. La législation, par la sémantique nous le rappelle (le R de FCPR). La maturité d’une PME n’est évidemment pas la même qu’une société cotée en bourse, ses objectifs varient également.

Les éléments à regarder sont assez larges : Au-delà de la thématique d’investissement, c’est la somme des rendements de chacune des sociétés qui composent le fonds qui va engendrer un gain. Il y a une stratégie axée sur du stock picking. La démarche est bien entendu micro économique et se base généralement sur l’idée, l’historique de la société et/ou de ses dirigeants, le marché, la demande, la concurrence… Il s’agit régulièrement de marchés de niche pour les FCPI et de l’offre par rapport à la demande pour les fip. Ceci reste bien entendu théorique et les fonds ont tous une stratégie plus marquée.

Quelles question se poser avant d'investir dans un FCPR, FCPI, FIP ?

Sa capacité à surmonter économiquement des variations de chiffre d’affaires, le nombre de ses clients ou simplement son marché demandant à être développé ou créé. La rentabilité peut être exceptionnelle, le risque parfois aussi.

Il y a plusieurs éléments à considérer :

de quoi est composé le fonds : A-t-elle une thématique porteuse ? Quelle est la profondeur du marché dans lequel vous comptez investir ?
quelles sont les sociétés dans lesquelles vous allez investir ?
êtes-vous en capacité d’investir vos fonds sur une période longue, c’est-à-dire, plus de 6 ans.

Quand ces considérations sont appliquées et que vous validez tous les éléments, les FIP et les FCPI peuvent être fais pour vous. La réduction fiscale peut être l’un des éléments de motivation voire votre élément de motivation principal. Après tout, 18 ou pour cette année 25 % « capté » sur votre montant d’investissement est tout à fait respectable. Si le fonds ne varie pas en termes de valeur, vous aurez déjà bénéficié de cela puisque l’impôt sur le revenu est un dû en France.

Comme déjà évoqué plus haut, le seul élément qui devrait vous faire investir dans un de ces fonds est la qualité des sous-jacents. Certaines banques ont parfois « joué » sur deux tableaux avec certaines sociétés qu’elles mettaient sous perfusion dans ce type de fonds, ne souhaitant pas les financer plus par le crédit.

Morning star propose un tableau récapitulatif des FIP et FCPI commercialisés. De le lire permet de se faire une idée plus précise de la rentabilité et des performances nuancées.

Les frais des FIP/FCPI :

frais de souscription,
frais de fonctionnement et de gestion du fonds,
potentiellement des frais relatifs à l’investissement dans d’autres fonds,
éventuellement des frais de sortie anticipée.

4. Les risques

Il y en a évidemment plusieurs :

perte partielle ou totale du capital investi (valorisation des titres et perspectives de développement),
illiquidité : ce sont des actifs non cotés. Cela sous-entend que les titres n’appartiennent à aucun marché. Il n’y a pas de marché secondaire. La liquidité, autrement dit la récupération de votre capital à la cession, peut prendre beaucoup de temps. Elle peut même prendre parfois plus de dix ans…

Il est impératif d’investir de l’argent que vous n’avez pas l’intention d’utiliser. L’horizon de placement est défini sur des périodes longues. Vous retrouverez obligatoirement dans chacun des fonds des documents réglementaires qui listent le risque dans ce type d’investissement.

5. Quel sont leurs avantages pour une société ?

Ces fonds constituent un axe de financement de leurs activités autre que celui des banques. Ce sont des sociétés qui ont besoin de se développer et souvent de se faire accompagner financièrement. Certains gérants imposent leurs méthodologies, leurs compétences et leur vision…

Il s’agit donc par le financement d’augmenter les fonds propres des sociétés et ainsi enclencher un cercle vertueux de croissance et pourquoi pas la création d’emploi. En contrepartie, la société paie des intérêts et des dividendes. Les entreprises recherchent à terme un retour sur investissement...

FIP Odyssée PME Croissance N° [Numéro du Fonds] : Un Exemple Concret

Le FIP ODYSSEE PME CROISSANCE N° [Numéro du Fonds], géré par ODYSSEE Venture, permet à l’investisseur d’accéder à un portefeuille d’entreprises françaises de croissance. Le Fonds investira jusqu’à [Pourcentage] % du montant des souscriptions en valeurs mobilières dans le cadre d’une allocation flexible et opportuniste.

Plutôt que de privilégier certains secteurs d’activité, l’équipe se concentre sur l’accompagnement d’entreprises se positionnant sur diverses niches de marché en croissance. Ces risques peuvent entraîner une perte en capital. Il est précisé qu’il s’agit notamment d’actions conférant un droit privilégié par rapport aux autres actions (i) sur les dividendes ou le boni de liquidation (attribution prioritaire ou répartition préférentielle) de la société cible ou (ii) sur le prix de cession des actions de la société en cas de rachat de celle-ci par un tiers. En effet, ces actions ou certaines clauses des pactes d’actionnaires conclus peuvent prévoir un plafonnement du prix de cession.

FIP Odyssée PME Croissance

Conformément aux directives du Fonds, un maximum de [Pourcentage] % du montant total de la souscription sera alloué à des investissements en valeurs mobilières. La stratégie implique une allocation adaptable et opportuniste de titres dans un cadre flexible. Le Fonds affectera ses investissements à des instruments financiers spécifiques, à savoir des : actions ou obligations d’entreprises foncières, OPCVM actions ou indiciels (ETF), produits de taux obligataires et monétaires.

Les Zones géographiques du FIP

Le FIP Odyssée Croissance n° [Numéro du Fonds] prend des participations dans des PME régionales situées dans une zone géographique constituée par les régions suivantes : Auvergne-Rhône-Alpes, Bourgogne-Franche-Comté, Bretagne, Centre-Val-de Loire, Grand-Est, Hauts-de-France, Ile-de-France, Normandie, Nouvelle-Aquitaine, Occitanie, Pays-de-la-Loire et Provence-Alpes-Côte d’Azur, pour au moins [Pourcentage]% du montant des souscriptions reçues.

Les secteurs d’activité du FIP Odyssée PME Croissance n° [Numéro du Fonds]

Le FIP n’est généralement pas attaché à un secteur particulier. Contrairement à un FCPI qui aura pour vocation de se spécialisée dans des sociétés ou secteurs innovants; le FIP permet d’aider une diversité d’entreprises de natures différentes, de secteurs différents. Ce type de fonds est légitimé par le fait d’aider des entreprises dans des zones géographiques où la levée de capitaux est significativement parfois plus compliquée. Il permet de diversifier les sources de financement de ces sociétés.

Pourquoi investir dans le FIP Odyssée PME Croissance n° [Numéro du Fonds] ?

Comme évoqué, l’investissement dans un FIP permet de diversifier son patrimoine en investissant dans l’économie réelle, dans des sociétés situées dans des zones géographiques précises. Le but de ce fonds est véritablement de trouver des pépites et de les aider à croître. Un FIP permet donc de permettre à des entreprises de bénéficier d’une manne d’argent afin de se développer. En plus de cette objectif de croissance et pour remercier ou compenser d’une certaine manière la prise de risque, l’administration fiscale offre une réduction fiscale important de l’impôt sur le revenu. Enfin, cette plus-value n’est pas fiscalisée (hors prélèvements Sociaux) à la liquidation du fonds. Un FIP permet enfin d’investir dans des actifs non cotés, classe d’actifs où l’offre est moins visibles, plus ténue que d’autres, où les connaissances microéconomiques sont plus rares (Ce type d’investissement doit cependant être adapté à votre appétence aux risques). Investir dans le FIP Odyssée PME Croissance permet de bénéficier de la qualité de gestion et la stratégie d’Odyssée Venture. Le fonds est porté par la recherche de croissance organique en identifiant des niches de marché en forte croissance. Il sélectionne les managements de qualité pour aboutir à une diversification sectorielle et ainsi mutualiser le risque. Il finance également des fonctions supports afin qu’elles puissent se développer convenablement.

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