Le Marché Secondaire en Finance : Définition, Utilité et Types

Les marchés financiers sont les lieux, physiques ou virtuels, où s’échangent des instruments financiers. Les marchés financiers ne sont pas aussi obscurs qu’il y paraît, d’ailleurs on y contribue tous plus ou moins. Si vous êtes déjà parti dans un pays qui n’utilise pas l’euro, vous avez nécessairement dû échanger vos euros pour une autre devise afin de payer avec la monnaie locale.

Au sein des marchés financiers, on distingue le marché primaire du marché secondaire. Le marché secondaire est l’endroit où s’échangent des actifs financiers ou immobiliers, comme des actions, des obligations ou des parts de SCPI, après leur émission initiale. Connaissez-vous le point commun entre la Bourse de Paris, le Nasdaq ou encore le Forex ?

Le marché secondaire, également appelé marché de seconde main, est le lieu où s'échangent des titres financiers, comme des actions, des obligations ou d'autres instruments financiers, après leur émission initiale sur le marché primaire. Contrairement à ce dernier, où les entreprises lèvent des capitaux directement en émettant des titres pour la première fois, le marché secondaire permet aux investisseurs de vendre ou d'acheter ces titres entre eux. Il joue un rôle clé dans la liquidité des marchés financiers, car il permet aux investisseurs de convertir facilement leurs actifs en liquidités.

Le marché secondaire est celui où s'échangent des titres financiers (ou des objets) d’occasion. Le marché secondaire peut être régulé où mettre directement vendeurs et acheteurs en contact. Il totalise la quasi-totalité des échanges et assure ainsi la liquidité des investissements.

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Caractéristiques Principales du Marché Secondaire

Le marché secondaire se distingue principalement du marché primaire par le fait que, sur ce dernier, les investisseurs achètent directement auprès de l’émetteur lors de la souscription initiale. Sur le marché primaire, les investisseurs achètent directement auprès de l’émetteur (ex. Lors d'une introduction en bourse).

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Marché Primaire vs. Marché Secondaire

La différence principale est que sur le marché primaire, l’investisseur achète directement auprès de l’émetteur lors de la souscription initiale. Pour une SCPI à capital fixe, la revente des parts se fait sur un marché secondaire géré par la société de gestion.

Tout d’abord, ils permettent aux entreprises et aux États de se financer. C’est le rôle du marché primaire, c’est-à-dire du lieu où sont émis pour la première fois les nouveaux actifs. Ensuite, les marchés financiers permettent aux différents agents économiques d’échanger les titres financiers préalablement émis. C’est le rôle du marché secondaire, c’est-à-dire du lieu où les titres déjà émis sur le marché primaire sont revendus. Il s’agit donc en quelque sorte du marché de l’occasion des actions et des obligations. Grâce à lui, les acteurs financiers ont la possibilité de vendre plus facilement leurs actifs.

Utilité du Marché Secondaire

Contrairement au prix d’émission, c’est le marché secondaire qui permet un prix de marché à un titre. Ce titre résulte de l’équilibre entre l’offre et la demande des investisseurs. Le marché secondaire est l’un des poumons financiers de l’économie moderne. Son utilité est multiple.

Liquidité des Titres: Il permet d’assurer la liquidité des titres circulant sur les différents marchés puisque tout investisseur souhaitant vendre un actif y trouve une contrepartie et donc des liquidités.
Découverte des Prix: Il permet de trouver les prix de marché : les agents économiques reçoivent (théoriquement) les mêmes informations au même moment. Les cours traduisent donc une réelle situation du marché. Ils intègrent les informations susceptibles de peser (positivement ou négativement) sur les cotations qu’il s’agisse d’éléments micro ou macroéconomiques.
Sécurité des Investissements: Le marché secondaire apporte la sécurité aux investisseurs puisque ce marché qu’il soit régulé ou de gré à gré est supervisé par des autorités de contrôle. Elles assurent sa surveillance afin de garantir la transparence des transactions.
Réduction des Frais: Il permet aux investisseurs d’échanger des titres avec des frais contenus. La concurrence entre les différentes places financières et la multiplicité des opérateurs pèsent sur les commissions de courtage réclamées par les intermédiaires.
Indicateur Économique: Comme l’aiguille d’un sismographe, il aide à se faire une idée de l’état de santé de l’économie, puisqu’un marché dont les prix décrochent est généralement synonyme de dépression ou de panique. Ce fut notamment le cas le jeudi 12 mars 2020, où le CAC 40 a chuté de 12,28 %, par crainte des effets de la Covid-19 sur l’économie planétaire, inscrivant ainsi l’un des plus forts reculs de son histoire.

Avantages du Marché Secondaire

Le marché secondaire présente plusieurs avantages à la fois pour les entreprises, les investisseurs et l'économie en général :

Liquidité Accrue: le marché secondaire permet aux investisseurs de vendre leurs titres à tout moment, rendant les investissements plus attractifs en raison de la possibilité de conversion rapide en espèces.
Découverte du Prix: grâce aux échanges réguliers, le marché secondaire aide à fixer la valeur réelle d'un titre en fonction de l'offre et de la demande, assurant une évaluation transparente et juste.
Accès pour les Petits Investisseurs: les particuliers peuvent accéder aux actions d'entreprises qu’ils n’auraient pas pu acheter lors de l'émission initiale, souvent réservée à de gros investisseurs institutionnels.

Toutefois, cette liquidité s'accompagne d'une polarisation. Alors que certains investisseurs peuvent tirer profit des fluctuations des prix, d'autres subissent des pertes importantes lorsque les cours s'effondrent, illustrant l'ambivalence de ce marché.

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Exemple de Fonctionnement

Prenons l'exemple d'une société qui a récemment lancé une Introduction en Bourse (IPO). Après la vente initiale des actions aux investisseurs sur le marché primaire, ces actions deviennent négociables sur le marché secondaire, comme la Bourse de Paris ou le NASDAQ. Les actionnaires qui détiennent ces titres peuvent décider de les vendre, et de nouveaux investisseurs peuvent les acheter, sans qu'il y ait une transaction directe avec l'entreprise émettrice. Cela permet une fluidité des échanges, car les investisseurs peuvent acheter ou vendre des actifs selon l’évolution des cours de bourse.

Types de Marchés Secondaires

On recense autant de marchés qu’il y a d’actifs financiers. Ils peuvent être classés en 2 grandes catégories : les marchés secondaires organisés ou de gré à gré (over-the-counter).

Marché Secondaire Organisé

Le marché des titres d’occasions met directement vendeurs et acheteurs en contact. Ils ne se connaissent pas. Seuls les courtiers connaissent l’identité des parties. Les ordres sont regroupés. Le rôle d'intermédiaire est confié à une chambre de compensation. Elle est chargée de contrôler, surveiller et de gérer les transactions entre acheteur et vendeur en respectant des règles de fonctionnement standardisées. Ce protocole garantit une égalité de traitement entre tous les actionnaires, petits ou gros, les prix d’achat et de ventes des titres étant fournis en continu ainsi que le volume des transactions exécutées. La plupart des actions sont négociées sur le marché organisé, mais certaines entreprises vendent leurs actions de gré à gré sur des places de marchés alternatives (MTF).

Marché Secondaire de Gré à Gré

Contrairement à un marché organisé, les 2 parties se mettent en relation directe pour déterminer un prix quand elles veulent acheter ou céder des actifs (obligations, devises, produits dérivés, etc.). La mise en contact se fait par le truchement d’une banque ou d’un courtier. Plus souple, ce type de marché a pour inconvénient d’être moins transparent sur la constitution des prix. Par ailleurs, un marché de gré à gré expose les investisseurs à un défaut potentiel de contrepartie (faillite du vendeur ou de l’acheteur) et à un risque de règlement-livraison si le vendeur ne fournit pas les titres ou que l’acheteur ne peut plus les payer. Beaucoup de marchés secondaires sont gré à gré : c’est par exemple le cas pour les produits dérivés ou les obligations. Vendeurs et acheteurs confrontent leurs ordres et donnent leurs prix respectifs en interrogeant des teneurs de marché. Ceux-ci transmettent les offres à la vente ou à l’achat. A charge pour les investisseurs de sélectionner l’intermédiaire qui aura fait la meilleure offre. Le Forex (marché des changes) est également un marché secondaire de gré à gré. Des paires de devises (par exemple l’euro et le dollar) y sont directement échangées (par exemple des entreprises) plutôt que par le truchement de la bourse.

Prenons l’exemple du marché monétaire. Au sein de ce marché, les échanges se portent sur des instruments financiers dotés d’échéances à court terme. Dans les faits, il s’agit de dettes qui devront être remboursées rapidement (généralement en moins d’un an).

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Marchés Secondaires : Paiement au Comptant ou Paiement Différé

Quel que soit le marché secondaire, les actifs peuvent y être payés au comptant ou à terme. Par exemple, dans la plupart des cas, les actions sont payées au comptant au comptant sur le marché secondaire. Le montant de l’achat est débité en temps réel via un compte-titres. Il est donc impossible d’acquérir des titres si on ne possède pas les liquidités permettant de les acquérir à l’instant T. Toutefois, certains titres peuvent être échangés immédiatement et n’être payés qu’à une échéance donnée (la fin du mois boursier) grâce à un Service de Règlement Différé (SRD), dont l’usage permet à l’actionnaire de profiter d’un effet de levier.

Le Marché Secondaire des Produits Structurés

Le marché secondaire des produits structurés est souvent considéré comme le marché de « l’occasion ». Contrairement au marché primaire, où les produits sont lancés avec des conditions prédéfinies, le marché secondaire concerne les produits déjà émis, dont la valeur évolue dans le temps.

Le marché primaire correspond à la période où le produit structuré est lancé et commercialisé. La valeur liquidative est influencée par deux composantes majeures des produits structurés : les obligations et les options.

Les obligations sont sensibles à l’évolution des taux d’intérêt. Si ces derniers augmentent, la valeur de la composante obligataire diminue. Les options, quant à elles, sont des instruments dérivés influencés par divers paramètres financiers, souvent désignés sous le nom de « grecs ». Par exemple, le delta mesure l’évolution du prix en fonction du cours du sous-jacent, tandis que le thêta évalue l’impact du temps sur la valeur de l’option.

Le marché secondaire offre de nombreuses opportunités aux investisseurs. Si le sous-jacent a progressé depuis le lancement du produit, la valeur liquidative peut dépasser les 100 %, signifiant que les chances de rendement ont augmenté et que l’investisseur supporte moins de risques. À l’inverse, si le sous-jacent a baissé, le marché secondaire peut offrir des produits à des prix attractifs.

Les produits du marché secondaire sont souvent revendus avant leur maturité en raison des opportunités de vente liées à la fluctuation de la valeur liquidative. Sur ce marché, les produits structurés peuvent être revendus à tout moment. L’émetteur s’engage à racheter le produit au prix d’achat (bid price) et à le revendre au prix d’offre (offer price). Il existe une fourchette de 1 % entre ces deux prix, permettant à l’émetteur de réaliser une marge sur l’opération.

Les frais des produits structurés sont intégrés dans le prix d’émission et impactent les conditions de rendement, protection, et maturité. Ces frais sont amortis progressivement, généralement jusqu’à la première date de rappel anticipé.

En conclusion, le marché secondaire des produits structurés représente une source d’opportunités, mais il est destiné à des investisseurs expérimentés. Les données relatives aux performances passées et/ou simulations de performances passées ont trait ou se réfèrent à des périodes passées et ne sont pas un indicateur fiable des résultats futurs. Ceci est valable également pour les données historiques de marché.

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