Prise Ferme en Finance : Définition et Enjeux
« Utiliser le bon mot, la bonne notion, le bon concept, avec la définition la plus couramment acceptée, ou mieux avec la définition la mieux acceptée et comprise relève parfois de l’exploit, … » Patrick Triplet.
Par cette citation, je souhaite rendre un vibrant hommage au travail de Titan réalisé sur plus de dix ans par ce biologiste, docteur en écologie dont l’ouvrage "Dictionnaire encyclopédique de la diversité biologique et de la conservation de la nature" constitue la source de très nombreuses définitions présentes dans ce glossaire. Utiliser un langage dont les mots recouvrent des concepts clairement définis permet à chacun d’aborder et de comprendre des domaines qui ne sont pas forcément de sa compétence.
Ce glossaire qui regroupe plus de 6 000 définitions accompagnées de leur traduction anglaise est là pour vous y aider. Il couvre les domaines complémentaires que sont la Géographie, l’Écologie et l’Économie, sans oublier de faire un petit détour par la Finance qui régit dans l’ombre une bonne part de notre existence.
Par lui-même, de définition en définition, ce glossaire vous invite à explorer l’univers riche de la conservation des milieux naturels, d’en comprendre les mécanismes et les enjeux.
La prise ferme est un concept essentiel dans le monde de la finance, notamment lors des émissions obligataires et des augmentations de capital. Comprendre sa définition et son fonctionnement est crucial pour les acteurs du marché.
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Définition de la Prise Ferme
La prise ferme se manifeste sous deux formes principales :
- Émission Obligataire (Emprunt Syndiqué) : Ensemble de banques ou de sociétés financières réunies pour participer à une émission obligataire, quels que soient l’émetteur, la monnaie et la place. Ces institutions s’engagent à souscrire une part déterminée de l’emprunt, garantissant ainsi à l’émetteur de recevoir le produit de son émission, même en cas de placement difficile dans le public.
- Augmentation de Capital : Un syndicat de garantie est constitué à l’occasion d’une augmentation de capital, notamment préplacée.
En d'autres termes, la prise ferme est un engagement par lequel une banque ou un syndicat de banques garantit l’intégralité de la souscription d’une émission d’instruments financiers réalisée par une société.
Fonctionnement et Enjeux
La prise ferme est une forme unique du financement à moyen et long terme de l'État. Elle permet de garantir à l'émetteur (État ou entreprise) de lever les fonds nécessaires, même si les conditions de marché sont défavorables. Les banques ou sociétés financières qui s'engagent dans une prise ferme prennent un risque, car elles doivent souscrire les titres même si elles ne parviennent pas à les placer auprès du public. En contrepartie, elles perçoivent une commission.
L'Agence France Trésor (AFT) a recours à la syndication pour émettre de nouvelles lignes de titres de dette publique. La syndication permet de pré-positionner une nouvelle ligne par le biais de cette procédure et de tenir compte des conditions de marché. L'AFT publie chaque année depuis 1999 un rapport sur la qualité des relations entre l'AFT et les Spécialistes en valeurs du Trésor (SVT), qui est un critère retenu pour sélectionner les chefs de file.
L'AFT sélectionne les chefs de file pour ces prestations, et verse une rémunération à hauteur d'environ deux millions d'euros. Les SVT agissent en tant qu'intermédiaire entre l'AFT et les investisseurs. Ils doivent donc bien participer aux adjudications. La Banque de France est engagée dans ce processus pour assurer l'absence de duplication d'ordres et pour agir en tant que contrepartie de l'AFT pour la livraison des titres contre numéraire.
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| Type d'opération | Objectif | Acteurs |
|---|---|---|
| Émission obligataire | Garantir la levée de fonds | Banques, sociétés financières, émetteur |
| Augmentation de capital | Assurer la souscription des nouvelles actions | Syndicat de garantie, société émettrice |
Le choix des chefs de file est un élément crucial. L'AFT utilise un critère pour sélectionner les chefs de file, tandis que l'Allemagne publie dans son intégralité le rapport sur la qualité des relations entre l'AFT et les SVT, contrairement à l'AFT qui ne publie qu'une partie de ce rapport.
En conclusion, la prise ferme est un mécanisme essentiel pour garantir le succès des émissions obligataires et des augmentations de capital. Elle implique un engagement fort de la part des banques et sociétés financières, qui prennent un risque en contrepartie d'une commission. La transparence et la qualité des relations entre les différents acteurs sont des éléments clés pour assurer l'efficacité de ce processus.
Les conditions pour une émission obligataire
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