Finance d'Entreprise: Définitions et Concepts Clés

La finance d'entreprise est un domaine vaste et complexe, essentiel pour la gestion et la valorisation des entreprises. Cet article explore plusieurs définitions et concepts clés, adaptés au contexte français et européen.

Concepts Fondamentaux

Ratio P/E (Price Earning Ratio)

Le PER, ou ratio de capitalisation des bénéfices (Price Earning Ratio, P/E Ratio), est un indicateur clé pour évaluer la valeur d'une entreprise en comparant son prix de l'action à son bénéfice par action.

PER anticipé (forward P/E ratio): Basé sur les bénéfices futurs estimés.
PER glissant (trailing P/E): Basé sur les bénéfices passés.
PER à endettement nul (unlevered P/E ratio): PER ajusté pour tenir compte de l'endettement de l'entreprise.

Passif (Liabilities)

Le passif représente les obligations financières d'une entreprise envers des tiers.

Passif circulant (current liabilities): Passifs exigibles à moins d’un an.

Politique Financière

Politique financière agressive (aggressive financing policy): Stratégie financière consistant à financer tout ou partie du besoin en fonds de roulement par des dettes à court terme.
Politique financière prudente (conservative financing policy): Stratégie financière consistant à financer le besoin en fonds de roulement avec des dettes de long terme.

Portefeuilles

Un portefeuille est un ensemble d'actifs financiers détenus par un investisseur.

Portefeuille de marché (market portfolio): Portefeuille dupliquant le marché (market proxy).
Portefeuille efficient (efficient portfolio): Portefeuille qui bénéficie d’une diversification optimale ; il est impossible de réduire le risque de ce portefeuille sans réduire également sa rentabilité.
Portefeuille équipondéré (equally weighted portfolio): Portefeuille dans lequel le même nombre de chaque titre est détenu, indépendamment de sa valeur.
Portefeuille immunisé (immunized portfolio, ou duration-neutral portfolio):.
Portefeuille momentum (prior one-year momentum portfolio): Portefeuille autofinancé dont les positions longues sont constituées d’actions à la rentabilité la plus élevée au cours de l’année écoulée et les positions courtes d’actions à la rentabilité la plus faible au cours de la même période.
Portefeuille pondéré par les capitalisations boursières (value-weighted portfolio):.
Portefeuille tangent: Portefeuille possédant le ratio de Sharpe le plus élevé.

Il existe plusieurs types de portefeuilles, chacun ayant des caractéristiques et des objectifs spécifiques.

Par exemple, un portefeuille contrarian est un portefeuille autofinancé dont les positions courtes sont constituées d’actions à la rentabilité la plus élevée au cours de l’année écoulée et les positions longues d’actions à la rentabilité la plus faible au cours de la même période.

Le portefeuille high-minus-low, ou portefeuille HML est un portefeuille autofinancé constitué d’une position longue dans les entreprises dont le rapport valeur de marché sur valeur comptable des capitaux propres est élevé et d’une position courte dans les entreprises pour lesquelles ce rapport est faible.

Et le portefeuille small-minus-big, ou portefeuille SMB est un portefeuille autofinancé constitué de positions longues sur des titres d’entreprises de petite taille, financé par des positions courtes sur des entreprises de grande taille.

Prime de Risque (Risk Premium)

La prime de risque est la compensation exigée par un investisseur pour prendre un risque supplémentaire par rapport à un investissement sans risque.

Prix

Prix actuariellement neutre (actuarially fair price):.
Prix coupon couru (dirty price, ou invoice price):.
Prix d’exercice (exercice price, ou strike price):.
Prix de conversion (conversion price):.
Prix de remboursement par anticipation (call price): Prix auquel l’émetteur pourra racheter avant terme les obligations à clause de remboursement anticipé s’il en décide ainsi.
Prix pied de coupon (clean price):.

Problèmes Principal-Agent

Le problème principal-agent survient lorsqu'un agent (par exemple, un dirigeant) prend des décisions qui ne sont pas alignées avec les intérêts du principal (par exemple, l'actionnaire).

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Les secrets du PER

Autres Définitions

Pair (par):.
Valeur nominale ou faciale d’une obligation:.
Parachute doré (golden parachute):.
Parité call-put (put-call parity):.
Parité des taux d’intérêt couverte, PTIC (covered interest parity equation):.
Parquet (pit, ou floor):.
Parties prenantes (stakeholders):.
Pilule empoisonnée (poison pill): Mécanisme de défense contre une offre publique d’achat hostile.
Placement privé (private placement): Méthode de placement des titres auprès d’un petit nombre d’investisseurs professionnels, sans appel public à l’épargne.
Places boursières:.
Plan d’épargne en actions, PEA: Compte-titres bénéficiant d’avantages fiscaux, introduit en France pour développer l’épargne financière des ménages.
Plus-value:.
Point mort (break-even):.
Point mort d’exploitation (EBIT break-even):.
Politique de distribution (payout policy):.
Pool de créances: Portefeuille de titres adossé à un bloc de titres de créance.
Position courte (short position):.
Position de change (currency timeline): Inventaire de toutes les opérations futures d’une entreprise impliquant des devises.
Position longue (long position):.
Position ouverte (open interest, ou open position):.
Prime d’acquisition (acquisition premium):.
Prime d’assurance (insurance premium):.
Prime d’émission:.
Principal:.
Principe de conservation de la valeur (conservation of value principle):.
Principe de correspondance des sources de financement (matching principle):.
Principes comptables (accounting principles): Principes généraux qui doivent être respectés pour garantir la fiabilité de l’information comptable.
Prise ferme (firm commitment, ou bought deal): Technique de placement dans laquelle le chef de file ou les membres du syndicat de placement assument le risque d’échec de la procédure en s’engageant auprès de l’entreprise émettrice sur un prix et une quantité minimaux de titres vendus.
Pro forma:.
Probabilité risque-neutre (risk neutral probabilities): Les probabilités risque-neutre définissent une mesure de probabilité (différente des probabilités historiques) telle que le prix d’un actif financier est égal à la valeur actualisée au taux sans risque de l’espérance (sous cette mesure) de ses flux futurs.
Problème de sous-investissement (under-investment problem):.
Problème de surinvestissement (over-investment problem):.
Produit dérivé (derivative security):.
Profit économique (economic profit):.
Prospectus d’information, ou prospectus AMF (registration statement): Document officiel déposé auprès des autorités de marché compétentes (Autorité des marchés financiers en France, Securities and Exchange Commission aux États-Unis), qui contient les informations relatives à une opération de marché (émission d’action, augmentation de capital en numéraire…).
Put (put option): Option de vente qui donne le droit, mais pas l’obligation, à son acquéreur de vendre une certaine quantité d’un actif sous-jacent à un prix et une date convenus à l’avance, moyennant le paiement d’une prime.

La Loi du Prix Unique comme Fil Conducteur

Ce manuel présente la finance d'entreprise en utilisant la loi du prix unique comme fil conducteur. Cette loi est centrale dans la théorie de l'évaluation des actifs (financiers ou non) et constitue à ce titre le pivot de cet ouvrage.

Lors de sa publication aux États-Unis, le succès de ce manuel a été massif et immédiat. L'adaptation de cet ouvrage au contexte français dépasse de loin le simple cadre d'une traduction, puisque la quasi-totalité et des études de cas ont été adaptés correspondre à la réalité de la France ou de l'Europe.

Des points consacrés aux spécificités européennes ont été ajoutés dans plus de la moitié des chapitres.

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