Financement par le Marché Financier : Définition et Rôle

Un marché financier est un lieu, physique ou virtuel, où les acteurs du marché (acheteurs, vendeurs) se rencontrent pour négocier des produits financiers. Les marchés financiers représentent un lieu d’échanges où se confrontent l’offre et la demande de capitaux. Comme tout marché, le marché financier est un lieu d’échange entre des acheteurs et des vendeurs. De manière générale, on peut définir ce type de marché comme étant un lieu, physique ou dématérialisé, où se confrontent les demandes et les offres de capitaux à moyen et à long terme.

Il permet de financer l'économie, tout en permettant aux investisseurs de placer leur épargne. Les marchés financiers servent à guider les capitaux de ceux qui ont un excès d’épargne vers ceux qui cherchent des financements.

L’économie peut schématiquement se décomposer en deux groupes : les agents (ménages, entreprises, États) qui ont un surplus de monnaie qu’ils épargnent, et les agents qui ont un besoin de monnaie, pour financer des achats ou des investissements. Le rôle de la finance est de transférer l’épargne des agents à capacité de financement vers ceux ayant un besoin de financement. Il s’agit donc d’un financement « intermédié ».

Les demandes de capitaux proviennent des acteurs ayant besoin de financement (entreprises, Etat, collectivités) tandis que les offres sont issues des acteurs à capacité de financement, qui peuvent être des particuliers, des entreprises ou encore des investisseurs institutionnels. C’est justement cette confrontation entre l’offre et la demande qui permet de fixer le prix des instruments financiers qui sont échangés sur le marché en question à un instant T.

Il n’existe pas de définition précise des marchés financiers. Ils sont parfois désignés sous le terme de « bourse », bien que ce mot lui-même ne soit pas clairement défini et ne désigne souvent que le marché des actions (dont l’indice CAC 40 est le plus connu en France).

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Les marchés soutiennent le développement de l’économie en contribuant au financement de projets de grande envergure et en permettant de concilier les besoins des prêteurs et des emprunteurs. Ils aident directement les entreprises, l’Etat et les collectivités publiques à satisfaire leurs besoins de financement grâce notamment à l’émission d’actions, d’obligations qui s’avèrent moins coûteuses pour les acteurs impliqués dans la mesure où le prêt d’argent est réparti entre plusieurs acteurs/investisseurs.

On peut les définir comme des marchés sur lesquels des agents a besoin de financement vendent directement des titres financiers à des agents à capacité de financement.

Fonctionnement des Marchés Financiers

Pour satisfaire leurs besoins de financement, les entreprises, l'Etat et les collectivités publiques procèdent à des émissions d'actions, d'obligations et d'autres titres de créance. L'émission de ces titres financiers se fait sur un marché dit « primaire ». Par exemple : à l'occasion d'une introduction en bourse, d'une augmentation de capital ou d'une émission d'obligations. C’est sur ce marché que se financent les entreprises ou les États.

Une fois l'émission terminée, ces titres seront négociés par différents acheteurs et vendeurs, sur un marché dit « secondaire ». Le marché secondaire désigne le lieu où s’échange les titres déjà émis.

Tout d’abord, ils permettent aux entreprises et aux États de se financer. C’est le rôle du marché primaire, c’est-à-dire du lieu où sont émis pour la première fois les nouveaux actifs. Ensuite, les marchés financiers permettent aux différents agents économiques d'échanger les titres financiers préalablement émis. C’est le rôle du marché secondaire, c’est-à-dire du lieu où les titres déjà émis sur le marché primaire sont revendus. Il s’agit donc en quelque sorte du marché de l’occasion des actions et des obligations. Grâce à lui, les acteurs financiers ont la possibilité de vendre plus facilement leurs actifs.

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Classification des Marchés Financiers

Il existe plusieurs types de marchés financiers caractérisés selon différents critères : économiques, organisationnels et par nature d'engagement. Voici les éléments à retenir.

Classification Économique

Dans cette catégorie, les marchés se distinguent selon les titres financiers qui y sont échangés :

le marché des actions pour le financement en capital des entreprises (y compris bancaires),
le marché des obligations (marché obligataire) pour le financement des entreprises (y compris bancaires), Etats et collectivités par l'endettement à long terme,
le marché monétaire pour le financement des banques, entreprises et collectivités par l'endettement à court terme (moins d'un an),
le marché des dérivés pour les couvertures de risque,
le marché des devises (le Forex),
le marché des matières premières et quotas de CO2.

Une multitude de titres peuvent s’échanger sur les marchés financiers. Les plus connus sont les actions et les obligations.

Ces instruments financiers peuvent par ailleurs prendre plusieurs formes : il peut s’agir d’actions, d’obligations, d’OPC (Organismes de Placements Collectifs) dont font partie les Trackers (ETF) mais aussi de devises, de matières premières, de produits dérivés...

Une action est un titre de propriété. L’apporteur de financement acquiert dont une partie du capital de l’entreprise financée. Une action représente une partie du capital social d’une entreprise. L’actionnaire prend le risque de tout perdre si l’entreprise se porte mal. C’est un titre de propriété !

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Une obligation est un titre de dette. Lorsqu’une entreprise (ou un Etat) émet des obligations, elle emprunte. Les obligations sont remboursables à une date fixée à l’avance et elles rapportent à l’investisseur un intérêt (le même principe que lorsque vous empruntez auprès de votre banque). Il existe toutefois un risque de perte totale ou partielle du capital investi. C’est un emprunt !

Classification Organisationnelle

Dans cette catégorie, on distingue les marchés qui sont organisés et les marchés de gré à gré.

Marché organisé : Un marché organisé est un lieu de négociation sur lequel le processus de formation des prix et le mécanisme de diffusion et de confrontation des ordres d'achat et de vente obéissent à des règles approuvées par le régulateur de marché. Lorsque le marché est géré par un opérateur français, l’AMF en est le régulateur. Une fois la transaction effectuée, une chambre de compensation garantit la bonne fin de l'opération en veillant au respect des engagements de l’acheteur et du vendeur. Exemple : Euronext Paris.

Marché de gré à gré (« over the counter », OTC) : Dans un marché de gré à gré, les intermédiaires financiers sont en relation directe : ils négocient et traitent eux-mêmes les termes de la transaction. Généralement, la transaction de gré à gré n'est pas prise en charge par une chambre de compensation qui garantirait la bonne fin de l’opération. Exception : pour certains dérivés OTC, le règlement European Market Infrastructure (EMIR) oblige, depuis juillet 2012, à recourir aux services d'une chambre de compensation.

Caractéristique	Marché Organisé	Marché de Gré à Gré (OTC)
Définition	Processus de formation des prix et diffusion des ordres régis par des règles approuvées par le régulateur.	Intermédiaires financiers en relation directe, négociant les termes de la transaction.
Garantie	Chambre de compensation garantit la bonne fin de l'opération.	Généralement, pas de chambre de compensation (sauf exceptions pour certains dérivés OTC).
Avantages	Risque de défaillance encadré, exécution assurée, produits standardisés.	Souplesse : ajustement du terme d'une transaction.
Inconvénients	Produits standardisés, obligation de déboucler une position face à la contrepartie initiale.	Risque de contrepartie : perte suite à la défaillance d'une partie.

Classification par Nature d'Engagement

Enfin, on peut distinguer les marchés financiers par la nature de l'engagement pris par les parties prenantes.

Sur le marché au comptant : l'acheteur paye le montant convenu et le vendeur livre le titre financier sous un délai qui est généralement de deux jours après la négociation.

Sur les marchés à terme : l'acheteur et le vendeur s'engagent pour une transaction à une date future sur un produit, une quantité et un prix convenu.

Toutes les actions négociées sur les marchés gérés par Euronext en Europe se négocient au comptant. Toutefois, les intermédiaires peuvent proposer aux investisseurs le Service de Règlement Différé (SRD) pour certaines actions ainsi que des ETF (uniquement à l'achat). Ce service offre la possibilité de différer les opérations de règlement-livraison à la fin du mois boursier. Ces opérations ne peuvent se faire que sur des comptes-titres ordinaires et ne sont pas autorisées à l'intérieur d'un PEA. Elles ne concernent que les actions les plus liquides du marché et les ETF. La liste des valeurs éligibles au SRD est définie par Euronext Paris, et consultable sur le site internet de l'entreprise de marché.

Les Différents Types de Marchés Financiers

Pour toujours mieux comprendre comment fonctionnent les marchés financiers et, surtout, quels types de capitaux y sont échangés, il est important de connaître les différents types de marchés qui existent :

Le marché actions, ou marché boursier : il s’agit du marché qui permet la négociation de titres de propriété des entreprises qui y sont cotées. Les entreprises utilisent donc ce marché pour se financer et partager le risque d’investissement avec les différents souscripteurs. L’indice actions le plus connu en France reste l’indice phare de la bourse de Paris à savoir le CAC 40 qui regroupe la capitalisation boursière des 40 plus grosses entreprises cotées françaises. Fréquemment appelé la « Bourse », le marché actions est un marché financier où sont vendues et achetées des actions de différents types d’entreprises.
Le marché de taux, ou marché des obligations : il s’agit du marché mondial de la dette, extrêmement liquide et peu volatile, ouvert aux acteurs institutionnels et aux investisseurs investissant à long terme. Aussi nommé le marché des obligations, c’est un marché de long terme. C’est le marché où s’échangent les obligations des entreprises et des États. Pour se financer, les États (ou les entreprises) émettent des obligations, c’est-à-dire de petites parts d’emprunt.
Le marché des devises, ou marché des changes (Forex) : il s’agit du marché qui permet aux devises du monde de s’échanger entre elles. Les Etats et les banques sont les principaux acteurs de ce marché, sur lequel les particuliers et les entreprises peuvent aussi s’inviter. Peut-être avez-vous déjà entendu parler du « marché des changes » ou encore du « Forex » (Foreign Exchange Market) ? C’est un marché mondial, essentiellement interbancaire, sur lequel sont échangées des devises de différents pays. Le marché des changes ou Forex est un marché entièrement dématérialisé : chaque jour, près de 6 595 milliards de dollars de devises y sont échangés.
Le marché monétaire : Au sein de ce marché, les échanges se portent sur des instruments financiers dotés d’échéances à court terme. Dans les faits, il s’agit de dettes qui devront être remboursées rapidement (généralement en moins d’un an). Le marché monétaire, c’est un peu le même principe que le marché obligataire avec une différence de taille, c’est un marché de court terme.
Le marché des matières premières : Il s’agit du marché sur lequel toutes les matières premières sont des titres qui s’échangent en Bourse. Il regroupe plusieurs classes d’actifs comme les hydrocarbures (pétrole, gaz…), les minerais et métaux (cuivre, zinc, …), les métaux précieux (or, diamant, etc.) ou encore les grains et denrées alimentaires (blé, coton…).

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Réglementation et Contrôle des Marchés Financiers

Il faut savoir que, pour garantir les conditions matérielles et réglementaires des échanges, les marchés financiers sont encadrés par des règles strictes et sont contrôlés par des autorités nationales. Dans l’Hexagone, c’est l’AMF, l’Autorité des Marchés Financiers, qui édicte les règles, surveille le bon fonctionnement de la place financière, informe les investisseurs et dispose d’un pouvoir de sanction. L’Autorité de contrôle prudentiel et de résolution (ACPR) et les banques centrales veillent également au bon déroulement des échanges sur les marchés financiers, en garantissant notamment la bonne information des investisseurs.

Aujourd’hui, les régulateurs de tous les pays du monde, accélèrent fortement sur les sujets liés à l’investissement durable. Au niveau français, la position recommandation AMF 2020-03, applicables aux fonds d’investissement destinés à une clientèle non professionnelle a pour but de limiter les risques de greenwashing(1). La Commission européenne a fait de la finance durable l’une des priorités de l’Union des Marchés de Capitaux et l’un des piliers pour atteindre la neutralité carbone en 2050.

Les agences de notation financière, également appelées agences de rating ou agences de notation de crédit, ont pour rôle de fournir aux marchés financiers une information indépendante sur la capacité des emprunteurs à rembourser leur dette, à ne pas faire défaut. Elles analysent, font des calculs (selon tout un éventail de critères) et attribuent enfin une note (note de crédit). Et les meilleurs élèves obtiennent le « graal », le « AAA* ».

Trois agences détiennent la quasi-totalité des parts de marché, leurs noms vous diront sûrement quelque chose… Il s’agit de Standard & Poor’s, Moody’s et Fitch Ratings.

Les marchés financiers sont soumis à des règles strictes et sont encadrés par des autorités nationales.

Les marchés financiers fournissent un prix pour chaque actif (action, obligation, etc.) échangé. Ainsi est-il facile de calculer la valeur d'une société cotée en bourse en s'appuyant sur la valeur de marché des titres qu'elle a émis. Toutefois, dans quelle mesure ces prix reflètent-ils les vraies valeurs des actifs ? La Bourse apporte, en principe, une réponse à cette question.

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