Financement par le Marché : Définition et Fonctionnement

Un marché financier est un lieu, physique ou virtuel, où les acteurs du marché (acheteurs, vendeurs) se rencontrent pour négocier des produits financiers. Il permet de financer l'économie, tout en permettant aux investisseurs de placer leur épargne.

Connaissez-vous le point commun entre la Bourse de Paris, le Nasdaq ou encore le Forex ? Les marchés financiers sont les lieux, physiques ou virtuels, où s’échangent des instruments financiers. Les marchés financiers ne sont pas aussi obscurs qu’il n’y paraît, d’ailleurs on y contribue tous plus ou moins. Si vous êtes déjà parti dans un pays qui n’utilise pas l’euro, vous avez nécessairement dû échanger vos euros pour une autre devise afin de payer avec la monnaie locale.

Les marchés financiers servent à guider les capitaux de ceux qui ont un excès d’épargne vers ceux qui cherchent des financements. L’économie peut schématiquement se décomposer en deux groupes : les agents (ménages, entreprises, États) qui ont un surplus de monnaie qu’ils épargnent, et les agents qui ont un besoin de monnaie, pour financer des achats ou des investissements. Le rôle de la finance est de transférer l’épargne des agents à capacité de financement vers ceux ayant un besoin de financement.

Les marchés financiers représentent un lieu d’échanges où se confrontent l’offre et la demande de capitaux. Le concept de « levées de fonds » ne date pas d’hier ! Les romains y avaient déjà recours afin de financer leurs grands travaux… On estime cependant que la notion de « Bourse de valeurs » a été créée au XIVème siècle en Flandre.

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A quoi servent les marchés financiers ?

Pour satisfaire leurs besoins de financement, les entreprises, l'État et les collectivités publiques procèdent à des émissions d'actions, d'obligations et d'autres titres de créance. L'émission de ces titres financiers se fait sur un marché dit « primaire ». Par exemple : à l'occasion d'une introduction en bourse, d'une augmentation de capital ou d'une émission d'obligations.

Une fois l'émission terminée, ces titres seront négociés par différents acheteurs et vendeurs, sur un marché dit « secondaire ». Grâce à lui, les acteurs financiers ont la possibilité de vendre plus facilement leurs actifs. C’est le rôle du marché secondaire, c’est-à-dire du lieu où les titres déjà émis sur le marché primaire sont revendus. Il s’agit donc en quelque sorte du marché de l’occasion des actions et des obligations.

Tout d’abord, ils permettent aux entreprises et aux États de se financer. C’est le rôle du marché primaire, c’est-à-dire du lieu où sont émis pour la première fois les nouveaux actifs.

Il n’existe pas de définition précise des marchés financiers. Ils sont parfois désignés sous le terme de « bourse », bien que ce mot lui-même ne soit pas clairement défini et ne désigne souvent que le marché des actions (dont l’indice CAC 40 est le plus connu en France). On peut les définir comme des marchés sur lesquels des agents a besoin de financement vendent directement des titres financiers à des agents à capacité de financement.

Investir dans des produits financiers comporte des risque de perte en capital. Les marchés financiers aident les entreprises à se développer La Bourse permet aux entreprises d'emprunter sur le marché des capitaux en échange d'actions, c'est-à-dire des parts de leur capital.

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Une multitude de titres peuvent s’échanger sur les marchés financiers. Les plus connus sont les actions et les obligations. Une action est un titre de propriété. L’apporteur de financement acquiert dont une partie du capital de l’entreprise financée. Une obligation est un titre de dette. Enfin, il faut distinguer le marché primaire du marché secondaire. Sur le marché primaire sont émis de nouveaux titres. C’est sur ce marché que se financent les entreprises ou les États.

Les marchés financiers sont soumis à des règles strictes et sont encadrés par des autorités nationales.

La classification des marchés financiers

Il existe plusieurs types de marchés financiers caractérisés selon différents critères : économiques, organisationnels et par nature d'engagement. Voici les éléments à retenir.

Il existe un nombre très élevé de marchés financiers dans le monde. La Bourse de New York aux États-Unis est la plus importante bourse au monde. On l’appelle parfois « Wall Street », du nom de la rue où elle se situe. En dehors des États-Unis, la plus importante bourse se trouve à Shanghai. En France, la Bourse a longtemps été située au Palais Brongniart à Paris. Elle est aujourd’hui partie intégrante d’Euronext, une société gérant plusieurs bourses en Europe, et est entièrement électronique. Le marché des changes ou Forex est un marché entièrement dématérialisé : chaque jour, près de 6 595 milliards de dollars de devises y sont échangés. D’autres marchés financiers traitent de produits plus atypiques.

Il existe plusieurs types de marchés financiers, selon les instruments financiers qui y sont échangés.

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Le marché actions, c’est quoi ? Fréquemment appelé la « Bourse », le marché actions est un marché financier où sont vendues et achetées des actions de différents types d’entreprises. Aussi nommé le marché des obligations, c’est un marché de long terme. C’est le marché où s’échangent les obligations des entreprises et des États. Pour se financer, les États (ou les entreprises) émettent des obligations, c’est-à-dire de petites parts d’emprunt. Le marché monétaire, c’est un peu le même principe que le marché obligataire avec une différence de taille, c’est un marché de court terme. Le marché des changes Peut-être avez-vous déjà entendu parler du « marché des changes » ou encore du « Forex » (Foreign Exchange Market) ? C’est un marché mondial, essentiellement interbancaire, sur lequel sont échangées des devises de différents pays.

Classification économique

Dans cette catégorie, les marchés se distinguent selon les titres financiers qui y sont échangés :

• le marché des actions pour le financement en capital des entreprises (y compris bancaires),
• le marché des obligations (marché obligataire) pour le financement des entreprises (y compris bancaires), Etats et collectivités par l'endettement à long terme,
• le marché monétaire pour le financement des banques, entreprises et collectivités par l'endettement à court terme (moins d'un an),
• le marché des dérivés pour les couvertures de risque,
• le marché des devises (le Forex),
• le marché des matières premières et quotas de CO2.

Prenons l’exemple du marché monétaire. Au sein de ce marché, les échanges se portent sur des instruments financiers dotés d’échéances à court terme. Dans les faits, il s’agit de dettes qui devront être remboursées rapidement (généralement en moins d’un an).

Classification organisationnelle

Dans cette catégorie, on distingue les marchés qui sont organisés et les marchés de gré à gré.

Classification par nature d'engagement

Enfin, on peut distinguer les marchés financiers par la nature de l'engagement pris par les parties prenantes.

• Sur le marché au comptant : l'acheteur paye le montant convenu et le vendeur livre le titre financier sous un délai qui est généralement de deux jours après la négociation.
• Sur les marchés à terme : l'acheteur et le vendeur s'engagent pour une transaction à une date future sur un produit, une quantité et un prix convenu.

Focus sur le Service de Règlement Différé (SRD)

Toutes les actions négociées sur les marchés gérés par Euronext en Europe se négocient au comptant. Toutefois, les intermédiaires peuvent proposer aux investisseurs le Service de Règlement Différé (SRD) pour certaines actions ainsi que des ETF (uniquement à l'achat). Ce service offre la possibilité de différer les opérations de règlement-livraison à la fin du mois boursier. Ces opérations ne peuvent se faire que sur des comptes-titres ordinaires et ne sont pas autorisées à l'intérieur d'un PEA. Elles ne concernent que les actions les plus liquides du marché et les ETF. La liste des valeurs éligibles au SRD est définie par Euronext Paris, et consultable sur le site internet de l'entreprise de marché.

La Bourse de Paris est officiellement née en 1724, à la suite de l’épisode de Law. Pour le souverain de l’époque, Louis XV, il s’agissait d’encadrer la spéculation et d’éviter de nouvelles crises financières. La Bourse a ensuite occupé divers lieux dans Paris (la galerie Vivienne du Palais Mazarin, l’église des Petits-Pères, etc.), avant de rejoindre le Palais Brongniart. Décidée en 1807 par Napoléon Ier et confiée à l’architecte Alexandre-Théodore Brongniart, la construction du palais de la Bourse est achevée en 1826. Les transactions sur actions et obligations s’y dérouleront jusqu’en 1987, date de leur dématérialisation.

C’est un titre de propriété ! Une action représente une partie du capital social d’une entreprise. L’actionnaire prend le risque de tout perdre si l’entreprise se porte mal. C’est un emprunt ! Lorsqu’une entreprise (ou un Etat) émet des obligations, elle emprunte. Les obligations sont remboursables à une date fixée à l’avance et elles rapportent à l’investisseur un intérêt (le même principe que lorsque vous empruntez auprès de votre banque). Il existe toutefois un risque de perte totale ou partielle du capital investi.

A l’origine, les indices ont été créés pour que des investisseurs (comme vous !) puissent suivre la tendance générale d’un marché ou d’un secteur d’activité en particulier. Ils se basent donc sur l’évolution d’un groupe de titres, censés refléter l’ensemble d’un secteur ou d’une zone géographique. Evidemment, les marchés actions n’ont pas le monopole des indices ! Marchés monétaires et obligataires ont également les leurs. Sur les marchés monétaires, on parlera davantage de taux qui servent d’indices de référence, comme l’€str : Euro short-term rate, taux à court terme qui reflète les coûts d’emprunt en euros entre banques de la zone euro au jour le jour.Sur le marché des obligations, on trouve par exemple l’Euro MTS 3-5, un indice représentatif de la performance des obligations d’Etats de la zone euro dont la maturité (l’échéance si vous préférez) est comprise entre 3 et 5 ans.

Les agences de notation Qui n’a jamais entendu parler du triple A ? Les agences de notation ont pour mission d’évaluer la capacité d’un emprunteur (un Etat, une collectivité ou une entreprise) à rembourser ses dettes (la fameuse solvabilité). Elles analysent, font des calculs (selon tout un éventail de critères) et attribuent enfin une note (note de crédit). Et les meilleurs élèves obtiennent le « graal », le « AAA* ». Trois agences détiennent la quasi-totalité des parts de marché, leurs noms vous diront sûrement quelque chose… Il s’agit de Standard & Poor’s, Moody’s et Fitch Ratings.

Aujourd’hui, les régulateurs de tous les pays du monde, accélèrent fortement sur les sujets liés à l’investissement durable. Recommandation AMF 2020-03 Au niveau français, la position recommandation AMF 2020-03, applicables aux fonds d’investissement destinés à une clientèle non professionnelle a pour but de limiter les risques de greenwashing(1). Neutralité carbone en 2050 La Commission européenne a fait de la finance durable l’une des priorités de l’Union des Marchés de Capitaux et l’un des piliers pour atteindre la neutralité carbone en 2050.

La Finance en tant que domaine d'étude se divise traditionnellement en deux spécialités : la finance d'entreprise et la finance de marché. Bien qu'en partie imbriquées, ces deux spécialités ont des orientations différentes. La finance d'entreprise s'intéresse aux choix de financement et d'investissement des entreprises. La finance de marché étudie les marchés financiers, en particulier ce qui détermine les prix des actifs et la façon dont les investisseurs composent et gèrent leur portefeuille d'actifs (actions, obligations, produits dérivés, etc.).Sur les marchés financiers, l'orientation des capitaux se fait par l'intermédiaire du mécanisme des prix, qui permet de valoriser les opportunités d'investissement que les émetteurs de titres cherchent à financer, tout en tenant compte du risque qu'elles comportent. Les prix, en tant qu'instrument de coordination des comportements, sont donc essentiels, comme dans tous les autres secteurs de l'économie, car ce sont eux qui assurent l'efficacité des choix économiques. Il est de ce fait très important que ces prix reflètent la « vraie valeur » de chaque actif, ce que les financiers appellent la « valeur fondamentale ».

Par conséquent, la valorisation des actifs financiers (calcul de la valeur fondamentale d'un actif), l'étude du degré d'efficience des marchés financiers (capacité des marchés financiers à produire des prix reflétant les valeurs fondamentales) sont des préoccupations majeures en finance de marché. Enfin, la finance de marché s'intéresse aussi à la diversité et aux caractéristiques des produits financiers. En effet, l'utilisation de certains actifs financiers, comme les produits dérivés, assure une meilleure répartition des risques au sein de l'économie puisque, grâce à ces instruments, les agents peuvent se départir de certains risques en les transférant sur ceux qui acceptent de les prendre en charge.

Les approches utilisées en finance de marché sont à la fois empiriques et théoriques. La richesse des données financières et leur relative disponibilité facilitent énormément les études empiriques. Toutefois, sans nier leur importance, nous nous concentrerons essentiellement, dans cet article, sur les développements théoriques de la finance de marché sans pouvoir, pour autant, faire une présentation exhaustive d'une discipline qui, on le devine, a des ramifications dans de nombreux domaines de la théorie économique.

La méthodologie dominante mise en œuvre en finance de marché repose sur l'hypothèse fondamentale de rationalité des investisseurs : chaque investisseur est supposé prendre les décisions qui satisfont au mieux ses intérêts, en utilisant toute l'information pertinente dont il dispose. Cette hypothèse, qui peut paraître surprenante lorsqu'il s'agit des marchés financiers dont les mouvements parfois erratiques évoquent une certaine dose d'irrationalité dans le comportement des investisseurs, est l'outil de travail correspondant à l'orthodoxie en théorie économique. Pour sa défense, cet outil s'est avéré très puissant et a produit de nombreux résultats intéressants que nous évoquerons dans cet article. Toutefois, il existe, par ailleurs, des modèles qui remettent en question le paradigme de la rationalité.

Les marchés financiers fournissent un prix pour chaque actif (action, obligation, etc.) échangé. Ainsi est-il facile de calculer la valeur d'une société cotée en bourse en s'appuyant sur la valeur de marché des titres qu'elle a émis. Toutefois, dans quelle mesure ces prix reflètent-ils les vraies valeurs des actifs ? La Bourse apporte, en principe, une réponse à cette question.

Les agences de notation financière, également appelées agences de rating ou agences de notation de crédit, ont pour rôle de fournir aux marchés financiers une information indépendante sur la capacité des emprunteurs à rembourser leur dette, à ne pas faire défaut.

Il semble par exemple contradictoire d'élaborer une théorie de la finance en conservant le postulat d'homogénéité des prévisions de taux d'intérêt. Dans le domaine de lafinance, le terme arbitrage renvoie à une pratique qui ne laisse aucune place au jugement de valeur. Dans l'acception la plus large, arbitrer, en finance, signifie choisir parmi plusieurs stratégies similaires la plus avantageuse.

Le B.A.BA des marchés financiers n’a (presque) plus de secrets pour vous. Mais une question persiste : quel est votre rôle, à vous, là-dedans ? C’est le moment de parler d’épargne financière ! Commençons tout d’abord par évoquer l’épargne au sens large. Dans celle-ci, il y a probablement une partie consacrée aux dépenses imprévues, (votre frigo qui lâche après 3 ans de bons et loyaux services, une montre qui vous fait de l’œil tout à coup dans une vitrine) … Cette épargne est « l’épargne de précaution ». En général, elle est conservée sur des livrets d’épargne comme le Livret A par exemple. Mais une autre partie peut être utilisée pour financer des projets à plus long terme Vous avez de l’argent à placer à plus long terme, en prévision de certains projets ? La mise en place d’une « épargne financière » peut vous aider à financer des projets à moyen et long terme.

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