Le Financement Direct : Définition et Enjeux Économiques

Le développement des activités économiques nécessite la mobilisation de sommes d’argent importantes, notamment pour financer les investissements. Ces investissements sont essentiels pour développer les capacités de production et d’innovation des entreprises : si les entreprises n’ont pas assez d’épargne, elles ne peuvent pas financer leurs investissements ce qui réduit la capacité de croissance de l’ensemble de l’économie.

Pour réaliser leurs activités économiques, tous les agents économiques ont besoin de se financer. Cela est vrai pour les entreprises, mais cela l'est aussi pour les ménages et les administrations publiques. Le financement peut être défini comme le fait d'apporter des fonds (de la monnaie) à un agent économique.

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Les Différents Types de Financement

Pour financer un investissement, comme par exemple construire une nouvelle usine ou acheter une maison pour un ménage, l’agent économique peut utiliser sa propre épargne. Dans cette situation, l’agent économique finance son activité sur ses fonds propres et n’a pas recours à l’endettement. Le financement interne représente un autofinancement, c’est-à-dire la situation dans laquelle l’investissement est financé par l’épargne de l’agent. Lorsque l’agent économique ne dispose pas d’une épargne suffisante pour financer ses investissements, il doit demander cet argent à un agent externe.

Il existe principalement deux types de financement externe :

Financement indirect : un intermédiaire récolte les capitaux nécessaires auprès des agents à capacité de financement pour les mettre à disposition des agents qui en ont besoin.
Financement direct : on désigne par financement direct le mécanisme par lequel un ABF obtient des ressources directement auprès d'un ACF sans passer par un intermédiaire.

Le système financier désigne l’ensemble des institutions, règles et pratiques qui permettent de mettre en relation les agents qui ont une capacité de financement et ceux qui ont un besoin de financement. Les agents à capacité de financement (ACF) sont les agents économiques dont les revenus sont supérieurs aux dépenses. Une fois leurs dépenses courantes et leurs investissements financés, les ACF disposent d'excédents financiers. Les agents à besoin de financement (ABF) sont les agents économiques dont les dépenses excèdent les revenus. Ils ne peuvent se financer qu'en faisant appel à d'autres agents. Au niveau macroéconomique, les entreprises et l'Etat sont des ABF alors que les ménages sont des ACF.

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Schéma du financement direct et indirect

Le Financement Direct en Détail

Le financement direct consiste en l’émission d’actions ou d’obligations de la part des entreprises. Les actions constituent un titre de propriété sur une partie du capital social de l’entreprise. L’achat d’une action permet à l’acheteur d’obtenir une partie du bénéfice que l’entreprise décide de distribuer. L’acheteur reçoit des dividendes qui varient en fonction du bénéfice de l’entreprise et de la part qui est redistribuée par l’entreprise entre les actionnaires.

Ainsi, si une entreprise dispose d’un capital social de 10 000 000 € qui est réparti en 50 000 actions, chaque action a une valeur nominale de 200 € (capital social/nombre d’actions). La valeur nominale est la valeur du titre fixée lors de son émission. Si l’entreprise distribue en fin d’année 500 000 € aux actionnaires, chacun d’entre eux recevra 10 € par action détenue.

Une obligation est un titre de créance émis par un agent économique ; elle indique quel est le montant de la créance due par l’agent émetteur, la date à laquelle l’argent sera rendu à l’acheteur et le taux d’intérêt qui sera payé par l’émetteur. L’acheteur d’une obligation reçoit un taux d’intérêt fixé en pourcentage de la valeur nominale de l’obligation. Prenons un exemple : un individu achète une obligation dont la valeur nominale est de 1 000 €, la durée de vie de deux ans et l’intérêt de 10 %. La première année, il recevra les intérêts seulement, soit 100 €, et la deuxième année, il recevra les intérêts plus la valeur de l’obligation, car celle-ci est arrivée à échéance.

Marché Primaire et Secondaire

L’émission d’actions et d’obligations nouvelles se réalise sur le marché primaire. Sur ce marché, l’émetteur fixe la valeur nominale du titre qu’il souhaite « vendre ». Sur le marché secondaire, le prix peut varier en fonction de l’offre et de la demande : si la demande baisse par rapport à l’offre, le prix du titre baissera. Le prix fixé en bourse pour ces titres permet à l’entreprise de déterminer la valeur de l’entreprise selon les investisseurs.

Le prix des titres dépend des anticipations que les investisseurs font sur l’avenir. Ces anticipations se font dans une certaine incertitude, car il est difficile de savoir quelle sera l’évolution exacte d’une entreprise. De plus, les anticipations sont autoréalisatrices, c’est-à-dire que, si tous les investisseurs anticipent une baisse, la demande baisse, et donc le prix baisse.

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Financement Direct vs. Financement Indirect

Dans le financement direct, il n’y a pas d’intermédiaire : les agents à besoin de financement sont directement mis en relation avec les agents à capacité de financement. C’est un financement des marchés financiers qui émettent des actions ou des obligations. Dans le financement indirect, la banque joue le rôle d’intermédiaire entre les prêteurs et les emprunteurs à partir de l’épargne collectée. Ce financement peut également s’opérer à partir des crédits accordés.

Avantages et Inconvénients du Financement Direct

Le financement externe direct permet de financer plus facilement l’innovation. De plus, les marchés financiers fonctionnent selon la loi de l’offre et de la demande.

Cependant, toutes les entreprises ne peuvent pas émettre des titres sur les marchés financiers. Pour cela, elles doivent avoir une forme juridique éligible et une taille suffisante. De même, les entreprises en difficulté trouveront très difficilement des fonds sur les marchés financiers. De plus, plus l’entreprise émet de nouveaux titres, plus son capital est dilué.

En pratique : si vous envisagez de recourir à ce mode de financement, que ce soit pour l’émission d’actions ou d’obligations, sachez que de nombreuses règles doivent être respectées. Il est fortement recommandé de faire appel aux services d’un avocat spécialisé et d’un conseil expert.

Tableau Comparatif des Modes de Financement

Type de Financement	Description	Avantages	Inconvénients
Autofinancement	Utilisation de l'épargne propre de l'entreprise	Indépendance, pas de coût direct	Limité par la capacité d'épargne
Financement Direct	Émission d'actions et d'obligations sur les marchés financiers	Accès à de vastes capitaux, financement de l'innovation	Règles strictes, dilution du capital, dépendance des marchés
Financement Indirect	Recours aux banques et autres intermédiaires financiers	Accès facilité pour les petites entreprises, expertise des intermédiaires	Coût des intérêts, dépendance des intermédiaires

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