Le Mensonge de la Finance : Explication et Implications
Les marchés financiers sont des lieux, physiques ou virtuels, où acheteurs et vendeurs négocient des instruments financiers (actions, obligations et titres de créances, pétrole, etc.) à des prix qui reflètent théoriquement l'offre et la demande. Au cœur de la pensée économique du XIXe siècle, l’importance du signal-prix est essentielle. Pour la pensée classique et néoclassique, ce changement de prix est un signal pour le fonctionnement de l’économie. L’évolution du prix indique la rareté, la plus grande utilité ou l’accroissement de la demande.
Cependant, avec la volatilité accrue des marchés, ce signal-prix est devenu de moins en moins fiable. L'efficience du marché, développée par Hayek comme étant consubstantielle au libéralisme économique, se révèle être une imposture. Ce dogme s’effondre parce que la volatilité des prix sur les marchés boursiers a remplacé le prix, ce dernier ne donnant plus aucune information sur les prix significatifs de l'économie réelle. Cette illisibilité ne permet pas de prendre de « bonnes décisions » à long terme.
Alors, pourquoi les marchés financiers s’agitent-ils ? C’est a priori surprenant car d’un point de vue macro-économique l’offre et la demande des produits cotés (matières premières, valeurs, produits financiers) ne se modifient pas si vite. On peut même dire que les fluctuations sont si rapides que la valeur instantanée n’a pas le temps d’influencer la réalité économique. Il faut noter d’abord qu’il s’agit de marchés spéculatifs en ce sens qu’on peut y acheter, vendre, racheter et revendre quand on veut la quantité qu’on veut ou presque.
La première explication est qu’il ne peut pas en être autrement. Si le prix suivait une courbe régulière avec une tangente bien claire, au vu de cette pente si le prix était croissant on aurait intérêt à acheter (pour revendre un peu plus tard) ce qui ferait instantanément monter le cours et détruirait la régularité de la courbe. La spéculation se perfectionne en permanence. Les traders utilisent des moyens de recueil d’information, d’analyse statistiques, de plus en plus puissants pour traquer des régularités cachées et en tirer parti. Au fur et à mesure de cette chasse aux déterminismes sous-jacents, la structure de la trajectoire se modifie et prend une allure rendant de plus en plus difficile la spéculation elle-même.
Qu'est ce que la spéculation financière ?
La Mathématisation de la Finance et la Déconnexion du Réel
La mathématisation extrême de la finance explique la déconnexion des marchés face à l’environnement, avec pour seul objectif le profit à court terme. Le marché est devenu conforme à la théorie mathématique : les mathématiques financières sont le marché. Cette occultation rend ainsi le marché imperméable à la discussion démocratique.
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Des mathématiques très sophistiquées, empruntant aux théoriciens des probabilités, sont directement appliquées au cœur du monde économique. Avec la digitalisation des années 1980, c’est-à-dire le recours à l'intelligence artificielle, les algorithmes d'apprentissage et les transactions à haute fréquence, s'appuyant sur des Big data, l'imprévisibilité des marchés s’est accentuée.
Nicolas Bouleau souligne dans "Le mensonge de la finance" que « personne ne comprend vraiment les principales structures qui conduisent le monde, excepté une poignée de spécialistes. Pire, cet ésotérisme est tel que l’homme de la rue, autant que le député est disqualifié… Même les économistes, pour beaucoup, ne maîtrisent pas ces fameuses mathématiques financières ».
De plus, l’émergence de nombreux instruments financiers, souvent liés aux nouvelles technologies informatiques, a permis de spéculer tout en se protégeant des risques, c’est-à-dire en les transférant à une partie tierce. Contrats à termes, options, warrants, fonds indiciel, dérivés actions et taux, CDS et CDOs, ou encore Trading haute fréquence deviennent des instruments financiers découplés de l’économie réelle qui se nourrissent de la volatilité.
Exemple d'instruments financiers complexes qui contribuent à la volatilité des marchés.
Volatilité et Incertitude : Le Climat comme Facteur Aggravant
Reste la question de l’importance de cette agitation. Qu’est-ce qui fait que la volatilité est d’amplitude plus ou moins grande ? Cela dépend des circonstances, de l’actif concerné, du temps qui passe, des événements économiques, des décisions des acteurs et des politiques publiques. La cause profonde, le moteur, de la volatilité, est l’incertitude.
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La cause profonde est connue c’est l’effet de serre. C’est une des caractéristiques de l’anthropocène. S’agit-il d’une simple élévation de température ? Non, il apparait une variabilité plus forte des paramètres météorologiques. Le changement climatique ne se traduit pas seulement par l’élévation de la température globale moyenne de l’atmosphère, mais par une plus grande variabilité dans l’espace et dans le temps.
Incontestablement la variabilité du climat apporte beaucoup d’incertitude qui se répercute sur les évaluations, les projets et les anticipations des acteurs économiques. Évidemment les incertitudes économiques ont bien d’autres causes que la variabilité climatique. Dans l’autre sens, il y a influence de la volatilité des marchés sur le climat par l’intermédiaire des émissions de gaz à effet de serre.
Certes la finance contemporaine propose des assurances contre les risques financiers, ce sont les fameuses options et autres produits dérivés. Mais le cours des options - c’est là un résultat célèbre de finance mathématique - dépend essentiellement de la volatilité et croit vite avec elle. Donc l’effet de la volatilité des marchés financiers sur l’économie est qu’elle injecte de l’incertitude et la fait payer cher sous forme d’options.
Représentation schématique de l'impact du changement climatique sur les marchés financiers.
Tableau : Facteurs Influant sur la Volatilité des Marchés Financiers
| Facteur | Description |
|---|---|
| Événements économiques | Annonces de politiques économiques, publications de données macroéconomiques. |
| Décisions des acteurs | Stratégies d'investissement des grandes institutions financières. |
| Politiques publiques | Réglementations financières, interventions des banques centrales. |
| Variabilité climatique | Incertitudes liées aux événements météorologiques extrêmes et aux changements climatiques à long terme. |
Conclusion
La variabilité du climat est factuelle, on peut tenter de s’adapter au mieux, mais on ne peut agir dessus que par la diminution des émissions de gaz à effet de serre. Compte tenu de ce qui a déjà été émis depuis le début de l’ère industrielle, le phénomène a une inertie considérable. La variabilité est là et parfois de façon irréversible comme le montre le franchissement de certains points de bascule. Comme les marchés financiers se nourrissent de cette variabilité pour augmenter leur volatilité, nous sommes devant la nécessité de tenter de découpler la volatilité des marchés et les décisions économiques.
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